>> 長江期貨-飼料養(yǎng)殖產(chǎn)業(yè)日報-250604
| 上傳日期： |
2025/6/4 |
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| 格式： |
pdf 共6頁 |
來源： |
長江期貨 |
| 評級： |
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作者： |
葉天,劉漢緣 |
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日度觀點
◆生豬：
6月4日遼寧現(xiàn)貨13.9-14.2元/公斤，較上一日跌0.1元/公斤；河南14.1-14.5元/公斤，較上一日跌0.1元/公斤；四川14.1-14.3元/公斤，較上一日穩(wěn)定；廣東15.2-15.8元/公斤，較上一日穩(wěn)定，今日早間全國生豬價格北跌南穩(wěn)。6月生豬出欄壓力仍大，疊加生豬體重偏高，隨著氣溫升高和院校放假，季節(jié)性需求淡季顯現(xiàn)，且屠企加工利潤仍虧損，整體消費難有好的表現(xiàn)，在供強需弱格局下，豬價仍有下跌風(fēng)險，不過二次育肥和凍品庫存低位進(jìn)場積極性仍存，限制豬價跌幅，整體維持震蕩調(diào)整，關(guān)注企業(yè)出欄節(jié)奏、二育和凍品入庫、體重變化。中長期來看，雖然近期行業(yè)會議讓產(chǎn)業(yè)降能繁、降體重、不讓繼續(xù)二育，受此影響遠(yuǎn)月期價上漲，但能繁母豬存欄2024年5-11月緩增，生產(chǎn)性能提升，在疫情平穩(wěn)情況下，6-9月供應(yīng)呈增加態(tài)勢，且2024年12月開始，生豬產(chǎn)能雖有所去化，不過行業(yè)有利潤，去化幅度有限，處于均衡區(qū)間上限，四季度供應(yīng)壓力仍大，遠(yuǎn)期價格反彈承壓。策略上，盤面貼水提前兌現(xiàn)弱勢預(yù)期，估值偏低，短期低位震蕩。07壓力位13700-13800、支撐位13000-13100；09壓力位14000-14200、支撐位13300-13400，11壓力位13700-13800，支撐位13000-13200，待反彈壓力位逢高空。（數(shù)據(jù)來源：農(nóng)業(yè)部、我的農(nóng)產(chǎn)品網(wǎng)）
◆雞蛋：
6月4日山東德州報價2.7元/斤，較上日穩(wěn)定；北京報價3.02元/斤，較上日穩(wěn)定。短期端午節(jié)后需求轉(zhuǎn)弱，疊加梅雨季來臨，雞蛋容易發(fā)生質(zhì)量問題，渠道及下游采購心態(tài)偏弱，蛋價支撐有限，不過近期淘汰有所加速，一定程度緩解供應(yīng)壓力，各環(huán)節(jié)庫存有所消化，關(guān)注蛋價跌至低位后冷庫入庫積極性。中期來看，25年3-4月補欄量依舊較高，對應(yīng)25年7-8月新開產(chǎn)蛋雞較多，養(yǎng)殖企業(yè)經(jīng)過前期利潤積累，抗風(fēng)險能力增強，產(chǎn)能出清或需要時間，整體高補苗量下，遠(yuǎn)期供應(yīng)增勢或難逆轉(zhuǎn)，關(guān)注近端淘汰情況。長期來看，經(jīng)過上半年養(yǎng)殖利潤不佳傳導(dǎo)，養(yǎng)殖端補苗積極性有所下滑，四季度新開產(chǎn)或環(huán)比減少，關(guān)注三季度淘汰及雞病情況。短期節(jié)后需求轉(zhuǎn)弱，蛋價支撐不足，三季度供需雙增，蛋價反彈承壓，四季度供應(yīng)壓力或有所緩解，關(guān)注近端淘汰及雞病情況。策略建議：07進(jìn)入6月后限倉，觀望為主，關(guān)注3020-3060壓力表現(xiàn)；08、09大邏輯偏空對待，養(yǎng)殖企業(yè)等待反彈逢高套保，08關(guān)注3750-3800壓力，關(guān)注飼料端及淘汰擾動；10關(guān)注逢低多機會。關(guān)注淘雞、雞病、天氣等因素（數(shù)據(jù)來源：蛋e網(wǎng)、同花順）
