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債券ETF投資價(jià)值分析
　　2013年3月，國(guó)內(nèi)首只債券ETF成立。截至2025年5月19日，全市場(chǎng)共有29只債券ETF，包括16只利率債ETF，11只信用債ETF，2只可轉(zhuǎn)債ETF，總規(guī)模2624.68億元。
　　債券ETF兼具了債券資產(chǎn)的穩(wěn)健性和投資組合的流動(dòng)性，彌補(bǔ)了傳統(tǒng)債券流動(dòng)性不足的問題，是資產(chǎn)配置的高效工具，能夠作為一種可選的避險(xiǎn)資產(chǎn)和流動(dòng)性工具，尤其在利率下行的大環(huán)境下，債券ETF具有獨(dú)特優(yōu)勢(shì)。
　　信用債ETF投資價(jià)值分析
　　信用債ETF是債券ETF中重要的類型，目前市場(chǎng)上共11只。2025年以前，市場(chǎng)上僅有3只信用債ETF，市場(chǎng)供給相對(duì)不足。2024年年底，首批基準(zhǔn)做市信用債ETF共8只獲批，填補(bǔ)了市場(chǎng)空白。
　　基準(zhǔn)做市信用債ETF具有獨(dú)特的創(chuàng)新之處，既提升了債券市場(chǎng)的流動(dòng)性，也為投資者提供了差異化的投資工具。
　　深證基準(zhǔn)做市信用債指數(shù)投資價(jià)值分析
　　2023年4月，國(guó)證指數(shù)推出深圳基準(zhǔn)做市信用債指數(shù)，該指數(shù)以在深圳證券交易所上市流通的信用債為備選范圍，以深圳證券交易所基準(zhǔn)做市債券清單范圍內(nèi)的公司債、企業(yè)債作為指數(shù)樣本，基于深交所信用等級(jí)最高、流動(dòng)性最優(yōu)的一部分公司債券構(gòu)成指數(shù)。成分券平均權(quán)重為0.47%，最大權(quán)重為0.88%，指數(shù)權(quán)重相對(duì)分散，有利于分散信用風(fēng)險(xiǎn)。
　　自指數(shù)基日至2025年4月底，深證基準(zhǔn)做市信用債指數(shù)跑贏萬得中長(zhǎng)期純債型指數(shù)，2023-2025收益率均高于萬得中長(zhǎng)期純債型指數(shù)，2023-2024回撤均小于萬得中長(zhǎng)期純債型指數(shù)，回撤較小，風(fēng)險(xiǎn)收益比更優(yōu)。
　　深做市信用債指數(shù)久期約3年，具有一定進(jìn)攻性，適合作為市場(chǎng)向上趨勢(shì)情況下的工具性產(chǎn)品。相比其他信用債指數(shù)，深做市信用債指數(shù)具有較低的年化波動(dòng)率和最大回撤，風(fēng)險(xiǎn)更低。與同年發(fā)布的滬做市公司債指數(shù)相比，深做市信用債指數(shù)收益與其收益相近，雖然收益率略低于滬做市公司債指數(shù)，但波動(dòng)率和回撤較低，卡瑪比率表現(xiàn)出色，統(tǒng)計(jì)區(qū)間內(nèi)均高于滬做市公司債指數(shù)。
　　截至2025年5月19日，以深做市信用債指數(shù)為基準(zhǔn)的信用債ETF規(guī)?？傆?jì)為189.95億元，以滬做市公司債指數(shù)為基準(zhǔn)的信用債ETF規(guī)?？傆?jì)為250.87億元。在全部8只基準(zhǔn)做市信用債ETF中，僅大成深證基準(zhǔn)做市信用債ETF超越基準(zhǔn)，年化收益率為1.9%，最大回撤0.75%，在以深做市信用債指數(shù)為基準(zhǔn)的信用債ETF中規(guī)模靠前。
　　大成深證基準(zhǔn)做市信用債ETF
　　大成深證基準(zhǔn)做市信用債ETF于2025年1月16日，隨首批獲批的基準(zhǔn)做市信用債ETF成立，以深證基準(zhǔn)做市信用債指數(shù)為業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)，并于2025年1月27日上市。該基金為大成基金產(chǎn)品，現(xiàn)任基金經(jīng)理為萬曉慧，截至2025年5月19日，最新規(guī)模達(dá)43.58億元。
　　該基金旨在緊密跟蹤標(biāo)的指數(shù)，追求跟蹤偏離度和跟蹤誤差的最小化，力爭(zhēng)本基金的凈值增長(zhǎng)率與業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)之間的日均偏離度的絕對(duì)值不超過0.2%，年化跟蹤誤差不超過2%。主要采用代表性分層抽樣復(fù)制策略，投資于標(biāo)的指數(shù)中具有代表性的部分成份券，或選擇非成份券作為替代，使得債券投資組合的總體特征（如久期、剩余期限分布和到期收益率等）與標(biāo)的指數(shù)相似。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：
　　本報(bào)告中指數(shù)表現(xiàn)和基金業(yè)績(jī)僅為歷史數(shù)據(jù)，不代表未來趨勢(shì)，不構(gòu)成具體投資建議。報(bào)告僅對(duì)基金產(chǎn)品等相關(guān)內(nèi)容進(jìn)行客觀分析，不構(gòu)成對(duì)特定基金公司、基金經(jīng)理、基金產(chǎn)品、指數(shù)成分券的推薦建議。