>> 萬聯(lián)證券-傳媒行業(yè)快評報告：5月游戲版號發(fā)放量保持高位，完美世界二次元GTA《異環(huán)》獲批-250526
| 上傳日期： |
2025/5/26 |
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| 501KB |
| 格式： |
pdf 共2頁 |
來源： |
萬聯(lián)證券 |
| 評級： |
強于大市 |
作者： |
夏清瑩,李中港 |
| 行業(yè)名稱： |
傳媒 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
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行業(yè)事件：
2025年5月21日國家新聞出版署公告5月份國產(chǎn)游戲版號及進口游戲版號，共有130款國產(chǎn)游戲和14款進口游戲過審。
投資要點：
5月游戲版號發(fā)放量保持高位，涵蓋多類型產(chǎn)品與知名廠商。年初至今國產(chǎn)游戲合計通過審批610款，5月份通過審批130款，包括騰訊游戲《秘境刀仔》、完美世界《異環(huán)》、4399《傳說旅人》、三七互娛《果然好菜》、友誼時光《幻寵萌約》、盛趣游戲《龍之谷：重制》、愷英網(wǎng)絡(luò)《神奇冒險團》、大夢龍途《大俠久等了》、家鄉(xiāng)互動《龍島異獸起源》等；年初至今進口游戲合計通過審批44款，5月份通過審批14款，其中包括了網(wǎng)易的《命運：群星》、創(chuàng)夢天地的《沖沖奇兵》、愷英網(wǎng)絡(luò)的《境界：魂之激斗》和《仙境傳說之約定好的冒險》等。5月份游戲版號中，頭部廠商作品受到市場關(guān)注：
《異環(huán)》為二次元開放世界GTA賽道的創(chuàng)新性新品，融合多元玩法與高技術(shù)力呈現(xiàn)出強勢市場潛力。該游戲由完美世界自研，是繼《幻塔》《女神異聞錄：夜幕魅影》之后進一步完善其二次元IP“自研+代理”布局的全新賽道產(chǎn)品，目標在于逐步形成有一定行業(yè)影響力的產(chǎn)品圈層?！懂惌h(huán)》采用虛幻5引擎開發(fā)，在建模精度、CG表現(xiàn)力與動態(tài)場景切換上實現(xiàn)大幅躍升。核心玩法融合二次元+開放世界+GTA等要素，包含駕駛、經(jīng)營、任務(wù)等GTA式玩法機制。題材上，《異環(huán)》塑造了一個融合異能設(shè)定與輕喜劇風(fēng)格的都市幻想世界，整體設(shè)定更具親和力與連續(xù)性。當前試玩反饋積極，技術(shù)表現(xiàn)和創(chuàng)意玩法受到試玩玩家認可。后續(xù)需要關(guān)注網(wǎng)易《無限大》及詩悅網(wǎng)絡(luò)《望月》等競品的版號發(fā)放情況。
投資建議：2025年5月游戲版號發(fā)放量保持高位，結(jié)構(gòu)覆蓋多類型產(chǎn)品，重點廠商與創(chuàng)新項目均有體現(xiàn)。整體來看，供給端延續(xù)釋放，版號常態(tài)化趨勢穩(wěn)固，行業(yè)修復(fù)節(jié)奏持續(xù)推進。建議關(guān)注具備產(chǎn)品儲備、研發(fā)能力及題材多樣化布局能力的頭部廠商。
風(fēng)險因素：政策監(jiān)管風(fēng)險、版號核發(fā)節(jié)奏不及預(yù)期、新游延期上線及表現(xiàn)不及預(yù)期、新游流水不及預(yù)期、出海業(yè)務(wù)風(fēng)險加劇、商譽減值風(fēng)險。
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