>> 銀河證券-電力設(shè)備與新能源行業(yè)點(diǎn)評(píng)報(bào)告：AI開(kāi)支提速，新技術(shù)800V HVDC漸行漸近-250522
| 上傳日期： |
2025/5/26 |
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pdf 共12頁(yè) |
來(lái)源： |
長(zhǎng)江證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
看好 |
作者： |
黃林,曾韜 |
| 行業(yè)名稱： |
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板塊重要事件回顧與展望
本周重要事件回顧：
1）4月國(guó)內(nèi)新增光伏裝機(jī)45.22GW，同比+215%；新增風(fēng)電裝機(jī)5.34GW，同比+255%。
2）4月組件出口20.61GW，同比-6.09%，環(huán)比-9.41%；4月逆變器出口8.09億美元，同比+16.62%，環(huán)比+27.80%。
3）帝科股份擬以人民幣現(xiàn)金69,600.00萬(wàn)元收購(gòu)浙江索特60%的股權(quán)，公司將通過(guò)浙江索特控制原杜邦集團(tuán)旗下Solamet光伏銀漿業(yè)務(wù)。
4）美眾議院通過(guò)《ONEBIGBEAUTIFULBILL》，調(diào)整內(nèi)容包括清潔能源ITC、PTC和先進(jìn)制造生產(chǎn)稅收抵免政策，并限制禁止的外國(guó)實(shí)體獲得抵免資格。
5）寧德時(shí)代港股上市，以零碳科技推動(dòng)全球零碳經(jīng)濟(jì)
6）寶馬汽車、長(zhǎng)安汽車等終端車企啟動(dòng)全固態(tài)電池電動(dòng)汽車上路測(cè)試
7）5月20日，海關(guān)總署發(fā)布4月出口數(shù)據(jù)，其中電力設(shè)備出口數(shù)據(jù)普遍大增，多品種創(chuàng)下單月歷史新高，同時(shí)亞洲需求增速居高不下。
8）黃仁勛表示計(jì)劃于7月開(kāi)源全球最先進(jìn)的物理引擎Newton，他還表示未來(lái)所有移動(dòng)設(shè)備都將成為機(jī)器人。
下周重點(diǎn)事件展望：
光伏：關(guān)注產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格變化情況，6月組件排產(chǎn)情況，漿料、BC等新技術(shù)進(jìn)展。
儲(chǔ)能：中美雙向貿(mào)易政策變動(dòng)、產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格變化情況、戶儲(chǔ)排產(chǎn)及大儲(chǔ)終端情況、AIDC相關(guān)變化等。
鋰電：關(guān)注小新公司調(diào)研行情、周度新能源車銷量變化、歐美關(guān)稅政策調(diào)整、碳酸鋰價(jià)格波動(dòng)等。
風(fēng)電：關(guān)注海風(fēng)開(kāi)工、海風(fēng)招標(biāo)、出口訂單、深?？萍嫉拇呋?。
電力設(shè)備：關(guān)注國(guó)網(wǎng)輸變電第2次中標(biāo)結(jié)果、特高壓核準(zhǔn)情況等。
新方向：關(guān)注智算中心項(xiàng)目進(jìn)展、AI應(yīng)用開(kāi)發(fā)情況、人形機(jī)器人產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)進(jìn)展、固態(tài)電池新技術(shù)進(jìn)展等。
板塊策略總結(jié)與核心推薦
總體：主線底部確立，寧德IPO兌現(xiàn)流動(dòng)性溢價(jià)；新方向全固態(tài)電池產(chǎn)業(yè)化加速，繼續(xù)重點(diǎn)推薦。
光伏：當(dāng)前板塊情緒面底部明確，基本面上國(guó)內(nèi)搶裝需求退坡，6月排產(chǎn)下降已有較充分預(yù)期，各環(huán)節(jié)歷經(jīng)前期價(jià)格下跌后嘗試穩(wěn)價(jià)。同時(shí)新技術(shù)邊際變化延續(xù)相對(duì)積極表現(xiàn)，隆基發(fā)布高端產(chǎn)品，BC產(chǎn)能加速建設(shè)。建議關(guān)注細(xì)分板塊：1）新技術(shù)線條：加速落地，彈性突出，包括BC、漿料賤金屬化等；2）供需改善線條：資金儲(chǔ)備充裕的主輔材龍頭供需拐點(diǎn)可期。個(gè)股推薦隆基綠能、通威股份、愛(ài)旭股份、聚和材料等。
