>> 東莞證券-農林牧漁行業(yè)雙周報：2025年1-4月我國農產(chǎn)品出口有所增長，進口有所下降-250523
| 上傳日期： |
2025/5/23 |
大小： |
913KB |
| 格式： |
pdf 共10頁 |
來源： |
東莞證券 |
| 評級： |
超配 |
作者： |
魏紅梅,黃冬祎 |
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SW農林牧漁行業(yè)跑輸滬深300指數(shù)。2025年5月9日—2025年5月22日，SW農林牧漁行業(yè)上漲0.59%，跑輸同期滬深300指數(shù)約0.99個百分點。細分板塊中，僅動物保健和飼料錄得正收益，分別上漲9.17%和5.9%；漁業(yè)、農產(chǎn)品加工、種植業(yè)和養(yǎng)殖業(yè)均錄得負收益，分別下跌0.13%、0.42%、0.51%和1.64%。估值方面，截至2025年5月22日，SW農林牧漁行業(yè)指數(shù)整體PB（整體法，最新報告期，剔除負值）約2.60倍，近兩周略有回升。目前行業(yè)估值處于行業(yè)2006年以來的估值中樞約57.6%的分位水平，仍處于歷史低位。
行業(yè)重要數(shù)據(jù)。（1）生豬養(yǎng)殖。價格：2025年5月9日—2025年5月22日，全國外三元生豬平均價由14.86元/公斤回落至14.37元/公斤。成本：至2025年5月22日，玉米現(xiàn)貨價2374.51元/噸，近兩周價格略有回升；豆粕現(xiàn)貨價2998元/噸，近兩周價格略有回落。盈利：截至2025年5月23日，自繁自養(yǎng)生豬養(yǎng)殖利潤為48.21元/頭，盈利較上周有所回落；外購仔豬養(yǎng)殖利潤為-16.06元/頭，盈利較上周有所回落。（2）肉雞養(yǎng)殖。雞苗：截至2025年5月23日，主產(chǎn)區(qū)肉雞苗平均價為2.85元/羽，主產(chǎn)區(qū)蛋雞苗平均價4.15元/羽，均價與上周持平。白羽雞：截至2025年5月23日，主產(chǎn)區(qū)白羽肉雞平均價為7.36元/公斤，白羽肉雞養(yǎng)殖利潤為0.01元/羽，盈利較上周略有回落。
維持對行業(yè)的“超配”評級。近兩周生豬價格逐步回落，預計今年生豬產(chǎn)能總體回升，壓制豬價空間，能繁母豬產(chǎn)能有望被倒逼持續(xù)去化。當前生豬養(yǎng)殖板塊估值處于歷史低位，關注產(chǎn)能去化預期帶來的低位布局機會。肉雞養(yǎng)殖方面，養(yǎng)殖成本壓力有望下降，關注盈利改善機會。飼料方面，原料成本壓力有望降低，龍頭集中度有望持續(xù)提升。寵物方面，國內市場持續(xù)擴容，關注聚焦于內需的寵物龍頭。個股方面可重點關注：牧原股份（002714）、溫氏股份（300498）、圣農發(fā)展（002299）、立華股份（300761）、海大集團（002311）、邦基科技（603151）、普萊柯（603566）、乖寶寵物（301498）等。
風險提示：疫病大規(guī)模爆發(fā)，價格下行，自然災害，市場競爭加劇等。
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