久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

數(shù)據(jù)總覽
　　批發(fā)：4月重卡批發(fā)銷量8.8萬輛，同環(huán)比分別為+6.5%/-21.4%，符合我們預(yù)期。
　　終端：4月重卡終端銷量6.9萬輛，同環(huán)比分別為+5.9%/-4.3%，符合我們預(yù)期。
　　出口：4月重卡出口銷量2.6萬輛，同環(huán)比分別為+0.8%/-7.2%，符合我們預(yù)期。
　　庫存：行業(yè)總庫存-0.67萬輛，當(dāng)前行業(yè)總庫存15.0萬輛。
　　展望：我們預(yù)計25年5月重卡內(nèi)銷6萬輛左右，同比增長12%。
　　核心觀點(diǎn)
　　4月銷量：產(chǎn)批零符合預(yù)期，出口符合預(yù)期
　　行業(yè)總量：4月產(chǎn)批零符合預(yù)期，出口符合預(yù)期。1）產(chǎn)量：4月重卡產(chǎn)量7.8萬輛，同環(huán)比分別+2.2%/-32.4%；2）批發(fā)：4月重卡批發(fā)銷量8.8萬輛，同環(huán)比分別+6.5%/-21.4%；3）上險：4月重卡終端銷量6.9萬輛，同環(huán)+5.9%/-4.3%；4）出口：4月重卡出口銷量2.6萬輛，同環(huán)比分別為+0.8%/-7.2%；5）庫存：4月重卡企業(yè)庫存-0.9萬輛，渠道庫存-0.7萬輛。根據(jù)我們測算，當(dāng)前行業(yè)總庫存15.0萬輛，庫存處于合理水平。
　　行業(yè)結(jié)構(gòu)：新能源持續(xù)高增，天然氣同比回升。4月新能源重卡銷量1.6萬輛，同環(huán)比分別+243%/+4.8%，新能源滲透率22.9%，同環(huán)比分別+15.8/+2.0pct。4月天然氣重卡銷量1.7萬輛，同環(huán)比分別-35.2%/-21.0%，天然氣重卡滲透率24.9%，同環(huán)比分別-15.7/-5.2pct，4月平均油氣價差1.8元，環(huán)比3月-0.1元。
　　4月格局：福田終端與出口市占率均同環(huán)比明顯提升
　　整車格局：1）終端：2025年4月國內(nèi)解放/東風(fēng)/重汽/陜重汽/福田終端銷量市占率分別19.2%/22.5%/17.3%/11.5%/12.2%，較24年全年分別-4.5/+1.8/-0.5/+0.5/+1.9pct，環(huán)比3月分別-2.1/+1.0/-0.8/-1.2/+1.9pct。2）出口：2025年4月國內(nèi)解放/東風(fēng)/重汽/陜重汽/福田出口市占率分別14.4%/8.7%/46.8%/14.4%/11.0%，較24年全年分別-4.7/-0.3/+5.9/-7.2/+7.0pct，環(huán)比3月分別-4.0/-0.7/+5.2/-1.9/+1.6pct。
　　4月格局：濰柴份額環(huán)比下降，維持第一
　　發(fā)動機(jī)格局：濰柴份額環(huán)比下降，維持第一。1）整體：4月濰柴/康明斯/錫柴/重汽/玉柴市占率分別20.2%/17.6%/13.5%/8.9%/15.4%，較24年全年分別-7.3/-0.9/-1.6/+1.7/+1.9pct，環(huán)比3月分別-4.0/+1.4/-0.7/+0.5/+0.9pct；2）濰柴：4月濰柴終端配套量1.4萬，同環(huán)比分別38.5%/-20.1%。分車企來看，4月濰柴在陜重汽/重汽/解放中配套率分別55.7%/46.4%/21.3%，環(huán)比3月分別-4.6/-3.8/-4.8pct，較24年全年分別-12.3/-11.7/-0.4pct。分燃料類型來看，4月濰柴柴油/天然氣發(fā)動機(jī)市占率分別14.5%/50.7%，較24年全年分別-2.7/-8.8pct，環(huán)比3月分別1.8/-2.9pct。
　　投資建議：看好國四政策刺激下全年板塊行情。推薦【中國重汽A/H】+【濰柴動力】，重視【一汽解放+福田汽車】業(yè)績改善彈性。
　　風(fēng)險提示：國內(nèi)重卡行業(yè)復(fù)蘇不及預(yù)期，天然氣價格上漲超出預(yù)期。