>> 招商證券-2022年以來公募基金業(yè)績比較基準變動情況復(fù)盤-250522
| 上傳日期： |
2025/5/23 |
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| 格式： |
pdf 共15頁 |
來源： |
招商證券 |
| 評級： |
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作者： |
徐燕紅 |
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2025年5月7日，證監(jiān)會發(fā)布《推動公募基金高質(zhì)量發(fā)展行動方案》，明確提出強化業(yè)績比較基準的約束作用，切實發(fā)揮其確定產(chǎn)品定位、明晰投資策略、表征投資風(fēng)格、衡量產(chǎn)品業(yè)績、約束投資行為的作用。2022年以來，多只基金對業(yè)績比較基準進行過調(diào)整，本文對調(diào)整過基準的基金進行基準變動情況復(fù)盤，分析各類型基金業(yè)績比較基準調(diào)整的主要特征，并對其中較有代表性或者是特色的部分基金的具體調(diào)整情況進行介紹。
業(yè)績比較基準變動概況：截至2025年5月16日，2022年以來共有372只基金對業(yè)績比較基準進行過調(diào)整，其中主動進行過業(yè)績比較基準調(diào)整的基金有277只，涉及76家基金公司。分年度來看，各年度主動調(diào)整基準的基金以主動股票型和混合型基金為主，債券型基金在2024和2025年調(diào)整較多，指數(shù)股票型和QDII基金在2023年調(diào)整較多。據(jù)統(tǒng)計，2024年底之前完成最近一次基準變更的基金中，超過70%在變動后與基準的相關(guān)性出現(xiàn)提升，相關(guān)系數(shù)的平均提升幅度為0.11。
各類型基金的業(yè)績比較基準變動特征：各類基金在業(yè)績比較基準的主動調(diào)整特征上存在較大區(qū)別：
主動股票型、主動混合型基金：共162只。超過60%的基金對基準中原有的A股指數(shù)進行變更、替換或增減，整體變動方向為更貼近基金實際投資范圍、投資風(fēng)格或風(fēng)險收益特征，變動方向多元，包括更換或增減原有的寬基指數(shù)、寬基指數(shù)變更為行業(yè)/主題/風(fēng)格指數(shù)、更換或調(diào)整原有行業(yè)/主題指數(shù)、行業(yè)/主題指數(shù)更換為寬基指數(shù)、淘汰原先的跨境指數(shù)、啟用復(fù)合性指數(shù)等多種情形，被替換的寬基指數(shù)中滬深300指數(shù)的比例相對較高；超過25只基金在基準中加入港股相關(guān)指數(shù)，主要為寬基指數(shù)恒生指數(shù)和中證港股通指數(shù)，較多基金是在變更投資范圍增加港股時，同步調(diào)整業(yè)績比較基準；部分基金對業(yè)績比較基準進行了整體性的調(diào)整，如由絕對收益型業(yè)績比較基準調(diào)整為股票指數(shù)和債券指數(shù)復(fù)合的業(yè)績比較基準；也有部分基金僅對基準中成分指數(shù)權(quán)重進行調(diào)整，使之與基金的投資策略和合同約定的大類資產(chǎn)投資范圍更為接近。
被動股票型基金：共14只。主要變更內(nèi)容為兩種：轉(zhuǎn)型調(diào)整基準、調(diào)整港股指數(shù)收益率計價方式為估值匯率折算。轉(zhuǎn)型調(diào)整包括全市場主動權(quán)益基金轉(zhuǎn)為指數(shù)增強基金時進行的相應(yīng)調(diào)整和被動指數(shù)型基金更換對標指數(shù)兩類情況。
債券型基金：共60只。主要變動方向為債券指數(shù)調(diào)整和基準的結(jié)構(gòu)調(diào)整。債券指數(shù)調(diào)整主要包括久期調(diào)整、信用等級細化和指數(shù)整體變更三種，指數(shù)整體變更則包括相近指數(shù)的替換和指數(shù)豐富化程度提高?；鶞实慕Y(jié)構(gòu)性調(diào)整中，純債型基金的主要變動是債券指數(shù)和存款利率之間的調(diào)整，復(fù)合債券型基金的調(diào)整相對更為多元，整體方向為指數(shù)構(gòu)成更豐富。
FOF基金：共27只。主要變動方向為基金指數(shù)取代股票和債券指數(shù)，以及基準設(shè)置相對更為多元化。
QDII基金：共14只。部分基金在原基準中的指數(shù)停更后選擇了特征更為接近的指數(shù)作為替代。此外，從主動調(diào)整基準的基金的情況來看，其主要的變動方向為基準指數(shù)中股票或債券指數(shù)的變動或增減，但指數(shù)整體結(jié)構(gòu)即大類資產(chǎn)結(jié)構(gòu)維持不變。
風(fēng)險提示：本報告僅作為投資參考，基金過往業(yè)績并不預(yù)示其未來表現(xiàn)，亦不構(gòu)成投資收益的保證或投資建議。
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