>> 建信期貨-貴金屬日評(píng)-250526
| 上傳日期： |
2025/5/26 |
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| 844KB |
| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
建信期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
何卓喬,黃雯昕,聶嘉怡 |
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日內(nèi)行情：
美國眾議院以一票優(yōu)勢(shì)通過特朗普減稅降費(fèi)法案，市場擔(dān)心美國財(cái)政不可持續(xù)風(fēng)險(xiǎn)，但美元匯率短期得到積極財(cái)政政策的提振，計(jì)價(jià)貨幣與避險(xiǎn)需求的多空因素影響使得倫敦黃金在3300美元/盎司附近窄幅波動(dòng)；中國股市偏弱調(diào)整拖累白銀的工業(yè)屬性預(yù)期，倫敦金銀比值回到100上方。特朗普2.0新政推動(dòng)全球政經(jīng)格局進(jìn)入亂紀(jì)元模式，黃金的避險(xiǎn)需求得到極大提振；目前看黃金波動(dòng)性上升但中線上漲趨勢(shì)保持良好，建議投資者繼續(xù)持多頭思維以中低倉位參與交易，但工業(yè)需求壓力下白銀相對(duì)偏弱。
中線行情：
4月初特朗普對(duì)等關(guān)稅措施遠(yuǎn)超市場預(yù)期，引發(fā)全球市場劇震并打壓包括黃金在內(nèi)的全球金融資產(chǎn)；但因特朗普恃強(qiáng)凌弱蠻橫無理反復(fù)無常損害美元信用引發(fā)跨國資金拋離美國資產(chǎn)行為，來自全球貿(mào)易貨幣體系重組、美國和全球經(jīng)濟(jì)衰退前景、以及美國金融市場波動(dòng)性的三重避險(xiǎn)需求推動(dòng)4月22日倫敦金價(jià)突破3500美元/盎司；雖然中美貿(mào)易形勢(shì)緩和以及地緣政治緩解前景使得金價(jià)有所回調(diào)，但整體看中級(jí)上漲趨勢(shì)仍保持良好。我們判斷特朗普以美國優(yōu)先原則推動(dòng)國內(nèi)外改革的決心并沒有根本性變化，特朗普漫天要價(jià)和極限施壓的談判風(fēng)格帶給市場更大的不確定性，而在黑天鵝事件逐步落地之后市場要繼續(xù)面對(duì)全球貿(mào)易貨幣體系加速重組對(duì)跨國產(chǎn)業(yè)鏈以及全球投資和資金流動(dòng)的沖擊，美國以及全球經(jīng)濟(jì)衰退風(fēng)險(xiǎn)最終需要央行寬松貨幣政策或者政府積極財(cái)政政策來化解，因此推動(dòng)金價(jià)上漲的長期和中期因素將會(huì)繼續(xù)存在，盡管金價(jià)短期飆升以及極高的市盈率水平也意味著金價(jià)波動(dòng)性顯著增強(qiáng)。建議投資者繼續(xù)持多頭思路以中低倉位參與交易，不要滿倉追多但也不要隨意猜頂，偏向空頭思維的交易者可以關(guān)注“多黃金空白銀”的套利交易。
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