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投資要點(diǎn)：
　　銀行轉(zhuǎn)債大股東“溢價(jià)轉(zhuǎn)股”的動(dòng)機(jī)
　　補(bǔ)充核心一級(jí)資本是銀行轉(zhuǎn)債發(fā)行的主要目的，因“溢價(jià)轉(zhuǎn)股”產(chǎn)生的虧損部分大股東愿意承擔(dān)。從操作節(jié)奏上，即將到期之際，部分公司會(huì)努力把握補(bǔ)充核心資本的最后機(jī)會(huì)。
　　維持股權(quán)比例，也是銀行轉(zhuǎn)債大股東大幅“溢價(jià)轉(zhuǎn)債”的重要?jiǎng)訖C(jī)。
　　其他“溢價(jià)轉(zhuǎn)股”情況的討論
　　大股東愿意“虧損”轉(zhuǎn)股，可能源于對(duì)未來(lái)正股上漲的信心充分，或者出于戰(zhàn)略布局與長(zhǎng)期收益考量。代表性案例為冀東轉(zhuǎn)債、大秦轉(zhuǎn)債。
　　對(duì)于持股比例高于30%的大股東，通過(guò)轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股也許是更加容易的增持方式。南航轉(zhuǎn)債、北港轉(zhuǎn)債的“溢價(jià)轉(zhuǎn)股”或與此有關(guān)。
　　市場(chǎng)策略：貿(mào)易戰(zhàn)或回溫，震蕩思路應(yīng)對(duì)
　　美對(duì)歐關(guān)稅預(yù)期抬升，關(guān)注小盤企穩(wěn)節(jié)奏。
　　本周轉(zhuǎn)債價(jià)格和估值都有一定壓縮，考慮到資金的低配情況，向下的調(diào)整風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)可控。
　　結(jié)構(gòu)上，把握期權(quán)的高性價(jià)比方向。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：基本面變化超預(yù)期、流動(dòng)性變化超預(yù)期、監(jiān)管政策超預(yù)期。