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一、滬鎳市場回顧
　　本周（2025年5月19日-2025年5月23日）滬鎳主力合約開盤123660元/噸，最高124360元/噸，最低122420元/噸，收盤122610元/噸，跌幅為1.17%；成交量為52.2萬手
　　二、宏觀情況
　　海外：美國5月Markit制造業(yè)和服務(wù)業(yè)PMI均超預(yù)期且擴(kuò)張，價(jià)格指數(shù)再漲。歐元區(qū)5月PMI意外萎縮，服務(wù)業(yè)創(chuàng)16個(gè)月來最差表現(xiàn)。
　　國內(nèi)：中國5年期和1年期LPR利率均下調(diào)10基點(diǎn)，為年內(nèi)首降。5月20日周二，中國人民銀行授權(quán)全國銀行間同業(yè)拆借中心公布，中國1年期貸款市場報(bào)價(jià)利率（LPR）最新報(bào)3.00%，上次為3.10%；5年期LPR報(bào)3.50%，上次為3.60%。
　　三、基本面情況
　　供應(yīng)方面：本周鎳礦CIF價(jià)格持平。菲律賓方面，受降雨影響，鎳礦發(fā)運(yùn)相對受阻，但下游需求同樣冷清，導(dǎo)致鎳礦價(jià)格相對僵持；印尼方面，鎳礦偏緊的狀態(tài)延續(xù)，內(nèi)貿(mào)升水繼續(xù)維持在26-27美元/濕噸。總的來說，鎳礦供應(yīng)偏緊但需求乏力，礦端支撐或?qū)⒊掷m(xù)。
　　需求方面：本周不銹鋼市場成交延續(xù)清淡，下游采購壓價(jià)情緒較重，但受制于成本支撐，實(shí)際議價(jià)空間也相對有限?？偟膩碚f，下游不銹鋼需求表現(xiàn)較弱。
　　庫存方面：截止至2025年05月23日，上海期貨交易所鎳庫存為26,955噸，較上一周減少787噸。截止至2025年05月22日，LME鎳庫存為198,636噸，較上一交易日減少2,274噸，注銷倉單占比為9.99%。從季節(jié)性角度分析，當(dāng)前庫存較近五年相比維持在較高水平。
　　四、總結(jié)
　　近期鎳的基本面無明顯變化，市場成交一般，過剩延續(xù)的情況下市場情緒延續(xù)悲觀，印尼中間品資源偏緊導(dǎo)致鎳的成本支撐較強(qiáng)，但又缺乏進(jìn)一步利多，預(yù)計(jì)繼續(xù)震蕩運(yùn)行?？偟膩碚f，目前鎳市基本面矛盾有限，短期或維持震蕩。