>> 財通證券-信用｜票息資產(chǎn)全梳理-250526
| 上傳日期： |
2025/5/27 |
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| 731KB |
| 格式： |
pdf 共18頁 |
來源： |
財通證券 |
| 評級： |
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作者： |
孫彬彬,孟萬林 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告 |
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截至2025/05/23，城投債估值2.3%以上債券規(guī)模為34,818.0億元，占比22.86%，收益率相對較高；相比之下，二永債和產(chǎn)業(yè)債估值相對較低，2.3%以上占比僅為10.59%。市場高收益資產(chǎn)規(guī)模減少，信用市場“資產(chǎn)荒”加劇。
城投債中，哪里有收益？
?、偈》輰用妫綎|、江蘇、四川、河南、重慶、浙江等省份2.3%以上債券存續(xù)規(guī)模較高。更具體來看，山東、江蘇、四川主要存在于區(qū)縣級和地市級主體，浙江主要是區(qū)縣級主體，重慶散布于各轄區(qū)，河南、湖南區(qū)縣發(fā)債較少，主要集中于地市級。
?、诘厥袑用?，青島、成都、西安、濰坊、鄭州、濟寧、湖州、柳州等地市2.3%以上城投債存續(xù)規(guī)模較高。
?、蹚闹黧w層面來看，豫航空港、津城建、華發(fā)集團等主體存在較多估值2.3%以上債券，部分交運類主體存在較大規(guī)模的高估值超長債，如深圳地鐵、蜀道投資、四川高速、陜西交控等。
產(chǎn)業(yè)債和金融債中，哪里有收益？
?、購男袠I(yè)角度來看，估值2.15%以上債券主要分布在非銀金融、房地產(chǎn)、銀行、綜合、建筑裝飾、煤炭、交通運輸和公用事業(yè)等行業(yè)。
②主體層面，誠通控股、中化股份、平安人壽、云能投等主體高估值債券存續(xù)規(guī)模較高，可以適當關注。二永債收益明顯偏低，民生銀行、平安銀行、渤海銀行、中原銀行、天津銀行、恒豐銀行等部分銀行中長期債券仍有一定收益。
風險提示：數(shù)據(jù)統(tǒng)計或有遺漏，宏觀經(jīng)濟表現(xiàn)超預期，信用風險事件發(fā)展超預期
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