>> 光大證券-2025年6月A股及港股月度金股組合：繼續(xù)關(guān)注三類資產(chǎn)-250529
| 上傳日期： |
2025/5/29 |
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| 格式： |
pdf 共7頁 |
來源： |
光大證券 |
| 評級： |
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作者： |
張宇生,王國興 |
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5月A股港股市場有所回暖
5月A股主要指數(shù)漲跌分化，行業(yè)端漲多跌少。受風(fēng)險偏好波動等因素影響，5月（截至27日），A股主要指數(shù)漲跌出現(xiàn)分化，其中萬得全A漲幅最大，而科創(chuàng)50跌幅最大。行業(yè)端漲多跌少，輕工制造、綜合、紡織服飾等行業(yè)表現(xiàn)較好，而電子、計算機(jī)、房地產(chǎn)、社會服務(wù)等行業(yè)表現(xiàn)相對較差。
5月港股市場震蕩上行。5月受海外擾動緩和、國內(nèi)風(fēng)險偏好回暖等因素影響，港股市場整體走勢震蕩上行。截至2025年5月27日，恒生香港35、恒生指數(shù)、恒生綜合指數(shù)、恒生中國企業(yè)指數(shù)、恒生科技的漲幅分別為7.6%、5.7%、5.3%、4.9%、1.9%。
A股觀點(diǎn)：繼續(xù)關(guān)注三類資產(chǎn)
政策的持續(xù)支持以及中長期資金積極流入背景下，A股市場有望震蕩上行。當(dāng)前A股市場的估值處于2010年以來的均值附近，而隨著政策的積極發(fā)力，中長期資金帶來的增量資金或?qū)⒊掷m(xù)流入市場，對資本市場形成托底，A股市場有望震蕩上行。
配置方向上，關(guān)注三類資產(chǎn)。方向一：穩(wěn)定類資產(chǎn)，如高股息、黃金。穩(wěn)定類資產(chǎn)能夠在市場面臨不確定時提供確定性。方向二：產(chǎn)業(yè)鏈自主可控。在“雙循環(huán)”新發(fā)展格局和全球產(chǎn)業(yè)鏈重構(gòu)的雙重驅(qū)動下，國產(chǎn)替代相關(guān)機(jī)會也值得關(guān)注。方向三：內(nèi)需消費(fèi)。海外政策可能長期處于不確定性的背景下，內(nèi)需板塊值得長期關(guān)注。
港股觀點(diǎn)：關(guān)注“啞鈴”型配置
港股市場有望延續(xù)震蕩回升格局。當(dāng)前恒生指數(shù)估值處于中等偏低位置，而恒生科技指數(shù)估值正處于歷史低位，從估值角度來看，港股具有較高的投資性價比。在國內(nèi)政策積極發(fā)力，以及海外擾動減弱的雙重支撐下，港股市場有望延續(xù)震蕩回升格局。
可關(guān)注科技成長及高股息占優(yōu)的“啞鈴”策略。1）關(guān)注中美大博弈背景下國內(nèi)扶持政策有望持續(xù)出臺的自主可控、芯片、高端制造相關(guān)概念。2）關(guān)注具有自身獨(dú)立景氣度的部分互聯(lián)網(wǎng)科技公司。3）繼續(xù)關(guān)注高股息低波動策略，包括通信、公用事業(yè)、銀行等行業(yè)。高股息策略仍然可以作為穩(wěn)定收益的底倉。
2025年6月A股金股組合：爭光股份、格力電器、海爾智家、中國石油、中國海油、中國石化、紫金礦業(yè)、招商積余、鴻路鋼構(gòu)、濮耐股份。
2025年6月港股金股組合：網(wǎng)易-S、騰訊控股、香港交易所、地平線機(jī)器人-W。
風(fēng)險提示：政策推進(jìn)不及預(yù)期；中美關(guān)系大幅惡化；發(fā)生超預(yù)期風(fēng)險事件。
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