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核心結(jié)論
　　為何我們建議All in汽車智能化？1）汽車智能化本質(zhì)是一場(chǎng)出行革命。【L3智能化幫助車企賣車】-【 L4Robotaxi實(shí)現(xiàn)車企軟件收費(fèi)】-【自主品牌實(shí)現(xiàn)全球崛起】是汽車智能化三部曲。2）2025年汽車智能化或是拐點(diǎn)之年！城市NOA（L3智能化核心體驗(yàn)）普及是推動(dòng)智能化成為消費(fèi)者購(gòu)車前三考慮因素的力量。目前我們根據(jù)【引領(lǐng)車企新車周期—終端草根調(diào)研—爆款車型驗(yàn)證】體系將緊密跟蹤【L3智能化滲透率】2025-2027年從10%-50%-80%+的變化過程。3）汽車智能化是淘汰賽模式，強(qiáng)者恒強(qiáng)。整車未來或分為三類公司：B端Robotaxi運(yùn)營(yíng)+ C端個(gè)性化品牌+整車高端制造。零部件或分為兩類公司：模塊化供應(yīng)商+單一品類供應(yīng)商。
　　 5月智能化總結(jié)：關(guān)鍵詞或是價(jià)格戰(zhàn)開啟。1）關(guān)于價(jià)格戰(zhàn)：比亞迪經(jīng)過4-5月份市場(chǎng)檢驗(yàn)其智駕版本車型需求不及預(yù)期且非智駕版本庫(kù)存去化節(jié)奏較慢，5月23日比亞迪開啟海洋網(wǎng)5月26日開啟王朝網(wǎng)的降價(jià)宣傳，以及吉利也采取了跟進(jìn)措施。2）關(guān)于智駕OTA：5月小鵬在mona03max上市同步開啟天璣5.7.0升級(jí)。3）重要新車：理想為下一代智能化能力預(yù)埋硬件，2025款L系列車型率先搭載700TOPS英偉達(dá)Thor-U芯片，并上車禾賽新一代ATL激光雷達(dá)；小米新車YU7標(biāo)配激光雷達(dá)和城市NOA級(jí)智能駕駛。小鵬mona03max開啟15萬(wàn)元智駕時(shí)代，且首發(fā)人機(jī)共駕。華為尊界S800正式上市。
　　2025年汽車智能化主線選股：
　　繼續(xù)看好智能化整車！智能化是內(nèi)核，新車周期/月度銷量是落地跟蹤，機(jī)器人布局是錦上添花！港股>A股。港股（小鵬汽車-W+理想汽車-W+小米集團(tuán)-W等）/A股（比亞迪+上汽集團(tuán)+賽力斯等）。
　　看好智能化增量零部件：AI芯片（地平線機(jī)器人-W+黑芝麻智能），域控制器（德賽西威+華陽(yáng)集團(tuán)+均勝電子+知行科技等）。線控底盤（伯特利+耐世特），汽車電子（保隆科技+經(jīng)緯恒潤(rùn)等）。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：乘用車價(jià)格戰(zhàn)超預(yù)期；終端需求恢復(fù)低于預(yù)期；L3級(jí)別自動(dòng)駕駛政策推出節(jié)奏不及預(yù)期