>> 國泰君安期貨-對二甲苯：估值高位，反套，PTA，供增需減，反套，MEG，多PTA空MEG逢高離場-250604
| 上傳日期： |
2025/6/4 |
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| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
國泰君安期貨 |
| 評級： |
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作者： |
賀曉勤 |
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【市場概覽】
PX：尾盤石腦油價格偏弱，7月MOPJ目前估價在553美元/噸CFR。今天PX價格跌幅明顯，2單8月亞洲現(xiàn)貨均在819成交，一單7月亞洲現(xiàn)貨在830.5成交。尾盤實貨7月在829/845商談，8月在819/830商談，7/8換月在+5/+25商談。今日PX估價在824美元/噸，較昨日下跌21美元。
PTA：華東一套300萬噸PTA裝置已于昨日重啟，該裝置5.21附近停車檢修。（嘉通）
今天PTA現(xiàn)貨價格下跌至4915元/噸，主流基差在09+207，月均價格4915元/噸（月均基差09+207），月結(jié)價格4913.33元/噸（月結(jié)基差09+192.5）。
MEG：6月3日-6月8日，張家港到貨數(shù)量約為3.3萬噸，太倉碼頭到貨數(shù)量約為3.7萬噸，寧波到貨數(shù)量約為1.8萬噸，上海到貨數(shù)量約為2.0萬噸，主港計劃到貨總數(shù)約為10.8萬噸。
今日華東主港地區(qū)MEG港口庫存約62.1萬噸附近，環(huán)比上期減少6.6萬噸。其中寧波7.5萬噸，較上期持平，5月26日至6月2日寧波主要庫區(qū)日均發(fā)貨約3000噸附近；上海、常熟及南通9.6萬噸，較上期增加0.1萬噸；張家港20萬噸附近，較上期減少5.2萬噸，某主流庫日均發(fā)貨約6800噸附近；太倉13.1萬噸，較上期下降0.6萬噸，兩主流庫日均發(fā)貨約在4000-4500噸左右；江陰及常州10.9萬噸，較上期減少0.2萬噸。另外，主流內(nèi)貿(mào)中轉(zhuǎn)罐統(tǒng)計庫存在1萬噸附近，較上期減少0.7萬噸。
5月30日至6月2日張家港某主流庫區(qū)MEG發(fā)貨在23000噸左右；太倉兩主流庫區(qū)MEG發(fā)貨在18000噸左右。
內(nèi)蒙古一套40萬噸/年的合成氣制乙二醇裝置其中一條線于5月底停車檢修，預(yù)計6月7日附近重啟。（內(nèi)蒙古兗礦）
連云港一套90萬噸/年的乙二醇裝置已于近日停車檢修，預(yù)計停車時間在2-3個月。（衛(wèi)星石化）
河南一套20萬噸/年的合成氣制乙二醇裝置初步計劃6月10日起停車檢修，因涉及到裝置技改，預(yù)計停車時間較長，具體重啟時間本網(wǎng)后續(xù)跟進。（河南濮陽）
華東一套34萬噸/年的MEG裝置目前已正常重啟，該裝置此前于4月上旬停車檢修。（揚子石化）
聚酯：因效益壓縮等影響，國內(nèi)一聚酯瓶片大廠近期減停產(chǎn)共涉及近70萬噸產(chǎn)能，后期據(jù)悉仍有進一步減產(chǎn)計劃。
蕭山一大廠50萬噸聚酯裝置已于假期重啟，裝置配套生產(chǎn)滌綸長絲和切片為主。
今日直紡滌短銷售一般，截止下午3:00附近，平均產(chǎn)銷65%，部分工廠產(chǎn)銷：70%、50%、80%、100%、50%、50%、60%、30%、70%。
據(jù)CCF監(jiān)測，5月國內(nèi)主流直紡工廠長絲，按照發(fā)貨量計算，平均產(chǎn)銷估算在102%附近（以產(chǎn)量計，抽樣調(diào)查），較之上個月回落3個百分點。長絲產(chǎn)銷氣氛自4月下旬開始回升，而到了5月上旬，隨著原料成本逐步反彈，下游陸續(xù)增加原料采購，進行適度備貨；中旬隨著中美關(guān)稅談判取得進展，原料成本加速上漲，內(nèi)外銷均有所放量，長絲工廠實現(xiàn)快速去庫，產(chǎn)品庫存天數(shù)大降；不過價格拉高之后，下游追漲情緒不足，下半月市場銷售逐步轉(zhuǎn)為沉寂。
江浙滌絲今日產(chǎn)銷整體清淡，至下午3點半附近平均產(chǎn)銷估算在3-4成。江浙幾家工廠產(chǎn)銷分別在60%、70%、30%、30%、25%、20%、30%、100%、30%、10%、85%、50%、30%、70%、0%、0%、25%、80%。
端午假期三日江浙滌絲產(chǎn)銷整體清淡，平均日產(chǎn)銷估算在2-3成。江浙幾家工廠三日平均產(chǎn)銷分別在15%、80%、5%、35%、0%、20%、25%、20%、35%、40%、0%、0%、10%、25%、20%、0%、30%、30%、50%、50%。
【行情觀點】
PX：聚酯減產(chǎn)，產(chǎn)業(yè)鏈負(fù)反饋。月差逢高反套。多PX空PTA。
PTA：嘉通能源300萬噸裝置重啟，虹港石化近期投產(chǎn)，聚酯減倉，供增需減，去庫將轉(zhuǎn)為累庫格局，月差反套。
MEG：現(xiàn)貨仍偏強，月差反套。
【趨勢強度】
對二甲苯趨勢強度：0 PTA趨勢強度：0 MEG趨勢強度：0
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