>> 長江期貨-飼料養(yǎng)殖產(chǎn)業(yè)日報-250527
| 上傳日期： |
2025/5/27 |
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| 588KB |
| 格式： |
pdf 共7頁 |
來源： |
長江期貨 |
| 評級： |
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作者： |
葉天,劉漢緣 |
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◆生豬：
5月27日遼寧現(xiàn)貨13.9-14.6元/公斤，較上一日漲0.1元/公斤；河南14.2-14.8元/公斤，較上一日漲0.1元/公斤；四川14.1-14.4元/公斤，較上一日漲0.1元/公斤；廣東15-15.6元/公斤，較上一日穩(wěn)定，今日早間全國生豬價格穩(wěn)中偏強。5月中下旬養(yǎng)殖端加快出欄節(jié)奏，生豬出欄體重高位回落，供應(yīng)壓力逐步釋放，月底月末養(yǎng)殖端或惜售，且局部地區(qū)調(diào)運政策影響，市場挺價情緒增強，低位二次育肥滾動進場仍存。需求端，臨近端午節(jié)備貨需求增加，不過天氣轉(zhuǎn)熱，豬肉消費淡季，且屠企利潤仍虧損，需求增量有限，短期供需繼續(xù)博弈，豬價低位存支撐，震蕩加劇，關(guān)注企業(yè)出欄節(jié)奏、二育進出情況、體重變化。中長期來看，能繁母豬存欄2024年5-11月緩增，生產(chǎn)性能提升，在疫情平穩(wěn)情況下，5-9月供應(yīng)呈增加態(tài)勢，根據(jù)仔豬數(shù)據(jù)，2024年11-2025年2月仔豬同比增加，二季度出欄壓力仍大，疊加生豬體重偏高，而上半年消費淡季，在供強需弱格局下，豬價仍有下跌風(fēng)險，關(guān)注二育介入造成供應(yīng)后移、凍品出入庫以及飼料價格波動對價格的擾動；2024年12月開始，生豬產(chǎn)能有所去化，但行業(yè)有利潤，去化幅度有限，處于均衡區(qū)間上限，四季度供應(yīng)壓力仍大，遠期價格承壓。策略上，盤面貼水提前兌現(xiàn)弱勢預(yù)期，底部有支撐，但供應(yīng)增加且后移背景下，豬價上方仍承壓，短期低位震蕩。07壓力位13700-13800、支撐位13000-13100；09壓力位14000-14200、支撐位13300-13400，待反彈壓力位逢高空。（數(shù)據(jù)來源：農(nóng)業(yè)部、我的農(nóng)產(chǎn)品網(wǎng)）
◆雞蛋：
5月27日山東德州報價2.9元/斤，較上日漲0.1元/斤；北京報價3.2元/斤，較上日漲0.11元/斤。短期隨著端午臨近，雞蛋性價比尚可，終端消費預(yù)計增加，渠道及下游采購需求或增加，疊加淘汰有所加速，緩解供應(yīng)壓力，預(yù)計對蛋價形成支撐，不過5月新開產(chǎn)量較大，供應(yīng)壓力仍較大，且南方天氣不利雞蛋存儲，節(jié)后進入梅雨季節(jié)，渠道采購心態(tài)偏謹慎，需求承接或相對有限，整體端午節(jié)日有利好，但高供應(yīng)疊加天氣，蛋價走勢承壓。中期來看，25年2-4月補欄量依舊較高，對應(yīng)25年6-8月新開產(chǎn)蛋雞較多，養(yǎng)殖企業(yè)經(jīng)過前期利潤積累，抗風(fēng)險能力增強，產(chǎn)能出清或需要時間，整體高補苗量下，遠期供應(yīng)增勢或難逆轉(zhuǎn)，關(guān)注近端淘汰情況。