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核心觀點(diǎn)
　　上周債市偏弱震蕩，長(zhǎng)債收益率進(jìn)一步上行。上周（5月19日）初，LPR如期調(diào)降，疊加大行存款利率下調(diào)，債市呈現(xiàn)利好兌現(xiàn)后的先揚(yáng)后抑走勢(shì)。隨后，受資金面反復(fù)，50年特別國(guó)債發(fā)飛，股市走弱等多空因素?cái)_動(dòng)，周三至周五債市維持震蕩格局。整體上看，上周資金面反復(fù)以及降息落地利好出盡，驅(qū)動(dòng)長(zhǎng)債收益率延續(xù)上行。短端利率方面，上周央行通過(guò)加大凈投放力度、放量續(xù)作MLF等多途徑保障稅期流動(dòng)性，資金面整體較為寬松，推動(dòng)短端利率小幅下行，收益率曲線進(jìn)一步陡峭化。
　　本周（5月26日當(dāng)周）債市料將延續(xù)震蕩格局。從資金面來(lái)看，盡管本周適逢跨月，但央行近期呵護(hù)流動(dòng)性意愿較強(qiáng)，資金面仍有望保持寬松。從基本面上來(lái)看，本周處于宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)真空期，中美貿(mào)易戰(zhàn)暫緩雖減輕基本面下行壓力，但市場(chǎng)對(duì)基本面的偏弱預(yù)期仍難以扭轉(zhuǎn)。整體上看，短期內(nèi)債市仍將延續(xù)窄幅震蕩，預(yù)計(jì)10年期國(guó)債收益率將在1.65%-1.75%區(qū)間波動(dòng)。