>> 長江期貨-棉紡策略日報-250528
| 上傳日期： |
2025/5/28 |
大?。?/td>
| 814KB |
| 格式： |
pdf 共10頁 |
來源： |
長江期貨 |
| 評級： |
-- |
作者： |
洪潤霞,黃尚海 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
棉花：承壓運(yùn)行
國內(nèi)目前供需形勢，4月底商業(yè)庫存只有415萬噸，工業(yè)庫存95萬噸，按照后面每月65萬噸消費(fèi)的話，到了8月底商業(yè)庫存只有155萬噸，去年同期是214萬噸，23年炒作商業(yè)庫存偏緊的年份是163萬噸，顯然今年比23年還緊張（緊張的原因，配額、進(jìn)口棉少了，月消費(fèi)量并不低，新疆上了很多產(chǎn)能），今年現(xiàn)貨基差一直偏強(qiáng)就是這個原因，棉花基本面供應(yīng)是偏緊的，漲跌還得看基本面形勢，這是本年度的供應(yīng)形勢。到了01合約，新棉，目前新疆種植面積或有所擴(kuò)大，新疆新開墾的地200萬畝，去年種植番茄其他作物，應(yīng)該都改種棉花，所以預(yù)計(jì)新棉豐產(chǎn)至750萬噸，新年度就寬松了些，所以限制了漲幅。目前短中期上漲高度受限，一方面，臨近6月，國際局勢博弈，另一方面，到了7、8月份要謹(jǐn)慎，主要是原因是，此時又怕中美談判不順，會反復(fù)，屆時會價格會有回落。就目前來看，遠(yuǎn)期國內(nèi)豐產(chǎn)緩解緊張，多個50-70萬噸。未來棉價格上漲的高度，受到宏觀影響，7、8月后，談判結(jié)果是怎樣，如果大好，美聯(lián)儲又降息，世界經(jīng)濟(jì)好轉(zhuǎn)，棉花回落后還可以繼續(xù)漲一下，挑戰(zhàn)15000-15100。如果談判失敗，全世界各種制裁，美國經(jīng)濟(jì)就衰退，中國也拖累，那就崩盤、價格會進(jìn)一步往下走。所以，概括最保險的狀態(tài)是，今年有反彈高點(diǎn)做好套保，以防止局勢不穩(wěn)定。（數(shù)據(jù)來源：中國棉花信息網(wǎng)TTEB）
◆ PTA：承壓運(yùn)行
原油方面：俄烏和談加速，美伊談判受阻，國際油價低位震蕩?，F(xiàn)貨方面，截至20日PTA現(xiàn)貨價格-140至4855。5月主港交割09升水80-160商談及成交，6月主港交割09升水110-150商談及成交。聚酯減產(chǎn)拖累情緒，絕對價格下跌，現(xiàn)貨基差隨月差走弱后修復(fù)，買盤情緒一般，成交多是剛需。（單位：元/噸）開工方面，受四川能投裝置重啟，產(chǎn)能利用率回升至78.38%；下游聚酯行業(yè)產(chǎn)能利用率為89.98%，較上周五-0.42%，綜合供需去庫減緩。聚酯產(chǎn)銷方面，國內(nèi)聚酯樣本企業(yè)綜合產(chǎn)銷率34.1%，較前一交易日收盤數(shù)據(jù)下降1.2%。下游紡織企業(yè)心態(tài)謹(jǐn)慎，剛需補(bǔ)貨，終端用戶前期多已補(bǔ)倉，短期內(nèi)詢盤意愿不強(qiáng)，聚酯產(chǎn)銷率小幅下降。總結(jié)：隨著宏觀利好逐步消化，且現(xiàn)貨基差處于年內(nèi)高點(diǎn)，下游企業(yè)面對高基差現(xiàn)貨采購意愿不強(qiáng)，并且隨著前期檢修的生產(chǎn)企業(yè)逐步重啟，PTA供需有轉(zhuǎn)弱預(yù)期，若無新的利好，短期國內(nèi)PTA市場或?qū)⒊掷m(xù)承壓。（數(shù)據(jù)來源：隆眾資訊）
