>> 安糧期貨-玉米期貨周報：玉米期價震蕩運行，波段操作為主-250526
| 上傳日期： |
2025/5/27 |
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| 格式： |
pdf 共6頁 |
來源： |
安糧期貨 |
| 評級： |
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作者： |
李雨馨 |
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品種：玉米
本周看法：短線期價下跌后存反彈需求，波段操作為主。
上周看法：國內(nèi)玉米仍以自身基本面邏輯主導(dǎo)價格，短期玉米預(yù)計向下測試2300一線支撐位。
周度建議：在中美關(guān)系緩和及政策糧投放消息影響之下，短期期價展開調(diào)整，但預(yù)計下方空間有限。
邏輯判斷：
1.外盤影響：美國農(nóng)業(yè)部公布的5月供需報告顯示，因歐盟玉米產(chǎn)量上調(diào)，報告持續(xù)上調(diào)2024/25年度全球玉米產(chǎn)量，全球玉米產(chǎn)量上調(diào)4398萬噸至12.65億噸，仍處于歷史第三高位，但期末庫存下調(diào)36萬噸至2.87億噸，處于十年低位；美國玉米產(chǎn)量由于種植效益優(yōu)勢驅(qū)動的擴種，相較上月上漲2421萬噸至40184萬噸，，玉米出口上調(diào)190萬噸至6495萬噸，處于四年高位；飼料消費上漲381萬噸至1.98億噸，工業(yè)消費維持1.75億噸，總消費上調(diào)559萬噸至3.293億噸，期末庫存4572萬噸，上調(diào)978萬噸。整體而言，本次報告玉米供需數(shù)據(jù)偏利空。
2.庫存：截至5月23日，北方港口四港玉米庫存共計約380萬噸，東北產(chǎn)地看漲氣氛減弱，北方港口集港量小幅增多；廣東港口玉米庫存131萬噸，到貨有所減少，購銷仍較為清淡，內(nèi)貿(mào)玉米日均出貨在1.2萬噸。
3.利潤：下游深加工利潤較差，多數(shù)企業(yè)持續(xù)提價動力不足；而下游生豬消費暫無太大起色，生豬產(chǎn)能去化速度緩慢，生豬存欄逐步回升，始終在正常保有量之上。目前來看，由于飼料價格重心上移，自繁自養(yǎng)利潤及外購仔豬養(yǎng)殖利潤持續(xù)低位，截止5月23日，自繁自養(yǎng)利潤為48.21元/頭，外購仔豬養(yǎng)殖利潤為-16.06元/頭。
4.基差：上周玉米期貨主力價格和現(xiàn)貨價格在區(qū)間震蕩，基差變化不大。
5.結(jié)構(gòu)：當(dāng)前期價結(jié)構(gòu)排列呈現(xiàn)，07貼水09，09升水01。
6.技術(shù)：從技術(shù)面來看，大連玉米期貨7月合約短線仍會圍繞年線繼續(xù)震蕩整理，在此反復(fù)地震蕩整理后關(guān)注能否有效地站穩(wěn)年線之上。如有效地站穩(wěn)年線之上時有逐步向上走強至2350元的機會，否則無法站穩(wěn)年線之后將會繼續(xù)向下破位走弱，并尋求下方2300元的半年線給予支撐。長線來看，大連玉米期貨已走出此前的上漲趨勢，后市維持震蕩趨弱走勢為主，市場重心呈現(xiàn)緩慢下滑走勢
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