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核心觀點(diǎn)
　　事件：值得買于5月28日發(fā)布四款A(yù)I導(dǎo)購(gòu)應(yīng)用及升級(jí)，包括火眼AIUC引擎、什么值得買GEN2、AI購(gòu)物管家張大媽以及海納MCP server服務(wù)。進(jìn)一步拓展AI營(yíng)銷導(dǎo)購(gòu)布局。此外公司計(jì)劃進(jìn)一步加快AI開發(fā)進(jìn)度，采用月度輕量級(jí)發(fā)布會(huì)的形式發(fā)布本月AI產(chǎn)品更新。具體看：
　　火眼AIUC引擎：加強(qiáng)消費(fèi)者洞察的優(yōu)秀信息分析引擎。AI出現(xiàn)后AIGC內(nèi)容加劇了信息泛濫，火眼AIUC引擎基于AI對(duì)圖文等多模態(tài)內(nèi)容進(jìn)行客觀理解分析，從而提升了內(nèi)容理解和分析效率，更快更準(zhǔn)確的篩選出與真實(shí)用戶體驗(yàn)相關(guān)的優(yōu)質(zhì)內(nèi)容，獲取最真實(shí)的用戶反饋，進(jìn)而提升消費(fèi)者洞察與優(yōu)質(zhì)內(nèi)容的推送效率。目前已開放17個(gè)原子化試用接口，未來將會(huì)在開放綜合能力后發(fā)布正式API接口
　　什么值得買GEN2升級(jí)：升級(jí)后的什么值得買GEN2通過AI賦能社區(qū)全場(chǎng)景，基于AIUC引擎評(píng)估內(nèi)容質(zhì)量，提高內(nèi)容推送效率，基于AIGC引擎增加社區(qū)內(nèi)容豐富度。二者結(jié)合通過AI視角完成從商品理解-評(píng)價(jià)-推薦的全鏈路導(dǎo)購(gòu)內(nèi)容輸出。此外，GEN2對(duì)首頁(yè)、社區(qū)以及好價(jià)頻道均進(jìn)行了升級(jí)，以全網(wǎng)興趣內(nèi)容為核心，重構(gòu)了前臺(tái)導(dǎo)向的產(chǎn)品，進(jìn)一步強(qiáng)化了好價(jià)競(jìng)爭(zhēng)力與社區(qū)生態(tài)的建設(shè)，回歸值得買產(chǎn)品價(jià)值核心。
　　張大媽導(dǎo)購(gòu)智能體：小值A(chǔ)PP正式升級(jí)為張大媽AI導(dǎo)購(gòu)智能體，打造可理解、可執(zhí)行、可托付的新一代消費(fèi)智能體，真正做到類似人類導(dǎo)購(gòu)的聽得懂（可識(shí)別語音文字兩種輸入）、做得到（實(shí)現(xiàn)從搜索到推薦到自動(dòng)下單的全鏈路功能）與信得過（思維路徑可視可追溯），目前正在進(jìn)行用戶測(cè)試。
　　海納MCP server：開放MCP服務(wù)，提供內(nèi)容檢索、商品檢索，商品口碑和優(yōu)惠好價(jià)四項(xiàng)功能。未來將會(huì)進(jìn)一步升級(jí)支持全鏈路下單、云智能助理以及推廣聯(lián)盟功能，并搭建一個(gè)開放平臺(tái)，一站式接入幫助商家與用戶快速接入到智能體服務(wù)中。
　　盈利預(yù)測(cè)與投資建議
　　AI營(yíng)銷布局加速，看好公司AI導(dǎo)購(gòu)技術(shù)領(lǐng)先地位。我們維持預(yù)測(cè)公司25-27年歸母凈利潤(rùn)1.3/1.5/1.8億元，維持25年60xPE估值（調(diào)整后均值），對(duì)應(yīng)目標(biāo)價(jià)38.40元/股，維持“買入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇，流量增長(zhǎng)放緩，AI產(chǎn)品進(jìn)展不及預(yù)期。