>> 廣發(fā)期貨-甲醇月報-250530
| 上傳日期： |
2025/6/2 |
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| 17715KB |
| 格式： |
pdf 共24頁 |
來源： |
廣發(fā)期貨 |
| 評級： |
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作者： |
張曉珍 |
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供應端
1.國產：全國開工74.71%%（+ 0.20%），非一體化開工70.75%（+0.26%），西北開工80.94%（+0.04%）。預計6月國產780wt
2.進口：國際甲醇裝置開工77.94%（-1.43%），伊朗開工79%（-11.28%），非伊開工71%（-3.3%）
1.需求端
1. MTO：MTO開工率82.01% （+3.9%）。
2.傳統(tǒng)下游：傳統(tǒng)下游加權開工率50.39%（-5.26%），甲醛、二甲醚負荷下降、醋酸開工大幅下滑，MTBE開工負荷提升，甲縮醛、DMF開工負荷持平庫存
3.庫存累：港口累，內地累，全國微累
估值
1.價格:港口2240-2245，基差09+28到+35 （4月30日價格現(xiàn)貨成交：2425-2450，基差09+160到+170），本月價格基差快速走弱。
2.煤炭：煤炭下跌
3.上游利潤：西北利潤維持高位,煤制利潤500（-220）
4.下游利潤：港口mto利潤走強120-180，傳統(tǒng)下游利潤轉好150-300
驅動
短期：供應端：高利潤+內地高開工+進口到港增量顯著。需求端：傳統(tǒng)下游（甲醛、二甲醚）需求疲軟，維持剛需采購，MTO開工提升
平衡情況：6月累
本周觀點：09短期趨勢跟隨現(xiàn)貨，進口增量預期較強，雖港口當下庫存仍偏低，但庫存拐點已至，內地維持高開工，傳統(tǒng)下游疲軟，未來累庫壓力較大
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