>> 國泰海通證券-主動量化周報：上漲阻力凸顯，回調(diào)幅度有限-250601
| 上傳日期： |
2025/6/1 |
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| 943KB |
| 格式： |
pdf 共9頁 |
來源： |
國泰海通證券 |
| 評級： |
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作者： |
鄭雅斌,張晗,梁譽耀 |
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投資要點：
市場從4月初的關(guān)稅影響下開啟反彈，近期上證綜合和中證1000等主要寬基指數(shù)均回到下跌前的密集成交區(qū)，隨著獲利盤的比例提升指數(shù)繼續(xù)上漲的阻力加大。而本輪反彈行情場內(nèi)融資余額沒有明顯增長，我們認為即便市場回調(diào)但幅度有限。
截止2025-5-30賺錢效應最好的仍然是銀行板塊，而賺錢效應較弱的是TMT、煤炭等行業(yè)，從拋壓的角度看，銀行、醫(yī)藥等行業(yè)板塊拋壓較小，新能源和食品飲料等行業(yè)的拋壓較大。
從風格的視角看，隨著市場反彈小盤股的修復更為明顯，目前大盤價值與小盤成長風格的分化程度處于過去兩年的中樞水平，兩類風格之間暫時沒有明顯的均值回歸機會。
近期股指期貨基差水平較高，一方面每年5-6月份是上市公司密集分紅時期，基差呈現(xiàn)季節(jié)性的放大；另一方面則是部分投資者對股市持觀望態(tài)度、對沖需求增加導致。截止2025-5-30IM期貨年化基差率為15%左右。
中證紅利指數(shù)自2021年來有較為明顯的季節(jié)性規(guī)律，3-4月超額收益明顯，但隨著5-6月上市公司進入分紅實施階段，該指數(shù)超額收益衰退，當前不建議追高此類板塊。
風險提示：本報告結(jié)論完全基于公開的歷史數(shù)據(jù)進行計算，模型結(jié)果僅表示不同風格及行業(yè)預期未來相對強弱情況，不代表點位預測，不代表未來寬基指數(shù)和行業(yè)指數(shù)整體走勢的判斷，亦不構(gòu)成投資收益的保證或投資建議。股市系統(tǒng)性風險發(fā)生使得各類規(guī)律失效。宏觀和產(chǎn)業(yè)政策超預期改變市場交易環(huán)境。報告中的模擬組合構(gòu)建在實際投資中難以完全復制，主要是證明方法論的有效性。
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