>> 廣發(fā)期貨-《能源化工》日?qǐng)?bào)-250526
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原油觀點(diǎn)
國(guó)際油價(jià)周一延續(xù)漲勢(shì)，主要邏輯是宏觀緊張情緒有所緩和，市場(chǎng)情緒受美國(guó)前總統(tǒng)特朗普推遲對(duì)歐盟加征關(guān)稅政策提振，其宣布將原定于次月初生效的50%懲罰性關(guān)稅實(shí)施期限延后至7月9日，此舉為歐美貿(mào)易談判爭(zhēng)取緩沖期。而基本面驅(qū)動(dòng)強(qiáng)度尚未提升，市場(chǎng)未來(lái)將聚焦本周日OPEC召開(kāi)的產(chǎn)量政策會(huì)議，屆時(shí)將驗(yàn)證7月生產(chǎn)計(jì)劃是否達(dá)到市場(chǎng)預(yù)期。地緣方面,短期進(jìn)展僵持，風(fēng)險(xiǎn)有所抬頭，需密切跟蹤美國(guó)對(duì)俄羅斯制裁有無(wú)緩和。短期看油價(jià)區(qū)間走勢(shì)概率較大。
單邊建議波段思路為主。WTI波動(dòng)區(qū)間給到[59,69]，布倫特[61,71]，SC [450,510]；期權(quán)端可在區(qū)間震蕩期間捕捉波動(dòng)放大機(jī)會(huì)，建議做多波動(dòng)率為主，僅供參考。
對(duì)二甲苯觀點(diǎn)
5月FX計(jì)劃外檢修損失量明顯，且部分PTA檢修推遲以及聚酶整體開(kāi)工高位對(duì)PX需求支撐較強(qiáng)，PX供需整體偏緊。但隨著PX效益修復(fù)，國(guó)內(nèi)外部分裝置提負(fù)，以及前期檢修裝置逐步重啟，使得PX供應(yīng)邊際增加，疊加產(chǎn)業(yè)鏈下游聚酯環(huán)節(jié)減產(chǎn)逐步執(zhí)行，PX供需面邊際轉(zhuǎn)弱，以及成本端油價(jià)支撐有限，PX上方承壓明顯，不過(guò)短期隨著下游PTA負(fù)荷逐步提升，短期PX供需面良好，且目前現(xiàn)貨市場(chǎng)貨源偏緊，預(yù)計(jì)短期PX支撐仍偏強(qiáng)，關(guān)注下游聚酯減產(chǎn)幅度。策略上，PX09短期高位震蕩看待，震蕩區(qū)間6600-7000; PX9-1短期低位正套對(duì)待: PX-SC價(jià)差繼續(xù)擴(kuò)大空間有限，逢高減倉(cāng)，關(guān)注做縮機(jī)會(huì)。
PTA觀點(diǎn)
5月PTA裝置檢修集中且聚酯維持高開(kāi)工，PTA供需整體維持偏緊格局，價(jià)格支撐偏強(qiáng)。但5月下旬PTA裝置陸續(xù)重啟，而后期PTA檢修計(jì)劃尚未明確，且隨著原料端大漲，下游聚酯產(chǎn)品虧損擴(kuò)大，且下游低位備貨后追高謹(jǐn)慎，滌絲產(chǎn)銷持續(xù)偏弱，部分聚酯工廠減產(chǎn)開(kāi)始兌現(xiàn)，PTA供需邊際轉(zhuǎn)弱，近期PTA基差有所回落。疊加成本端油價(jià)支撐有限，預(yù)計(jì)PTA上方承壓明顯，但原料PX和PTA供需驅(qū)動(dòng)均偏強(qiáng)，PTA支撐仍偏強(qiáng)。短期PTA高位震蕩對(duì)待，關(guān)注下游聚酯減產(chǎn)幅度。策略上，TA09短期在4600-5000區(qū)間高位震蕩，區(qū)間下沿低多對(duì)待; TA9-短期仍偏正套，中期關(guān)注反套機(jī)會(huì)。
乙二醇觀點(diǎn)
短期聚酯存減產(chǎn)預(yù)期，但由于5-6月恒力石化與衛(wèi)星石化的乙二醇大裝置檢修，以及近期盛虹煉化大裝置降負(fù)荷運(yùn)行，乙二醇供應(yīng)亦存在收縮預(yù)期，且由于沙特兩套大裝置檢修，伊朗個(gè)別裝置存降負(fù)動(dòng)作近期海外船貨到港偏少，后續(xù)進(jìn)口量回升力度有限，5-6月乙二醇預(yù)期去庫(kù)較多。且近期去庫(kù)也在港口庫(kù)存上體現(xiàn)，6月港口庫(kù)存去化或加速。策略上，單邊觀望；EG9-1逢低正套。
短纖觀點(diǎn)
隨著短纖加工費(fèi)壓縮。部分短纖工廠存減產(chǎn)意愿，且原料PTA供需邊際有所轉(zhuǎn)弱，短纖加工費(fèi)或存修復(fù)預(yù)期，絕對(duì)價(jià)格隨原料波動(dòng)，后期關(guān)注短纖工廠減產(chǎn)執(zhí)行情況。策略上，PF單邊同PTA,預(yù)計(jì)在6300-6700區(qū)間運(yùn)行；PF7月盤(pán)面加工費(fèi)在800附近做擴(kuò)大,但驅(qū)動(dòng)是短纖工廠減產(chǎn)落實(shí)。
瓶片觀點(diǎn)
三房巷一套75萬(wàn)噸新裝置5月中旬已出產(chǎn)品，另套75萬(wàn)噸檢修裝置亦在5月中旬出產(chǎn)品，供應(yīng)端仍有增量預(yù)期，預(yù)計(jì)瓶片產(chǎn)量高位運(yùn)行，但進(jìn)入5月后，終端消費(fèi)旺李來(lái)臨，下游軟飲料行業(yè)開(kāi)工預(yù)計(jì)穩(wěn)步提升，供需雙增下，短期供需矛盾不突出，瓶片絕對(duì)價(jià)格跟隨原料波動(dòng)，另外由于原料價(jià)格高位，瓶片加工費(fèi)較低，需關(guān)注低加工費(fèi)下瓶片裝置開(kāi)工情況。策略上，PR單邊同PTA；PR主力盤(pán)面加工費(fèi)預(yù)計(jì)在350-550元/噸區(qū)間波動(dòng)，關(guān)注區(qū)間下沿做擴(kuò)機(jī)會(huì)。
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