>> 國泰海通證券-每日報告精選-250522
| 上傳日期： |
2025/5/22 |
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pdf 共27頁 |
來源： |
國泰海通證券 |
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作者： |
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行業(yè)跟蹤報告：汽車《YU7發(fā)布在即，推薦小米汽車產(chǎn)業(yè)鏈》2025-05-22
小米新車發(fā)布在即，產(chǎn)業(yè)鏈有望持續(xù)受益，維持行業(yè)增持評級。小米集團官宣全新車型——小米YU7即將發(fā)布，小米汽車產(chǎn)業(yè)鏈有望持續(xù)受益。推薦標的華陽集團、拓普集團、滬光股份、無錫振華。
小米YU7即將發(fā)布，新車銷量值得期待。小米將于5月22日舉辦小米戰(zhàn)略新品發(fā)布會，董事長兼CEO雷軍宣布將發(fā)布新車型小米YU7。小米YU7為SUV車型，將在現(xiàn)有車型（轎車/跑車）的基礎(chǔ)上進一步豐富產(chǎn)品矩陣。SUV車型可以兼顧更豐富的使用場景，具備強的載人載物能力，較為適合多口之家的用車需求，根據(jù)乘聯(lián)會零售銷量數(shù)據(jù)，2024年SUV占狹義乘用車總銷量的49.4%（轎車占比為45.8%），我們認為小米全新SUV的銷量值得期待。
小米汽車銷量持續(xù)增長，造車能力充分驗證。2025年Q1小米汽車銷量達7.6萬輛，環(huán)比提升8.9%，保持逐季度提升趨勢（2024年Q4/Q3/Q2分別為7.0/4.0/2.7萬輛）。進入2025年以來，小米單月交付量維持在2萬臺以上，其中3/4月的單月交付量分別超過2.9/2.8萬臺，整車生產(chǎn)和供應(yīng)鏈管理等能力得到了充分的驗證。
規(guī)模效應(yīng)不斷顯現(xiàn)，盈利有望進一步改善。2024年Q4，小米集團智能電動汽車等創(chuàng)新業(yè)務(wù)凈虧損為-7億元，凈虧損額逐季度減少（2024年Q2/Q3分別為-18/-15億元，Q1暫未單獨披露）?；诳偺潛p除以交付量的口徑計算，小米2024年Q4單車凈虧損已縮窄至1萬元（2024年Q2/Q3分別為-3.8/-6.6萬元），產(chǎn)銷量規(guī)模的提升有望持續(xù)改善盈利情況。
風(fēng)險提示：新車訂單情況或銷量不及預(yù)期，行業(yè)價格戰(zhàn)加劇對盈利造成不利影響。
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