長期來看，經(jīng)過上半年養(yǎng)殖利潤不佳傳導(dǎo)，養(yǎng)殖端補苗積極性有所下滑，四季度新開產(chǎn)或環(huán)比減少，關(guān)注三季度換羽淘汰及雞病情況。短期端午節(jié)提振，蛋價存支撐，不過供應(yīng)較為充足疊加需求轉(zhuǎn)弱，蛋價走勢承壓，三季度供需雙增，區(qū)間操作為主，四季度供應(yīng)壓力或有所緩解，關(guān)注近端淘汰及雞病情況。策略建議：07進入6月后限倉，謹慎追空，關(guān)注3020-3060壓力表現(xiàn)；08、09大邏輯偏空對待，等待反彈逢高做空為主，08關(guān)注3750-3800壓力，關(guān)注飼料端及淘汰擾動；10關(guān)注逢低多機會。關(guān)注消費情況、淘雞、各環(huán)節(jié)庫存等因素（數(shù)據(jù)來源：蛋e網(wǎng)、同花順）
◆油脂：
5月26日美豆油主力7月合約無報價，因為公共假期交易所休市。馬棕油主力8月合約漲0.05%收于3829令吉/噸，受美豆油期貨走強的支持。全國棕油價格跌60-360元/噸至8400-8650元/噸，豆油價格跌70-100元/噸至7900-8100元/噸，菜油價格跌10噸至9350-9780元/噸。
棕櫚油方面，MPOB4月報告顯示馬棕油庫存增至高于市場預(yù)期的187萬噸，影響偏空。5月1-25日馬棕油出口數(shù)據(jù)小幅改善，航運數(shù)據(jù)顯示環(huán)比增長7.34-11.63%。但是產(chǎn)量增幅繼續(xù)放緩，SPPOMA預(yù)估5月1-25日產(chǎn)量僅僅環(huán)比增長0.73%。由于出口增幅大于產(chǎn)量增幅，5月馬來庫存累積可能低于市場預(yù)期。不過從大趨勢來看，直到10月前產(chǎn)地都處于季節(jié)性累庫階段，后續(xù)庫存預(yù)計將會持續(xù)上升，施壓價格。此外主產(chǎn)國棕油6月出口稅劈叉：印尼上調(diào)6月出口稅，但馬來反而下調(diào)6月出口稅。多空拉鋸之下，預(yù)計馬棕油短期震蕩，08合約在3800-4000區(qū)間內(nèi)運行。國內(nèi)方面，5-6月棕油到港量預(yù)計都大于20萬噸。不過大量到港期尚未到來，國內(nèi)庫存恢復(fù)的速度仍然偏慢，截至5月23日當(dāng)周仍處于33.87萬噸偏低水平。
豆油方面，EPA否認白宮將為小煉廠發(fā)布13.6億加侖的生物燃料摻混豁免額度，生物柴油政策再度轉(zhuǎn)向，打破之前的悲觀預(yù)期。加上阿根廷大豆核心產(chǎn)區(qū)近期降雨過量可能導(dǎo)致減產(chǎn)、美國中西部大量降雨預(yù)報可能拖慢播種，美豆下方有支撐。但是EPA公布的2026年生物燃料摻混量可能低于市場預(yù)期，45z法案也有待參議院通過，未來美國生柴政策的不確定性仍存，和南美舊作大豆上市壓力，一起限制美豆上漲高度。預(yù)計以上多空因素的博弈下，美豆07合約短期在1050-1080區(qū)間內(nèi)震蕩。國內(nèi)方面，5-7月的國內(nèi)大豆到港量預(yù)計達月均1000萬噸左右，當(dāng)前進口大豆已經(jīng)逐漸開始壓榨，豆油庫存止跌回升至69.72萬噸。由于二季度大豆到港壓力非常龐大及開機率逐步提升，國內(nèi)豆油后續(xù)累庫預(yù)期較強。
菜油方面，當(dāng)前加拿大24/25年度菜籽壓榨及出口需求維持強勁，舊作庫存繼續(xù)下滑，供需持續(xù)收緊。新作方面，加國25/26年度菜籽播種加速，薩斯喀徹溫及阿爾伯塔省播種進度已經(jīng)過半。但是本周加拿大
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