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核心觀點(diǎn)
　　證券：本周成交量環(huán)比有所回落，但月度成交同比依然實(shí)現(xiàn)高增，政策與市場(chǎng)情緒依舊提供了強(qiáng)力支撐。保險(xiǎn)：短期資負(fù)兩端預(yù)計(jì)穩(wěn)中向好，長(zhǎng)期看好行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局優(yōu)化，當(dāng)前估值仍處低位，建議關(guān)注。香港市場(chǎng)及港交所觀點(diǎn)：重申港交所雙擊機(jī)會(huì)，當(dāng)前估值仍然具有一定的預(yù)期差。金融科技行業(yè)：消費(fèi)金融行業(yè)處于政策紅利+與技術(shù)紅利的雙重驅(qū)動(dòng)期。
　　摘要
　　證券：本周成交量環(huán)比有所回落，但月度成交同比依然實(shí)現(xiàn)高增，政策與市場(chǎng)情緒依舊提供了強(qiáng)力支撐。5月兩市股票日均成交額12281.03億元，月度同比+43.31%。杠桿資金本周小幅增加，風(fēng)險(xiǎn)偏好有所提升。截至5月30日，兩融余額18,093.70億元，較上月末+1.28%，占A股流通市值2.28%。IPO發(fā)行方面，5月共上市5家企業(yè)，募資34.56億元，環(huán)比-58.20%，同比+301.67%。公募基金規(guī)模持續(xù)增長(zhǎng)，股票型基金占比小幅增加。
　　保險(xiǎn)：國(guó)家金融監(jiān)督管理總局發(fā)布2025年4月保險(xiǎn)業(yè)經(jīng)營(yíng)情況。人身險(xiǎn)方面，4月壽險(xiǎn)保費(fèi)增速回暖。4月當(dāng)月，人身險(xiǎn)公司實(shí)現(xiàn)原保險(xiǎn)保費(fèi)收入2878.8億元，同比+11.6%，其中壽險(xiǎn)、意外險(xiǎn)和健康險(xiǎn)分別同比+16.8%、-6.5%和-2.9%，保戶投資款新增交費(fèi)和投連險(xiǎn)獨(dú)立賬戶新增交費(fèi)分別為470.4億元和15.0億元，分別同比+15.9%、-9.6%。財(cái)產(chǎn)險(xiǎn)方面，保費(fèi)穩(wěn)健增長(zhǎng)，賠付率優(yōu)化。4月當(dāng)月，財(cái)產(chǎn)險(xiǎn)公司實(shí)現(xiàn)原保險(xiǎn)保費(fèi)收入1330.5億元，同比+5.5%，其中車險(xiǎn)和非車險(xiǎn)分別同比+4.5%和+6.9%，賠付率同比-5.9pct至67.8%。非車險(xiǎn)方面，分險(xiǎn)種來看，4月當(dāng)月健康險(xiǎn)、農(nóng)業(yè)保險(xiǎn)、責(zé)任保險(xiǎn)和意外險(xiǎn)保費(fèi)分別同比+14.7%、-5.5%、+ 8.8%和+25.7%。
　　香港市場(chǎng)及港交所觀點(diǎn)：重申港交所雙擊機(jī)會(huì)，當(dāng)前估值仍然具有一定的預(yù)期差。港交所核心業(yè)務(wù)受益于市場(chǎng)流動(dòng)性改善，衍生品市場(chǎng)規(guī)模擴(kuò)張打開收入增長(zhǎng)空間，同時(shí)美聯(lián)儲(chǔ)暫緩降息使其投資收益維持高位，支撐上半年業(yè)績(jī)。二季度業(yè)績(jī)兌現(xiàn)有望推動(dòng)估值回歸合理區(qū)間，凸顯股價(jià)安全邊際。政策方面，央行降準(zhǔn)降息改善市場(chǎng)流動(dòng)性預(yù)期，跨境理財(cái)通等制度創(chuàng)新引入更多資金，大型龍頭企業(yè)赴港上市提升市場(chǎng)資產(chǎn)質(zhì)量并帶動(dòng)交易需求，形成長(zhǎng)期利好。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)的不確定性，企業(yè)盈利預(yù)測(cè)不確定性，技術(shù)更新迭代。