| 上傳日期： |
2025/6/2 |
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| 2515KB |
| 格式： |
pdf 共29頁 |
來源： |
華安證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
增持 |
作者： |
金榮,劉京松,來祚豪 |
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主要觀點(diǎn)：
本周行情回顧
從指數(shù)表現(xiàn)來看，本周(2025-05-26至2025-05-30),上證指數(shù)周漲跌幅為-0.03%,創(chuàng)業(yè)板指周漲跌幅為-1.4%,滬深300周漲跌幅為-1.08%,中證1000周漲跌幅為0.62%,恒生科技周漲跌幅為1.46%,納斯達(dá)克指數(shù)周漲跌幅為2.01%;從板塊表現(xiàn)來看，傳媒指數(shù)周漲跌幅為1.73%,恒生互聯(lián)網(wǎng)科技業(yè)周漲跌幅為-0.91%,中證海外中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)50指數(shù)周漲跌幅為-4.01%,人工智能指數(shù)周漲跌幅為-0.65%,計(jì)算機(jī)指數(shù)周漲跌幅為1.77%,數(shù)據(jù)要素指數(shù)周漲跌幅為0.51%,云計(jì)算指數(shù)周漲跌幅為0.61%,信創(chuàng)指數(shù)周漲跌幅為2.56%,工業(yè)軟件指數(shù)周漲跌幅為2.19%。
AI模型4o → o3：OpenAI升級(jí)Operator智能體
5月24日，OpenAI升級(jí)Operator智能體，所使用的AI模型從4o升級(jí)到o3模型，大幅提升推理能力。Operator智能體此前使用GPT-4o模型，僅能執(zhí)行基本的自動(dòng)化任務(wù)；而在升級(jí)到o3模型后，大幅提升推理能力，讓Operator在與瀏覽器交互時(shí)表現(xiàn)更穩(wěn)定、更準(zhǔn)確。（IT之家）
騰訊將發(fā)布全球首個(gè)全模態(tài)模型“混元-O”
騰訊自研大模型“混元”發(fā)力“全模態(tài)”領(lǐng)域。基于騰訊自研大模型混元的首個(gè)端到端語音通話模型Hunyuan-Voice，最快今年6月上線騰訊元寶App。而且騰訊已規(guī)劃多模態(tài)和全模態(tài)路線，最快今年將推出全球首個(gè)“全模態(tài)模型”，代號(hào)為混元-O。（騰訊網(wǎng)）
低空經(jīng)濟(jì)基本數(shù)據(jù)向好
中國(guó)民用航空局發(fā)布《2024年民航行業(yè)發(fā)展統(tǒng)計(jì)公報(bào)》。數(shù)據(jù)顯示，無人機(jī)運(yùn)營(yíng)合格證單位近2萬家，注冊(cè)用戶161.9萬個(gè)（同比增長(zhǎng)80.4萬個(gè)），注冊(cè)無人機(jī)217.7萬架（同比增長(zhǎng)98.5%）；2024全年無人機(jī)飛行2666.7萬小時(shí)，同比增長(zhǎng)15.4%，在物流配送、農(nóng)業(yè)植保、空中游覽等領(lǐng)域廣泛應(yīng)用；無人機(jī)專業(yè)人才儲(chǔ)備加速，截至2024年底，全行業(yè)共頒發(fā)無人機(jī)操控員執(zhí)照27.33萬本，其中有效執(zhí)照24.73萬本。
地方政策層面：1.安徽：到2025年，建設(shè)10個(gè)左右通用機(jī)場(chǎng)和150個(gè)左右臨時(shí)起降場(chǎng)地、起降點(diǎn)，部分區(qū)域低空智聯(lián)基礎(chǔ)設(shè)施網(wǎng)初步形成。到2027年，建設(shè)20個(gè)左右通用機(jī)場(chǎng)和500個(gè)左右臨時(shí)起降場(chǎng)地、起降點(diǎn)；2.杭州：到2027年，建成低空航空器起降場(chǎng)（點(diǎn)）275個(gè)以上，開通低空航線500條以上。到2027年，低空物流總量進(jìn)入全國(guó)前5位，低空飛行量超過180萬架次/年。（中國(guó)民航網(wǎng)，蕪湖市人民政府，新浪財(cái)經(jīng)）