儲(chǔ)能：當(dāng)前大儲(chǔ)板塊對(duì)北美貿(mào)易、新能源政策波動(dòng)反應(yīng)已趨于平淡，隨國(guó)內(nèi)預(yù)期修復(fù)、非美市場(chǎng)景氣逐步兌現(xiàn)，板塊可左側(cè)布局；戶儲(chǔ)景氣向上明確，推薦重視5-6月排產(chǎn)環(huán)增催化；AIDC板塊受國(guó)內(nèi)Capex略低預(yù)期影響有所調(diào)整，推薦關(guān)注高壓直流等技術(shù)變化相關(guān)機(jī)會(huì)。推薦龍頭陽(yáng)光電源、德業(yè)股份，戶儲(chǔ)彈性標(biāo)的艾羅能源、派能科技、錦浪科技、固德威等及非美大儲(chǔ)彈性標(biāo)的，AIDC相關(guān)電力電子標(biāo)的。
鋰電：市場(chǎng)對(duì)鋰電板塊的擔(dān)憂是量利貝塔不足，但我們認(rèn)為2025年應(yīng)跳出傳統(tǒng)框架，看到寧德時(shí)代港股IPO【國(guó)際化定價(jià)】，寧德時(shí)代港股IPO零折價(jià)、有望兌現(xiàn)流動(dòng)性溢價(jià)行情；此外固態(tài)電池產(chǎn)業(yè)化持續(xù)推進(jìn)【科技屬性回歸】，全固態(tài)產(chǎn)業(yè)化加速、新方向及新標(biāo)的陸續(xù)涌現(xiàn)，硫化鋰降本路徑和技術(shù)路線收斂，骨架膜受益聚合物路線進(jìn)展，鋰金屬負(fù)極形成產(chǎn)業(yè)共識(shí)，設(shè)備端關(guān)注輥壓路線映射，繼續(xù)看好鋰電板塊。個(gè)股推薦寧德時(shí)代、廈鎢新能、璞泰來(lái)、浙江榮泰等。
風(fēng)電：我們認(rèn)為業(yè)績(jī)擔(dān)憂已經(jīng)充分釋放落地，近期海風(fēng)開(kāi)工逐步提速，重視Q2業(yè)績(jī)修復(fù)拐點(diǎn)，重點(diǎn)推薦海風(fēng)板塊投資機(jī)會(huì)。個(gè)股推薦天順風(fēng)能（廣東/江蘇海風(fēng)+深遠(yuǎn)海）、明陽(yáng)智能（業(yè)績(jī)擔(dān)憂落地+出口+深遠(yuǎn)海）、海力風(fēng)電（江蘇海風(fēng)+深遠(yuǎn)海）、東方電纜（廣東海風(fēng)+出口+深遠(yuǎn)海）等。
電力設(shè)備：重視6-8月份國(guó)南網(wǎng)密集招標(biāo)期的催化，并且建議積極關(guān)注海外非美市場(chǎng)出口錯(cuò)殺的機(jī)會(huì)；同時(shí)，關(guān)注電力AI、虛擬電廠、配電更新改造等新的機(jī)會(huì)。個(gè)股推薦國(guó)電南瑞(電網(wǎng)白馬龍頭)、明陽(yáng)電氣(海風(fēng)+出口+數(shù)據(jù)中心)、國(guó)網(wǎng)信通(電力AI)、思源電氣(出口龍頭)等。
新方向：關(guān)注智算中心項(xiàng)目進(jìn)展、AI應(yīng)用開(kāi)發(fā)情況、人形機(jī)器人產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)進(jìn)展、固態(tài)電池新技術(shù)進(jìn)展等。個(gè)股推薦麥格米特（服務(wù)器電源+HVDC）、科華數(shù)據(jù)（UPS/HVDC）、科士達(dá)（UPS/HVDC）、宏發(fā)股份（繼電器）、國(guó)網(wǎng)信通（電力AI）、三花智控（執(zhí)行器），浙江榮泰（絲杠），科達(dá)利（減速器），富臨精工（關(guān)節(jié)模組+總成代工），鳴志電器（靈巧手空心杯電機(jī)）、廈鎢新能、容百科技（三元+硫化鋰/硫化物電解質(zhì)）。
風(fēng)險(xiǎn)提示
1、行業(yè)需求低預(yù)期：未來(lái)新能源車產(chǎn)銷量大幅下滑，鋰電行業(yè)增速喪失導(dǎo)致行業(yè)的整體需求不及預(yù)期；如果光伏裝機(jī)因?yàn)檎叩炔淮_定性的原因不及預(yù)期，那么會(huì)對(duì)公司的出貨量以及盈利情況有一定影響。
2、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇風(fēng)險(xiǎn)：隨著新能源汽車行業(yè)和儲(chǔ)能行業(yè)的快速發(fā)展，國(guó)內(nèi)正極材料市場(chǎng)發(fā)展空間廣闊，吸引了眾多正極材料生產(chǎn)企業(yè)加入競(jìng)爭(zhēng)，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)日趨激烈。同時(shí)，隨著技術(shù)不斷進(jìn)步、新能源汽車補(bǔ)貼不斷退坡、下游鋰離子電池行業(yè)集中度不斷提高，正極
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