>> 山西證券-通信行業(yè)周跟蹤：英偉達computex強調邊緣計算，超節(jié)點是國產(chǎn)算力重要元素-250530
| 上傳日期： |
2025/5/30 |
大小： |
1253KB |
| 格式： |
pdf 共14頁 |
來源： |
山西證券 |
| 評級： |
領先大市 |
作者： |
高宇洋,張?zhí)?/a> |
| 行業(yè)名稱： |
通信 |
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行業(yè)動向：
1）英偉達在臺北電腦展上重新確認了Blackwell系列量產(chǎn)順利，并推出NVLINKFusion。云端基礎設施方面，英偉達宣布GB200系統(tǒng)自2024年底量產(chǎn)，已在CoreWeave等平臺上線，GB300預計2025年Q3推出。GB300延用與GB200同樣的架構、電子機械設計（因而量產(chǎn)爬坡會更加順利），但芯片的推理性能&HBM容量達到GB200的1.5倍，通信帶寬翻倍到800Gb/s。我們看到經(jīng)歷多次改版設計，英偉達NVL72超節(jié)點機柜高速線背板Cartridge量產(chǎn)工藝成熟，有望帶動高速銅纜、高速連接器配套產(chǎn)業(yè)鏈加速放量。GB300通過升級網(wǎng)卡實現(xiàn)了Scaleout帶寬倍增，這反映在光模塊行業(yè)體現(xiàn)出超資本開支線性增長的趨勢，我們對2026年光模塊行業(yè)貝塔表示樂觀。英偉達宣布推出NVLINKFusion，未來或以芯片、IO die、或IP的形式對第三方計算生態(tài)開放NVLINK解決方案，首批宣布的合作伙伴包括Alchip、Asteralabs、Marvell、Mediatek、fujitsu、高通等。我們認為面對UALINK等開放超節(jié)點組織強有力的沖擊，英偉達有望依托NVLINK優(yōu)勢開拓ASIC市場，同時促進超節(jié)點在非NV芯片中滲透率提升。
2）英偉達著重推介端側產(chǎn)品，例如DGXSpark、RTXPro等即將量產(chǎn)。英偉達宣布DGXSpark預計會在未來幾周上線，這個AI盒子采用GB10SoC，具有1P性能、128GB內存，用于微調和推理最新AI模型，主要定位于AI開發(fā)者于初創(chuàng)團隊、科研機構與高校以及邊緣計算場景等。面對算力要求更高的邊緣計算場景，英偉達推出了DGXStation，采用GB300芯片，配備800GB統(tǒng)一內存，可提供20P的AI算力可運行萬億參數(shù)模型。此外，面對企業(yè)級和元宇宙、影視游戲制作等場景，英偉達推出了RTXPROServer，并定義為“企業(yè)AI智能體計算機”。這款服務器擁有8塊RTXPRO 6000 GPU，可提供30PFP4算力，并在4塊CX8 Switch支持下提供800GB節(jié)點交換能力。我們看到AI基礎設施的增量需求正日益從數(shù)據(jù)中心下沉到邊緣計算，與英偉達新品類似的AI盒子、一體機產(chǎn)品或也面臨廣闊的市場需求。
3）昇騰開發(fā)者大會2025隆重推介384超節(jié)點集群，海光“反向收購”曙光反映出系統(tǒng)設計能力在下一代AI芯片的重要性。在上周的鯤鵬昇騰開發(fā)者大會2025上，華為重磅推出昇騰超節(jié)點技術，用高速總線互聯(lián)替代傳統(tǒng)以太，通信帶寬提升15倍，單跳時延降低10倍，整個集群如同一臺計算機般協(xié)同工作。此次推出的昇騰384超節(jié)點（Atlas 900 A3）由12個計算柜和4個總線柜組成，是業(yè)界規(guī)模最大的超節(jié)點，華為宣布該超節(jié)點未來還可進一步擴展為包含數(shù)萬卡的集群。此外，5月25日晚，根據(jù)海光信息、中科曙光公告，海光將通過向中科曙光全體A股股東發(fā)行A股股票方式換股吸收合并中科曙光并同時發(fā)行A股募集配套資金。我們認為從技術層面上，此舉意義類似AMD收購ZTSystems，隨著超節(jié)點、液冷、HVDC等技術應用，AI算力競爭力已從單卡上升到集群（參考NVL72、昇騰384），在硬件設計層面即進行深度融合可充分提升海光芯片競爭力；從商業(yè)層面講，芯片毛利率遠高于服務器，上下游整合可充分提升整體盈利能力。在中國移動發(fā)起的OISA超節(jié)點組織中，海光作為重要成員，或也將著力推動國產(chǎn)超節(jié)點盡快形成量產(chǎn)能力，國內有望在2026年看到昇騰、OISA、寒武紀等多款超節(jié)點產(chǎn)品并駕齊驅。
建議關注：中際旭創(chuàng)、新易盛、仕佳光子、光庫科技、劍橋科技、源杰科技、華工科技、光迅科技；超節(jié)點：沃爾核材、鼎通科技、金信諾、華豐科技、意華股份；AI物聯(lián)網(wǎng)：廣和通、移遠通信、恒玄科技、漢朔科技、樂鑫科技、泰凌微
市場整體：本周（2025.05.19-2025.05.23）市場整體下跌，滬深300-0.18%，深圳成指-0.46%，上證綜指-0.57%，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)-0.88%，科創(chuàng)板指數(shù)-1.47%，申萬通信指數(shù)-2.31%。細分板塊中，周排名前三板塊為工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)（+9.7%）、運營商（+0.3%）、無線射頻（-1.2%）。從個股情況看，東土科技、海格通信、映翰通、中國電信、瑞可達漲幅領先，漲幅分別為+14.45%、+12.84%、+5.02%、+1.28%、+0.44%。劍橋科技、奧飛數(shù)據(jù)、博創(chuàng)科技、源杰科技、振邦智能跌幅居前，跌幅分別-8.93%、-8.52%、-8.37%、-6.54%、-6.36%。
風險提示：海外算力需求不及預期，國內運營商和互聯(lián)網(wǎng)投資不及預期，市場競爭激烈導致價格下降超出預期，外部制裁升級。
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