>> 信達證券-資金跟蹤專題：保險和產(chǎn)業(yè)資本支撐股市流動性-250526
| 上傳日期： |
2025/5/26 |
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| 1018KB |
| 格式： |
pdf 共18頁 |
來源： |
信達證券 |
| 評級： |
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作者： |
樊繼拓,李暢 |
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核心結(jié)論：
總覽：據(jù)我們的不完全統(tǒng)計，2025年以來A股資金保持小幅凈流入狀態(tài)。截至2025年5月22日，年度資金凈流入占自由流通市值之比為1.1%。此外考慮到私募基金、保險、公募基金等資金流入項可能存在重復(fù)計算，我們計算剔除私募基金與保險的資金凈流入?yún)R總情況，資金凈流出額占自由流通市值的比例約為0.1%，年內(nèi)資金面維持緊平衡。從各分項數(shù)據(jù)來看，2025年以來居民資金（融資余額）和公募基金仍偏弱，私募基金整體有小幅補倉。在市場高位震蕩背景下，逆勢配置資金主要有保險資金和產(chǎn)業(yè)資本，公司回購和分紅整體保持超越季節(jié)性的增長。同時股權(quán)融資規(guī)模有所收緊，帶來資金流出項的下降。
月度層面上，2025年4月資金小幅凈流出，5月重回凈流入。2025年4月，A股月度資金凈流出占流通市值的比例為0.20%。但5月以來資金面有所好轉(zhuǎn)，截至2025年5月22日，5月A股月度資金凈流入占流通市值的比例上升到0.5%。
4月融資余額下降幅度較大，5月有小幅回升。截至2025年4月融資余額環(huán)比下降1226.21億元。截止5月22日融資余額環(huán)比上升211.58億元。2025年1月1日-5月22日，融資余額減少了573億元。
4月股票型ETF凈流入較大，5月轉(zhuǎn)為凈流出。2025年4月市場受到美國關(guān)稅政策變化影響波動較大，部分逆勢配置資金流入較多。4月股票型ETF基金凈流入1876.9億元，5月以來，截止5月22日，股票型ETF基金轉(zhuǎn)為凈流出422.95億元。截至5月22日，2025年ETF基金整體凈流入506億元。
保險資金或進一步增加，上市公司回購、分紅仍然偏強，產(chǎn)業(yè)資本凈減持規(guī)模處于歷史低位。1）季度數(shù)據(jù)方面，2025年一季度，保險公司資金運用余額為349312.14億元，相較2025年四季度環(huán)比繼續(xù)增加16731.92億元。2）上市公司2025年4月的公告回購金額為1588.09元，較2025年3月繼續(xù)大幅提升。截止5月22日，2025年年內(nèi)上市公司累計公告回購金額達到4095.64億元。3）2025年4月上市公司分紅超季節(jié)性偏強，分紅率仍處于歷史高位。4）上市公司2025年4月的減持規(guī)模為29.87億元。截止2025年5月22日，上市公司5月減持規(guī)模為77.45億元，仍然處于歷史較低水平。
股權(quán)融資規(guī)模繼續(xù)下降。2025年4月的股權(quán)融資規(guī)模為432.06億元，較2025年3月小幅下降。截至5月22日，2025年5月股權(quán)融資規(guī)模為80.16億元，處于較低水平。
風(fēng)險因素：部分數(shù)據(jù)公布存在時滯；部分項目的估計與實際情況有偏差。
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