◆油脂：
6月3日美豆油主力7月合約漲1.25%收于46.81美分/磅，因為原油走強，美國豆油庫存低于市場預(yù)期。。馬棕油主力8月合約漲1.44%收于3934令吉/噸，因為馬棕油出口需求改善。全國棕油價格漲120-140元/噸至8620-8700元/噸，豆油價格增長50-70元/噸至7910-8000元/噸，菜油價格跌50-80噸至9280-9670元/噸。
棕櫚油方面，5月下旬馬棕油出口數(shù)據(jù)明顯改善，航運數(shù)據(jù)顯示5月1-31日出口量環(huán)比增長13.21-29.61%。與此同時產(chǎn)量增幅繼續(xù)放緩，SPPOMA預(yù)估5月1-31日產(chǎn)量僅環(huán)比增長3.53%。由于出口增幅大于產(chǎn)量增幅，馬來5月預(yù)計累庫幅度放緩至200萬噸左右。印尼3月因為出口及國內(nèi)消費強勁，庫存繼續(xù)下降，累庫尚需時日。而且當(dāng)前印度油脂庫存處于歷史低位，有補庫動能，也會限制后續(xù)產(chǎn)地累庫的高度。且印度降低油脂進(jìn)口稅，有助于該國進(jìn)一步增加棕油進(jìn)口。產(chǎn)地累庫偏慢疊加主銷國采購強烈，馬棕油短期反彈，08合約關(guān)注8000壓力位表現(xiàn)。不過從大趨勢來看，直到10月前產(chǎn)地都處于季節(jié)性增產(chǎn)階段，累庫大趨勢不變，限制馬來繼續(xù)上漲空間。國內(nèi)方面，5-6月棕油到港量預(yù)計都大于20萬噸。前期新增買船已經(jīng)逐步到港，棕油庫存回升至36.4萬噸，且后續(xù)將繼續(xù)提升。
豆油方面，EPA即將公布美國生物燃料摻混計劃，市場預(yù)計2026年的生物燃料義務(wù)摻混量提升，但低于市場之前預(yù)估，關(guān)注美國生柴政策變化。除了生柴擾動以外，當(dāng)前美豆基本面多空交織：5月底阿根廷過量降水威脅收割、25/26年度美豆供需預(yù)計收緊和可能的天氣炒作，美豆下方有支撐。但是美豆當(dāng)前播種進(jìn)度仍是歷年偏快，且南美舊作大豆上市壓力仍存，中美關(guān)系也存在不確定性，限制美豆上漲高度。預(yù)計美豆07合約短期在1030-1050區(qū)間內(nèi)震蕩。國內(nèi)方面，5-7月的國內(nèi)大豆到港量預(yù)計達(dá)月均1000萬噸左右，豆油庫存已上升至75.49萬噸。由于二季度大豆到港壓力非常龐大及油廠為快速消耗巴西高油大豆而維持高開機率，國內(nèi)豆油后續(xù)累庫預(yù)期較強。
菜油方面，當(dāng)前加拿大24/25年度菜籽壓榨及出口需求維持強勁，舊作庫存繼續(xù)下滑，供需持續(xù)收緊。新作方面，加國25/26年度菜籽播種進(jìn)入后期，暫時沒有明顯的天氣炒作風(fēng)險。此外美國眾議院通過修改后的45Z法案，允許加菜籽制生柴獲得稅收抵免。新作播種正常與舊作供需緊張博弈，ICE菜籽短期震蕩。國內(nèi)方面，加拿大總理宣布可能取消對中國農(nóng)業(yè)和海鮮產(chǎn)品的關(guān)稅，因此市場認(rèn)為中國后期也可能放松對加菜系的進(jìn)口關(guān)注，前期的供應(yīng)偏緊預(yù)期出現(xiàn)松動。后續(xù)需密切關(guān)注中加關(guān)系變化。國內(nèi)自身菜油
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