◆乙二醇：區(qū)間震蕩
近期國際油價下行，乙二醇成本端下移，供需格局來看，國產(chǎn)檢修明顯增加，進(jìn)口到貨維持低位，需求端保持較高開工率，對市場形成利好支撐，但是短線上漲幅度過快，注意價格價格或有回調(diào)。（數(shù)據(jù)來源：隆眾資訊）
◆短纖：區(qū)間震蕩
原料端上漲與供應(yīng)減少推動短纖價格反彈，但原油方面支撐減弱，且下游坯布、服裝訂單未見明顯回暖，企業(yè)原料采購仍以剛需為主，對純短纖備貨意愿低迷，短期價格雖有反彈，但預(yù)計(jì)考慮到5-6月，終端淡季來臨，加之上游裝置春檢結(jié)束，屆時上下游壓力增加，價格近強(qiáng)遠(yuǎn)弱。（數(shù)據(jù)來源：隆眾資訊）
◆白糖：弱勢震蕩
國際方面，隨著巴西中南部新榨季開榨，巴西中南部甘蔗產(chǎn)糖量、制糖比均出現(xiàn)同比減少情況，但當(dāng)前處于開榨初期，疊加巴西中南部5月天氣相對干燥有利于壓榨，巴西中南部仍存增產(chǎn)預(yù)期，期價承壓運(yùn)行。國內(nèi)方面，市場因素多空交織，本產(chǎn)季產(chǎn)銷速度偏快，臨近夏季消費(fèi)旺季，市場或存?zhèn)湄浶枨螅称凤嬃闲袠I(yè)對白糖的采購需求有所增加，糖漿、預(yù)混粉進(jìn)口管控政策延續(xù)疊加1-4月累計(jì)進(jìn)口數(shù)據(jù)減少，短期進(jìn)口壓力尚小，支撐期價，但廣西甘蔗主產(chǎn)區(qū)連續(xù)性的降雨，前期干旱炒作結(jié)束，加之配額外進(jìn)口利潤窗口打開、遠(yuǎn)期進(jìn)口壓力仍存，當(dāng)前糖價維持弱勢震蕩運(yùn)行，關(guān)注后續(xù)食糖消費(fèi)及ICE糖價走勢指引。（數(shù)據(jù)來源：沐甜科技泛糖科技）
◆蘋果：高位震蕩
蘋果庫內(nèi)貨源交易多維持按需進(jìn)行，主流行情以穩(wěn)為主，農(nóng)忙階段包裝不快，多以前期包裝貨源發(fā)運(yùn)為主。西部產(chǎn)區(qū)客商貨源交易穩(wěn)定，現(xiàn)貨商拿貨尚可，存貨商有序發(fā)市場為主；山東產(chǎn)區(qū)低價貨源找貨相對較多，價格略硬；好貨行情維持穩(wěn)定，客商按需采購。銷區(qū)市場市場走貨尚可，下游批發(fā)商維持按需拿貨，中轉(zhuǎn)庫基本無積壓。陜西洛川產(chǎn)區(qū)目前庫內(nèi)70#起步果農(nóng)統(tǒng)貨4.2-4.5元/斤，70#起步半商品4.5-5.0元/斤，以質(zhì)論價。山東棲霞產(chǎn)區(qū)果農(nóng)三級2.5-3元/斤，果農(nóng)80#以上統(tǒng)貨3-3.5元/斤，80#一二級條紋4.0-4.5元/斤，80#一二級片紅3.8-4.0元/斤。伴隨時令水果陸續(xù)上市，終端市場蘋果走貨略顯一般。目前產(chǎn)區(qū)走貨較前略慢，高性價比貨源尋貨仍顯積極，副產(chǎn)區(qū)基本清庫，主產(chǎn)區(qū)庫存同比低位，端午節(jié)備貨陸續(xù)開始。前期市場擔(dān)心的坐果套袋情況逐步明朗，影響不大，價格出現(xiàn)調(diào)整，但在低庫存下，預(yù)期蘋果價格還將維持高位區(qū)間震蕩運(yùn)行。（數(shù)據(jù)來源：上海鋼聯(lián)）
|
|
