>> 銀河證券-新能源智造行業(yè)具身智能產(chǎn)業(yè)鏈跟蹤(1)：特斯拉、小鵬更新人形機(jī)器人進(jìn)展-250525
| 上傳日期： |
2025/5/26 |
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| 3221KB |
| 格式： |
pdf 共12頁 |
來源： |
銀河證券 |
| 評級： |
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作者： |
魯佩,石金漫,曾韜 |
| 行業(yè)名稱： |
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●行情回顧: 2025年5月19-23日，具身智能指數(shù)漲幅1.19%，與申萬31個- .級行業(yè)指數(shù)漲跌幅排名比較中排名第6,跑贏滬深300約1.37pcts,年初至今漲幅為30.2%,跑贏滬深300約32pcts。最新具身智能指數(shù)靜態(tài)PE約37.7倍，居歷史較高水平。量上，具身智能指數(shù)成分股合計成交量達(dá)152.1億股，環(huán)比.上周-13.9%，居歷史中等水平，周換手率15.2%,成交活躍度排市場前三。個股方面，共24個個股實現(xiàn)上漲，占比僅16%，但由于市值占比高的主要成分股賽力斯、比亞迪等均實現(xiàn)上漲，帶動具身智能指數(shù)周行情表現(xiàn)向好。漲幅前五為德邁士、賽力斯、速騰聚創(chuàng)、北特科技、凌云光。
行業(yè)重要事件梳理: 1)特斯拉展示Optimus人形機(jī)器人最新日常任務(wù)完成視頻;2)小鵬汽車第五代機(jī)器人將搭載圖靈芯片，2026年內(nèi)能夠推出面向工業(yè)和商業(yè)場景的人形機(jī)器人; 3)智元發(fā)布靈犀X2最新技術(shù)視頻; 4)柔性觸覺傳感器企業(yè)矩僑工業(yè)完成千萬融資; 5)全球首個《人形機(jī)器人智能化分級》標(biāo)準(zhǔn)正式發(fā)布; 6)魔法原子再獲數(shù)億融資，旗下機(jī)器人已進(jìn)廠作業(yè); 7)華為與優(yōu)必選簽署合作協(xié)議，推動人形機(jī)器人工業(yè)與家庭場景落地; 8)越疆戰(zhàn)略聯(lián)手騰訊加速人形機(jī)器人規(guī)?；涞? 9) Figure前CTO創(chuàng)業(yè)，首輪融資近2億元，為造船廠開發(fā)人形機(jī)器人;10)京東參投智元新--輪融資。
●最新觀點(diǎn): 1)主機(jī):關(guān)注綜合技術(shù)積累深厚、產(chǎn)品生態(tài)格局好的龍頭企業(yè)以及制造能力突出，專業(yè)化全維度協(xié)助初創(chuàng)企業(yè)落地的代工企業(yè)。2)應(yīng)用場景:短期內(nèi)看好特種、危險領(lǐng)域等領(lǐng)域帶來的加速放量機(jī)遇，長期看好大模型等打通商業(yè)、生活服務(wù)等通用領(lǐng)域，同時關(guān)注部分規(guī)模體量大、且有較強(qiáng)資質(zhì)壁壘:市場帶來的溢價空間。3)靈巧手:布局需以下游應(yīng)用為核心出發(fā)點(diǎn)，各細(xì)分材料、傳感器等均具備結(jié)構(gòu)性機(jī)會，技術(shù)優(yōu)勢是公司成長潛力的最大催化劑，關(guān)注電子皮膚等邊際變化較大的領(lǐng)域。4)零部件:布局方向主要在于龍頭企業(yè),尤其是汽車產(chǎn)業(yè)鏈頭部企業(yè)具備出色的大規(guī)模產(chǎn)品量產(chǎn)與質(zhì)控能力，成熟的供應(yīng)鏈體系有利于快速降本落地,同時已擁有良好的主機(jī)廠客群關(guān)系，將持續(xù)受益于產(chǎn)業(yè)發(fā)展機(jī)遇，成為具身智能產(chǎn)業(yè)核心參與者。5)“大小腦”:我們認(rèn)為數(shù)據(jù)訓(xùn)練場和仿真方案或成為重點(diǎn)發(fā)展方向。
我們重申相較于其他新質(zhì)生產(chǎn)力產(chǎn)業(yè)，當(dāng)前具身智能推進(jìn)速度、遠(yuǎn)期空間等均具備優(yōu)勢，行業(yè)具備強(qiáng)阿爾法屬性;同時由于路線尚未收斂,各環(huán)節(jié)均存在差異化或邊際變化較大的重點(diǎn)推薦方向。建議關(guān)注: 1)電新組:臥龍電驅(qū)、星源材質(zhì)、富臨精工、匯川科技、震?？萍?。2)汽車組:拓普集團(tuán)、伯特利、小米集團(tuán)W.精鍛科技、旭升集團(tuán)、均勝電子，地平線機(jī)器人-W、雙林股份、北特科技、中鼎股份、凌云股份、貝斯特、愛柯迪、安培龍。3)機(jī)械組:三花智控、綠的諧波、豐立智能、中大力德、五洲新春、恒立液壓、浙江榮泰、鳴志電器、兆威機(jī)電、鼎智科技、捷昌驅(qū)動、漢威科技、福萊新材。
●風(fēng)險提示:關(guān)鍵技術(shù)突破不及預(yù)期的風(fēng)險，下游場景開發(fā)進(jìn)度、需求空間不及預(yù)期的風(fēng)險等。
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