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摘要
　　聚氯乙烯（PVC）作為塑料化工領(lǐng)域的核心品種，其價(jià)格波動(dòng)深受宏觀經(jīng)濟(jì)政策、供需關(guān)系變動(dòng)以及地緣政治沖突等多因素的影響。當(dāng)前PVC的定價(jià)模式主要為一口價(jià)和點(diǎn)價(jià)定價(jià)，價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)較大，而月均價(jià)計(jì)價(jià)可有效平滑價(jià)格波動(dòng)，采用月均價(jià)計(jì)價(jià)或?qū)⒊蔀镻VC未來(lái)定價(jià)趨勢(shì)。面對(duì)存量PVC產(chǎn)能與出口量逐年遞增的趨勢(shì)，為了更好的利用期貨工具滿(mǎn)足企業(yè)貿(mào)易和生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)中的風(fēng)險(xiǎn)管理需求，2025年4月24日大連商品交易所就線型低密度聚乙烯、聚氯乙烯和聚丙烯月均價(jià)期貨合約及相關(guān)規(guī)則向市場(chǎng)公開(kāi)征求意見(jiàn)，標(biāo)志著我國(guó)期貨市場(chǎng)在均價(jià)期貨產(chǎn)品上的創(chuàng)新一步。
　　月均價(jià)期貨是一種以一個(gè)月內(nèi)標(biāo)的資產(chǎn)平均價(jià)格為結(jié)算依據(jù)的期貨合約。聚氯乙烯月均價(jià)期貨合約的合約代碼為“V合約月份F”，例如V2509F。其與現(xiàn)有期貨合約的主要區(qū)別在于：（1）最后交易日與交割日期不同；（2）交割方式不同；（3）PVC月均價(jià)期貨合約的結(jié)算價(jià)與傳統(tǒng)期貨合約結(jié)算價(jià)計(jì)算方式不同；（4）月均價(jià)期貨與一般期貨持倉(cāng)限額方面不同。而交易品種、交易單位、漲跌停板幅度、合約月份、交易時(shí)間、手續(xù)費(fèi)、保證金等方面與對(duì)應(yīng)聚氯乙烯實(shí)物交割期貨合約一致。
　　PVC月均價(jià)期貨對(duì)于現(xiàn)有的PVC貿(mào)易模式具有重要的現(xiàn)實(shí)意義。首先，月均價(jià)期貨合約有效平滑價(jià)格波動(dòng)：月均價(jià)期貨合約的結(jié)算價(jià)基于合約月份前一個(gè)月所有交易日結(jié)算價(jià)的算術(shù)平均值，有助于平滑短期價(jià)格變動(dòng)，剔除單一異常波動(dòng)的價(jià)格數(shù)據(jù)，助力緩解因價(jià)格較大波動(dòng)導(dǎo)致的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。其次，月均價(jià)期貨合約現(xiàn)金交割方式或吸引更多無(wú)現(xiàn)貨背景的金融交易客戶(hù)：月均價(jià)合約采用現(xiàn)金交割方式，交易所通過(guò)劃付盈虧直接了結(jié)未平倉(cāng)合約，避免了實(shí)物交割的復(fù)雜性和成本，提升了資金使用靈活性，降低了操作復(fù)雜性，或吸引更多無(wú)現(xiàn)貨背景的金融交易者參與。此外，月均價(jià)期貨合約順應(yīng)月均價(jià)計(jì)價(jià)貿(mào)易模式趨勢(shì)，豐富PVC套保工具：由于月均價(jià)計(jì)價(jià)模式具有平滑價(jià)格波動(dòng)的優(yōu)勢(shì)，符合PVC產(chǎn)業(yè)經(jīng)營(yíng)發(fā)展需要，該計(jì)價(jià)模式或成為新的趨勢(shì)，且企業(yè)簽訂長(zhǎng)期協(xié)議時(shí)亦會(huì)參考月均價(jià)，月均價(jià)期貨合約可滿(mǎn)足產(chǎn)業(yè)均價(jià)套保的需求，更加精準(zhǔn)地對(duì)沖實(shí)際價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)。