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宏觀周報(bào)：《出口反彈，內(nèi)需分化》2025-05-25
　　上周高頻數(shù)據(jù)顯示，消費(fèi)方面冷熱不均，其中汽車銷售仍較強(qiáng)。投資方面，基建投資加速發(fā)力，地產(chǎn)銷售邊際改善但土地市場(chǎng)低迷。進(jìn)出口加速反彈，海外需求韌性猶存，關(guān)稅緩和期港口數(shù)據(jù)和出口運(yùn)價(jià)快速回升，或因前期積壓庫(kù)存集中出貨和搶出口。生產(chǎn)呈現(xiàn)行業(yè)分化的趨勢(shì)，光伏生產(chǎn)指數(shù)回升，鋼鐵、石化等部分行業(yè)開(kāi)工率回落。庫(kù)存方面，煤炭庫(kù)存高位回落，鋼材加速去庫(kù)。物價(jià)表現(xiàn)一般，CPI和PPI相關(guān)高頻指標(biāo)大多下行。流動(dòng)性方面，美元指數(shù)大幅回落，人民幣持續(xù)升值。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：貿(mào)易局勢(shì)不確定性