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投資建議:
　　 1)家具:推薦歐派家居/索菲亞/志邦家居/喜臨門(mén)/顧家家居/慕思股份/敏華控股等。2)個(gè)護(hù):推薦百亞股份/穩(wěn)健醫(yī)療/豪悅護(hù)理。3)谷子:推薦晨光股份/布魯可。4)）造紙:推薦太陽(yáng)紙業(yè)/仙鶴股份/五洲特紙。5)出口鏈:推薦匠心家居/嘉益股份/浙江自然/共創(chuàng)草坪。6)兩輪車(chē):推薦頭部品牌雅迪控股/愛(ài)瑪科技。7)）智能眼鏡:推薦頭部鏡片品牌明月鏡片，受益標(biāo)的為英派斯。8)包裝:推薦頭部公司裕同科技/奧瑞金，受益標(biāo)的為永新股份。
　　家具:乘國(guó)補(bǔ)東風(fēng),扭轉(zhuǎn)頹勢(shì)。
　　壓力客觀存在，國(guó)補(bǔ)創(chuàng)造機(jī)遇，景氣度邊際走高。家具板塊營(yíng)收增速邊際改善。我國(guó)存量房市場(chǎng)走強(qiáng)，同時(shí)以舊換新國(guó)補(bǔ)政策持續(xù)推進(jìn)，家具需求得到支撐。
　　出口鏈:業(yè)績(jī)開(kāi)始分化,海外布局提速。
　　2024年四季度開(kāi)始出口鏈業(yè)績(jī)低基數(shù)效應(yīng)開(kāi)始走弱，公司內(nèi)生增長(zhǎng)的權(quán)重提高，我們預(yù)計(jì)這主要取決于下游行業(yè)需求景氣度，以及公司自身在品類(lèi)、渠道及客戶擴(kuò)張的努力。進(jìn)入2025年一季度，關(guān)稅擾動(dòng)加劇，具備海外產(chǎn)能的公司實(shí)現(xiàn)進(jìn)一步的超額營(yíng)收表現(xiàn)。
　　造紙:成本端拐點(diǎn)確認(rèn),看好供需更優(yōu)的紙種盈利彈性。
　　板塊層面，收入增速環(huán)比改善，特種紙表現(xiàn)優(yōu)于大宗紙，24Q4盈利見(jiàn)底，紙價(jià)提價(jià)啟動(dòng)，25Q1漿價(jià)見(jiàn)頂，盈利邊際改善，25Q2漿價(jià)拐點(diǎn)確認(rèn)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　下游需求不及預(yù)期;原材料價(jià)格大幅波動(dòng);市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇;新品推廣不及預(yù)期;新渠道建設(shè)不及預(yù)期。