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周度要點(diǎn)總結(jié)
　　本周集運(yùn)指數(shù)（歐線）期貨價(jià)格集體下行，主力合約EC2508收跌6.25%，遠(yuǎn)月合約收跌5-7%不等，特朗普再次發(fā)出關(guān)稅威脅，使得貿(mào)易擔(dān)憂加劇。最新SCFIS歐線結(jié)算運(yùn)價(jià)指數(shù)為1247.05，較上周回落18.25點(diǎn)，環(huán)比下行1.4%。美國調(diào)整對華加征關(guān)稅，于美東時(shí)間5月14日凌晨撤銷對中國商品加征的共計(jì)91%的關(guān)稅，調(diào)整實(shí)施34%的對等關(guān)稅措施，其中24%的關(guān)稅暫停加征90天，保留剩余10%的關(guān)稅。但美國總統(tǒng)特朗普5月25日威脅稱，將自6月1日起對進(jìn)口自歐盟的商品征收50%關(guān)稅，因?yàn)闅W盟在貿(mào)易方面“很難打交道”。在此背景下，貿(mào)易戰(zhàn)不確定性尚存，疊加俄烏沖突有所升級，集運(yùn)指數(shù)（歐線）需求預(yù)期轉(zhuǎn)冷，期價(jià)震蕩幅度大。此外，盡管歐洲制造業(yè)PMI有所回升，但難以扭轉(zhuǎn)整體需求偏弱格局。中美貿(mào)易摩擦及美國潛在對歐貿(mào)易打擊的風(fēng)險(xiǎn)，增加了歐元區(qū)未來增長的不確定性。在美歐利差走擴(kuò)的情形下，中長期歐元存在持續(xù)走弱的可能。
　　總的來看，貿(mào)易戰(zhàn)局勢同地緣政治形勢雖反復(fù)不斷，長期能否如預(yù)期般好轉(zhuǎn)仍需觀察，需警惕供需邊際變化。頭部船司集裝箱運(yùn)力維持高增趨勢，全球運(yùn)力供給持續(xù)上漲，在需求未能顯著改善的背景下，運(yùn)力過剩仍是未來供給端面臨的巨大壓力，限制了2025年航運(yùn)景氣度的回升空間壓。目前消息驅(qū)動(dòng)特征較為顯著，建議投資者謹(jǐn)慎為主，注意操作節(jié)奏及風(fēng)險(xiǎn)控制，應(yīng)及時(shí)跟蹤地緣、運(yùn)力與貨量數(shù)據(jù)，注意倉位管理以規(guī)避波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。