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近半年，北交所次新牛股輩出，萬(wàn)達(dá)軸承、星圖測(cè)控、康農(nóng)種業(yè)、林泰新材均走牛。近期IPO標(biāo)的無(wú)論資產(chǎn)質(zhì)量還是成長(zhǎng)性較先前均有質(zhì)變。更重要的是，標(biāo)的IPO估值定價(jià)較低，一級(jí)市場(chǎng)折價(jià)較多而二級(jí)市場(chǎng)溢價(jià)明顯給予次新股較大交易參與機(jī)會(huì)。我們將討論：
　　 1）政策層面對(duì)北交所引導(dǎo)思路
　　政府高度重視北交所的發(fā)展，通過(guò)一系列政策措施支持其成為服務(wù)創(chuàng)新型中小企業(yè)的主陣地。2025年以來(lái)，北交所持續(xù)嚴(yán)監(jiān)嚴(yán)管，提升上市公司投資價(jià)值，重拳整治異常交易，引導(dǎo)長(zhǎng)期價(jià)值投資。
　　 2）驅(qū)動(dòng)北證牛市的底層邏輯
　　在市場(chǎng)增量資金有限背景下，北交所整體市場(chǎng)盤(pán)子較小，總市值小、交投活躍度小、且股票整體數(shù)目少，一旦有資金流入，股票供不應(yīng)求，市場(chǎng)更容易產(chǎn)生賺錢(qián)效應(yīng)。2025年以來(lái)，證監(jiān)會(huì)重視引導(dǎo)公募基金加大在北交所投資，公募基金布局北交所熱情升溫，頻頻調(diào)研北交所公司。隨著北交所板塊盈利能力的凸顯，北證的配置價(jià)值將日益顯現(xiàn)，當(dāng)前北證的基金配置低，后續(xù)加倉(cāng)空間較大，公募基金是否向北證持續(xù)調(diào)倉(cāng)，是北證表現(xiàn)的重要的動(dòng)力。
　　 3）等待IPO的標(biāo)的資產(chǎn)質(zhì)量分析
　　自2024年初至今，北交所共上市27家公司，其中均采用直接定價(jià)方式，新發(fā)個(gè)股整體發(fā)行價(jià)格和估值較低，平均發(fā)行價(jià)僅為10.67元，平均市盈率僅為14.93倍。相對(duì)較低的價(jià)格和估值下，后續(xù)上漲空間相對(duì)較大，尤其是在行情相對(duì)火熱的情況下，或更易短期走強(qiáng)。而且上市機(jī)會(huì)減少下，新發(fā)企業(yè)質(zhì)量較優(yōu)。建議關(guān)注：昆侖聯(lián)通、中環(huán)潔、宏遠(yuǎn)股份、廣信科技。