>> 東方證券-中控技術(shù)(688777)業(yè)績穩(wěn)定增長，期待新品及海外業(yè)務(wù)-250525
| 上傳日期： |
2025/5/26 |
大?。?/td>
| 340KB |
| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
東方證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
浦俊懿,陳超,宋鑫宇 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
|
|
公司發(fā)布2024年報及25Q1季報，2024全年實(shí)現(xiàn)收入91.39億（+6.02%），歸母凈利11.17億（+1.38%），扣非凈利10.38億（+9.51%），其中Q4實(shí)現(xiàn)收入28.02億（-4.73%），歸母凈利4.00億（-1.98%），扣非凈利3.82億（+1.12%）。2025年Q1實(shí)現(xiàn)收入16.07億（-7.55%），歸母凈利1.20億（-17.42%），扣非凈利0.77億（-34.88%）。
核心業(yè)務(wù)保持穩(wěn)定，海外收入增速較快。分業(yè)務(wù)來看，工業(yè)自動化及智能制造解決方案業(yè)務(wù)仍然是公司最大的收入來源，24年實(shí)現(xiàn)收入56.43億（+13.86%），儀器儀表、工業(yè)軟件以及S2B業(yè)務(wù)分別實(shí)現(xiàn)收入6.43億、7.43億、16.22億，對應(yīng)增速分別為3.48%、5.77%、-14.48%。分行業(yè)來看，化工和石化兩大行業(yè)營收為33.66億、18.54億，增速分別為5.89%、10.59%。海外市場營收增長118.27%至7.49億。
毛利率保持穩(wěn)定，費(fèi)用率控制良好。24年公司毛利率為33.86%，同比上升0.67pct，為近年來毛利率首次上升。其中工業(yè)自動化及智能制造解決方案、儀器儀表、工業(yè)軟件、S2B業(yè)務(wù)的毛利率分別為40.66%、31.26%、36.56%、8.91%，分別同比增長-0.4pct、0.74pct、-4.62pct、-1.2pct。報告期間公司期間費(fèi)用率為22.39%，同比下降0.14pct，其中，銷售費(fèi)用率、管理費(fèi)用率分別為8.69%、4.51%，同比下降0.46pct、0.71pct，研發(fā)費(fèi)用率為10.70%，同比上升0.17pct。
AI研發(fā)持續(xù)投入，新興產(chǎn)品不斷涌現(xiàn)。公司擁有在10萬套工業(yè)控制系統(tǒng)上超過100EB的龐大工業(yè)數(shù)據(jù)量，基于“AI+數(shù)據(jù)”的核心理念，公司將大量的工業(yè)數(shù)據(jù)、工業(yè)知識、工業(yè)經(jīng)驗(yàn)、工業(yè)控制模型與工藝機(jī)理模型等進(jìn)行深度融合，打造強(qiáng)大的“工業(yè)AI大腦”。公司推出了全球首發(fā)的通用控制系統(tǒng)（UCS）以及流程工業(yè)AI時序大模型（TPT），產(chǎn)品競爭力有望進(jìn)一步增強(qiáng)。
盈利預(yù)測與投資建議
調(diào)整收入增速、毛利率和費(fèi)用率，我們預(yù)測公司25-27年的每股收益分別為1.59、1.84、2.15元（原預(yù)測25年每股收益為2.01元），根據(jù)可比公司25年P(guān)E水平，給予公司25年38倍市盈率，對應(yīng)目標(biāo)價為60.42元，維持買入評級。
風(fēng)險提示
下游行業(yè)周期波動風(fēng)險、研發(fā)進(jìn)展不及預(yù)期
|
|
