>> 銀河證券-公用事業(yè)行業(yè)2025年4月電力數(shù)據(jù)點評：太陽能裝機持續(xù)高增長，水核發(fā)電量增速下降-250523
| 上傳日期： |
2025/5/26 |
大?。?/td>
| 1239KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
銀河證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
陶貽功,梁悠南 |
| 行業(yè)名稱： |
電力 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
事件:國家能源局和國家統(tǒng)計局發(fā)布了電力工業(yè)統(tǒng)計數(shù)據(jù)以及能源生產(chǎn)情況:2025年1-4月全國風電新增裝機19.96GW，同比增長18.5%;全國太陽能新增裝機104.93GW，同比增長74.6%;全國火電新增裝機12.98GW，同比增長41.5%。2025年1-4月全社會用電量31566億千瓦時，同比增長3.1%4月光伏裝機同環(huán)比均實現(xiàn)高增長，5月光伏裝機有望延續(xù)高增態(tài)勢。
4月風電、太陽能新增裝機分別為5.34GW.45.22GW,同比增速分別為298.7%、214.7%，環(huán)比增速分別為0.0%、123.3%。其中太陽能裝機高增長主要受到“531”階段性搶裝潮影響，預(yù)計5月有望持續(xù);截至4月末，風電、太陽能累計裝機分別為541.19Gw、992.05GW，同比分別增長18.2%、47.7%，占總裝機比例分別為15.5%、28.5%。根據(jù)2024年12月國家發(fā)改委、國家能源局《電力系統(tǒng)調(diào)節(jié)能力優(yōu)化專項行動實施方案(2025—2027年)》，到2027年電力系統(tǒng)調(diào)節(jié)能力顯著提升，支撐2025—2027年年均新增200GW以上新能源的合理消納利用，預(yù)計后續(xù)新能源裝機仍有較大增長空間，我國發(fā)電裝機結(jié)構(gòu)將繼續(xù)清潔化。
4月水核發(fā)電量增速下降，風光發(fā)電量增速加快。4月規(guī)上工業(yè)發(fā)電量7111億千瓦時，同比增長0.9%，增速比3月份放緩0.9pct。4月規(guī)上工業(yè)火電降幅持平，水電由增轉(zhuǎn)降，核電增速放緩，風光增速加快，其中水電發(fā)電量下降預(yù)計與流域來水分化有關(guān)。4月規(guī)上火電/水電/核電/風電/太陽能發(fā)電量同比分別-2.3%/-6.5%/+12.4%/+12.7%/+16.7%，增速較3月變化分別為0.0pct/-16.0pct/-10.6pct/+4.5pct/+7.8pct。
4月用電量增速基本持平，新業(yè)態(tài)用電量保持高增長。4月全社會用電量7721億千瓦時，同比增長4.7%，增速較3月放緩0.1pct;其中一產(chǎn)/二產(chǎn)/三產(chǎn)/居民生活用電量分別為110/5285/1390/936億千瓦時，同比分別增長13.8%/3.0%/9.0%/7.0%。分行業(yè)看，新業(yè)態(tài)用電保持高速增長，其中4月信息傳輸/軟件和信息技術(shù)服務(wù)業(yè)用電量、互聯(lián)網(wǎng)和相關(guān)服務(wù)用電量、充換電服務(wù)業(yè)用電量同比分別增長15.1%、27.8%、44.3%，增速較一季度分別提高1.4pct、2.1pct、2.0pct。
投資建議∶綠電:十四五收官之年能耗目標考核有望催化綠電需求，同時新能源可持續(xù)發(fā)展價格結(jié)算機制建立后行業(yè)未來的收益預(yù)期更為明朗,建議把握板塊拐點性機會，個股建議關(guān)注全國龍頭企業(yè)龍源電力、三峽能源等?；痣?近期煤價急速下跌有望扭轉(zhuǎn)市場對于火電2025年悲觀的基本面預(yù)期，建議關(guān)注市場煤敞口大，且布局25年年度長協(xié)電價下調(diào)幅度較小區(qū)域的企業(yè)，個股建議關(guān)注大唐發(fā)電、華能國際等。水核:利率下行周期中，紅利屬性較強的水電、核電具備長期配置價值，同時核電還具備較高的遠期成長性加持，個股建議關(guān)注長江電力、中國核電等。
風險提示:裝機規(guī)模不及預(yù)期的風險;煤炭價格大幅上漲的風險;上網(wǎng)電價下調(diào)的風險;行業(yè)競爭加劇的風險等。
|
|
