>> 宏源期貨-貴金屬周報(黃金與白銀)：特朗普對各國加征關(guān)稅或涉及越權(quán)，美聯(lián)儲擔憂通脹反彈而不急于降息-250529
| 上傳日期： |
2025/5/29 |
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| 格式： |
pdf 共32頁 |
來源： |
宏源期貨 |
| 評級： |
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作者： |
王文虎 |
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黃金和白銀
1、美國6-7月到期以短期為主國債規(guī)模分別為1.2和1.46萬億美元，美債集中到期續(xù)發(fā)或引發(fā)流動性沖擊。美國5月SPGI制造與服務(wù)業(yè)PMI為52.3/52.3均高于預(yù)期和前值，疊加關(guān)稅引發(fā)消費端通脹反彈擔憂，使美聯(lián)儲降息預(yù)期推遲至9/12月。
2、歐洲央行4月降息25個基點使存款機制利率降至2.25%。歐元區(qū)與德法5月制造業(yè)PMI為49.4/48.8/ 49.5均高于預(yù)期和前值，歐元區(qū)4月消費者物價指數(shù)CPI年率為2.2%高于預(yù)期但持平前值，疊加歐洲央行經(jīng)濟學(xué)家預(yù)測中性利率為1.75-2.25%，使歐洲央行或于6月降息且25年底前再降息2次左右。
3、英國央行5月關(guān)鍵利率下降25個基點至4.25%，延續(xù)24年10月至25年9月減持1000億英鎊政府債券。英國5月SPGI制造(服務(wù))業(yè)PMI為45.1(50.2)低(高)于預(yù)期和前值，但因4月消費者物價指數(shù)CPI（核心CPI）年率為3.5%（3.8%）高于預(yù)期和前值，使市場預(yù)期英國央行25年底前或僅再降息1次
4、日本央行1月加息25BP使基準利率升至0.5%，且已于24年8月開始每個季度國債購買規(guī)模減少4000億日元。日本（東京）4（4）月消費者物價指數(shù)CPI年率為3.6%（3.5%）持平預(yù)期和前值（高于預(yù)期和前值），疊加部分日本央行官員希望二至三季度加息至1%，使市場預(yù)期日本央行仍可能加息。
投資策略：美聯(lián)儲官員擔憂通脹風(fēng)險而謹慎降息，美債6-7月集中到期或引發(fā)流動性沖擊，但因美國財政赤字難降、多國央行持續(xù)購金和地緣政治風(fēng)險難解，或使貴金屬價格先弱后強，建議投資者逢回調(diào)布局多單為主；倫敦金關(guān)注3100-3200附近支撐位及3500-3700附近壓力位，滬金740-750附近支撐位及840-900附近壓力位，倫敦銀31-32附近支撐位及35-36附近壓力位，滬銀7900-8100附近支撐位及8600-8900附近壓力位。
風(fēng)險提示：關(guān)注5月29日美國4月成屋簽約銷售指數(shù)；30日日本東京及德國5月消費端通脹CPI，美國4月個人消費支出及價格指數(shù)PCE；31日中國央行5月外匯與黃金儲備、官方制造與服務(wù)業(yè)PMI；6月2日美國5月ISM制造業(yè)PMI；3日歐元區(qū)5月消費端通脹CPI、美國4月JOLTs職位空缺數(shù)；4日美國5月ADP就業(yè)人數(shù)和ISM非制造業(yè)PMI，加拿大央行利率決議；5日美國5月挑戰(zhàn)者企業(yè)裁員人數(shù)，歐洲央行6月利率決議，美國5月供應(yīng)鏈壓力指數(shù)；本周多位美聯(lián)儲、歐洲和英國及日本央行官員發(fā)表公開講話。
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