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本期投資提示：
　　當(dāng)前時(shí)點(diǎn)的化工宏觀判斷。根據(jù)wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，原油：俄烏事件緩和、美國對(duì)等關(guān)稅政策疊加OPEC+增產(chǎn)拖累油價(jià)景氣，但頁巖油企業(yè)成本支撐力度較強(qiáng)，油價(jià)下跌空間有限。煤炭：煤炭?jī)r(jià)格中長(zhǎng)期回落，中下游壓力逐步緩解。天然氣：海外天然氣價(jià)格底部震蕩。
　　爆炸事件導(dǎo)致康寬及K胺供需趨緊，有望推動(dòng)農(nóng)藥行業(yè)景氣加速修復(fù)，硝化棉價(jià)格或繼續(xù)上行。根據(jù)應(yīng)急管理部官方通報(bào)，5月27日11時(shí)57分左右，山東高密友道化學(xué)一車間發(fā)生爆炸事故，此次事故主要與氯蟲苯甲酰胺中間體的硝化工藝有關(guān)。事故或造成三方面影響：1）康寬及中間體K胺價(jià)格有望迎來上漲，建議關(guān)注紅太陽、利爾化學(xué)、聯(lián)化科技等；2）預(yù)計(jì)國內(nèi)硝化工藝管控將進(jìn)一步加強(qiáng)，建議關(guān)注硝化工藝成熟的揚(yáng)農(nóng)化工、廣信股份、貝斯美、善水科技；3）25年以來，農(nóng)藥行業(yè)逐步回歸理性，高價(jià)庫存去化，采購需求恢復(fù)，但供給端的壓力依舊存在，此次事件預(yù)計(jì)導(dǎo)致安全環(huán)保政策進(jìn)一步趨嚴(yán)，有望加速推動(dòng)農(nóng)藥景氣周期來臨。5月30日，武邑縣建民纖維素公司發(fā)生煮洗釜爆炸，該公司主要產(chǎn)能為6000噸涂料用低氮硝化纖維素，硝化棉是?；?，生產(chǎn)受到嚴(yán)格管制，近年來供需持續(xù)趨緊，根據(jù)海關(guān)總署數(shù)據(jù)，我國硝化棉出口均價(jià)由21年10月的2.06美元/kg增長(zhǎng)至25年4月的4.75美元/kg，建議關(guān)注北化股份。
　　化工板塊配置。根據(jù)wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，本周油價(jià)下跌煤價(jià)維穩(wěn)，海外天然氣價(jià)格底部震蕩?；?4年1-4季度PPI數(shù)據(jù)持續(xù)從負(fù)值向0軸緩慢回升，4月化學(xué)工業(yè)PPI同比-3.2%，降幅環(huán)比走擴(kuò)，主要受能源價(jià)格走弱拖累。5月份全國制造業(yè)PMI錄得49.5%，環(huán)比逆季節(jié)性回升0.5pct，主要系中美談判取得實(shí)質(zhì)性進(jìn)展。
　　投資分析意見：
　　傳統(tǒng)周期關(guān)注白馬及細(xì)分企業(yè)的阿爾法。關(guān)注萬華化學(xué)，煤化工華魯恒升、寶豐能源，地產(chǎn)鏈純堿遠(yuǎn)興能源，鈦白粉規(guī)模企業(yè)，紡服鏈滌綸長(zhǎng)絲桐昆股份，氨綸華峰化學(xué)、農(nóng)化關(guān)注復(fù)合肥新洋豐、史丹利、磷化工關(guān)注云天化、興發(fā)集團(tuán)等，鉀肥關(guān)注亞鉀國際，農(nóng)藥細(xì)分標(biāo)的（揚(yáng)農(nóng)化工、潤(rùn)豐股份、先達(dá)股份等）、民爆雪峰科技、易普力、廣東宏大等，鉻鹽振華股份，食品及飼料添加劑梅花生物、新和成、金禾實(shí)業(yè)，塑料添加劑利安隆等。
　　長(zhǎng)景氣底部上行板塊。氟化工制冷劑配額調(diào)整不改長(zhǎng)期向上格局，關(guān)注巨化股份、三美股份、金石資源、昊華科技、東陽光、東岳集團(tuán)。貿(mào)易摩擦悲觀預(yù)期有望修復(fù)，行業(yè)景氣底部及成本下降，輪胎頭部企業(yè)有望持續(xù)受益，關(guān)注賽輪輪胎、森麒麟。
　　成長(zhǎng)標(biāo)的確定性修復(fù)。半導(dǎo)體材料方面，關(guān)注估值低位，業(yè)績(jī)具備確定性及彈性的雅克科技、鼎龍股份、華特氣體等；面板材料方面，關(guān)注國產(chǎn)替代、OLED兩大方向，瑞聯(lián)新材、萊特光電等；封裝材料關(guān)注圣泉集團(tuán)、東材科技；MLCC及齒科材料國瓷材料；合成生物材料凱賽生物、華恒生物；吸附分離材料藍(lán)曉科技、潤(rùn)滑油添加劑瑞豐新材、高性能纖維同益中、泰和新材；鋰電及氟材料新宙邦、新化股份；改性塑料及機(jī)器人材料關(guān)注福萊新材、金發(fā)科技、國恩股份、會(huì)通股份等。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：1）新項(xiàng)目進(jìn)展不及預(yù)期；2）出口受阻導(dǎo)致部分化工產(chǎn)品價(jià)格大幅回落。