投資建議
1.海外AI：
5月24日，OpenAI升級(jí)Operator智能體，所使用的AI模型從4o升級(jí)到o3模型，大幅提升推理能力。5月28日，OpenAI在新網(wǎng)頁中披露正在測(cè)試一項(xiàng)新功能：用戶可用ChatGPT賬號(hào)登錄第三方應(yīng)用。相關(guān)公司：Meta、Adobe、Microsoft、Apple、Nvidia、AMD、Amazon等。
2.國(guó)內(nèi)AI：
騰訊自研大模型“混元”發(fā)力“全模態(tài)”領(lǐng)域。騰訊已規(guī)劃多模態(tài)和全模態(tài)路線，最快今年推出全球首個(gè)“全模態(tài)模型”，代號(hào)為混元-O。5月29日，快手可靈AI推出全新2.1系列模型，高品質(zhì)模式（1080p）下生成5s視頻僅需不到1分鐘，同時(shí)生成成本下降65%。5月26日，昆侖萬維天工超級(jí)智能體App正式上線。相關(guān)公司：百度集團(tuán)、阿里巴巴-SW、美圖公司、騰訊控股、快手等。
3.海外半導(dǎo)體：
5月29日，英偉達(dá)發(fā)布2026財(cái)年第一財(cái)季財(cái)報(bào)，實(shí)現(xiàn)營(yíng)收441億美元，同比增長(zhǎng)69%，環(huán)比增長(zhǎng)12%，數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)營(yíng)收391億美元，同比增長(zhǎng)73%，環(huán)比增長(zhǎng)10%；5月29日，AMD表示已于上周將硅光子學(xué)初創(chuàng)企業(yè)Enosemi納入麾下，Enosemi此前曾是AMD的外部光子學(xué)開發(fā)合作伙伴；5月30日，戴爾發(fā)布2026財(cái)年第一財(cái)季財(cái)報(bào)，公司表示第一財(cái)季AI服務(wù)器需求旺盛，AI訂單達(dá)121億美元，積壓訂單總額已達(dá)144億美元。相關(guān)公司：Nvidia、AMD、博通、臺(tái)積電、英特爾等。
4.計(jì)算機(jī)相關(guān)：
低空經(jīng)濟(jì)相關(guān)：萊斯信息、恒拓開源、中科星圖等。
5.智能駕駛：
5月29日，馬斯克在社交平臺(tái)發(fā)文，將于6月向客戶交付ModelY自動(dòng)駕駛汽車。相關(guān)公司：特斯拉、小米集團(tuán)-W、小鵬汽車-W、小馬智行、比亞迪、Google。
6.海外消費(fèi)：
自2025年6月4日0:00起，Shopee國(guó)際平臺(tái)（SIP）將全面取消10%的管理費(fèi)費(fèi)率。這一調(diào)整是為了在之后能夠?yàn)槠脚_(tái)賣家?guī)砀觾?yōu)質(zhì)的服務(wù)和資源，幫助賣家減少店鋪運(yùn)營(yíng)的成本。相關(guān)公司：亞馬遜、拼多多、阿里巴巴-W、Shopee。
7.本地生活：
自5月28日618開啟以來的24小時(shí)內(nèi)，美團(tuán)閃購整體成交額相比去年同期增長(zhǎng)兩倍，酒類、3C家電、奶粉等熱門品類快速增長(zhǎng)。618首日，近800個(gè)品牌在美團(tuán)閃購成交額相比去年同期翻倍，其中華為成交額增長(zhǎng)4倍；Apple成交額翻倍；1919酒類超市成交額破億，增長(zhǎng)近80倍；歪馬送酒成交額破億，增長(zhǎng)超9倍；實(shí)體零售商中，大潤(rùn)發(fā)、沃爾瑪成交額增長(zhǎng)兩倍，屈臣氏成交額翻倍。建議關(guān)注618大促期間即時(shí)零售領(lǐng)域熱度，相關(guān)公司：美團(tuán)-W，阿里巴巴-W，京東集團(tuán)-SW。
8.電商：
截至5月26日，天貓618第一階段，參加國(guó)補(bǔ)的手機(jī)數(shù)碼、家電家裝等品類成交總額較去年雙11增長(zhǎng)283%。帶動(dòng)手機(jī)、電腦、數(shù)碼、家電、家居、
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