>> 宏源期貨-氧化鋁與電解鋁日評(píng)：國(guó)內(nèi)鋁土礦6月供需預(yù)期偏松，國(guó)內(nèi)鋁錠和鋁棒總庫(kù)存量環(huán)比減少-250604
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2025/6/4 |
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來(lái)源： |
宏源期貨 |
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作者： |
王文虎 |
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【重要資訊】
1)氧化鋁:山西多數(shù)礦和河南露天礦仍未復(fù)采，幾內(nèi)亞政府撤銷部分企業(yè)采礦權(quán)或要求部分運(yùn)行企業(yè)停產(chǎn)，廣西計(jì)劃開展非法采礦和涉重金屬污染倒查十年專項(xiàng)行動(dòng)，使國(guó)產(chǎn)和澳洲(幾內(nèi)亞)鋁土礦價(jià)格環(huán)比持平(上漲)，或使國(guó)內(nèi)鋁土礦6月生產(chǎn)(進(jìn)口)量環(huán)比減少(減少)但難改供需預(yù)期偏松，全球(中國(guó)港口鋁土礦出港(到港/庫(kù)存)量較上周獗少(增加/增加)﹔中國(guó)氧化鋁產(chǎn)能開工率(生產(chǎn)量)較上周升高(增加)，使中國(guó)電解鋁廠(上期所)氧化鋁庫(kù)存量較上周增加(減少)，山東創(chuàng)源三期和廣西華晟二期1oo與5200萬(wàn)噸氧化鋁產(chǎn)能已建成并部分投產(chǎn)，山西晉中1o0萬(wàn)噸氧化鋁產(chǎn)能節(jié)能增效改造項(xiàng)目2月底開工且建設(shè)工期14個(gè)月，廣西防城港25年3月開始建設(shè)2條120萬(wàn)噸氧化鋁產(chǎn)能且總工期為8個(gè)月，或使中國(guó)氧化鋁6月生產(chǎn)量環(huán)比增加，中國(guó)氧化鋁日度平均完全生產(chǎn)成本為2870元/噸左右，山西國(guó)產(chǎn)(進(jìn)口)鋁土礦產(chǎn)氧化鋁完全生產(chǎn)成本為2950(3200)元/噸左右，河南國(guó)產(chǎn)(進(jìn)口)鋁土礦產(chǎn)氧化鋁完全生產(chǎn)成本為3100(3500)元/噸左右，山東(貴州)進(jìn)口(國(guó)產(chǎn))鋁土礦產(chǎn)氧化鋁完全生產(chǎn)成本為3050(2800)元/噸，廣西國(guó)產(chǎn)(進(jìn)口)鋁土礦產(chǎn)氧化鋁完全生產(chǎn)成本為/2Eo(5i)元/噸左右﹔南山鋁業(yè)旗下印尼賓坦氧化鋁三期項(xiàng)目10o萬(wàn)噸產(chǎn)能5月上旬開啟試生產(chǎn)且預(yù)計(jì)25年實(shí)現(xiàn)滿產(chǎn)(屆時(shí)氧化鋁產(chǎn)能達(dá)到30萬(wàn)噸，26年將沖刺400萬(wàn)噸產(chǎn)能),國(guó)家電投集團(tuán)幾內(nèi)亞鋁業(yè)項(xiàng)目二期120萬(wàn)噸氧化鋁產(chǎn)能25年3月正式啟動(dòng)建設(shè)，或使海外氧化鋁6月生產(chǎn)量環(huán)比增加，疊加進(jìn)口窗口初現(xiàn)打開，或使國(guó)內(nèi)氧化鋁5月進(jìn)口(出口)量環(huán)比增加(減少),使國(guó)內(nèi)港口氧化鋁庫(kù)存量較上周減少;
2)電解鋁:內(nèi)蒙古華云三期42萬(wàn)噸電解鋁產(chǎn)能已滿產(chǎn)17萬(wàn)噸剩余25萬(wàn)噸仍待包鋁威產(chǎn)，洛陽(yáng)伊川豫港龍泉鋁業(yè)20萬(wàn)噸電解鋁產(chǎn)能轉(zhuǎn)移至內(nèi)蒙古赤峰東山鋁業(yè)并或于25年8月投產(chǎn)，內(nèi)某古霍煤鴻駿鋁電的扎哈浦爾綠電鋁項(xiàng)目二期85萬(wàn)噸或于25年12月20日投產(chǎn)，新疆華章鋁業(yè)20萬(wàn)噸電解鋁置換產(chǎn)能25年3月開工建設(shè)并于26年12月投產(chǎn)，青海橋頭鋁電50萬(wàn)噸電解鋁罡換產(chǎn)能計(jì)劉25年10月開工并26年12月投產(chǎn)，中國(guó)電解鋁產(chǎn)能開工率(生產(chǎn)量)較上周持平(持平)，或使國(guó)內(nèi)電解鋁6月生產(chǎn)量環(huán)比增加，國(guó)內(nèi)電解鋁理論加權(quán)平均完全本為17200元/噸左右﹔南山鋁業(yè)旗下印尼賓坦電解鋁產(chǎn)能25年或達(dá)40萬(wàn)噸，新西蘭Tivai Point電解鋁廠因電力短缺而減產(chǎn)的84.5萬(wàn)噸產(chǎn)能或于25年二季度恢復(fù)正常產(chǎn)量，美國(guó)鋁業(yè)Alcoa因停電致位于西班牙San Cipri n的2.8萬(wàn)噸電解鋁和160萬(wàn)噸氧化鋁產(chǎn)能停產(chǎn)（當(dāng)前產(chǎn)能開工率分別為爾縱%和E%》，阿達(dá)羅礦產(chǎn)印尼通過加里曼丹鋁業(yè)公司建設(shè)1560萬(wàn)噸產(chǎn)能的鋁冶煉廠且預(yù)計(jì)25年四季度投產(chǎn)50萬(wàn)噸產(chǎn)能并于26年9-10開始增產(chǎn)直至27年達(dá)到最大產(chǎn)能，越南達(dá)農(nóng)電解鋁廠45萬(wàn)噸產(chǎn)能分三期建設(shè)且一期l5萬(wàn)噸產(chǎn)能或于26年二季度投產(chǎn)，快國(guó)內(nèi)電解鋁6月進(jìn)口量環(huán)比增加﹔進(jìn)口窗口關(guān)閉或限制中國(guó)電解鋁進(jìn)口量，使中國(guó)保稅區(qū)電解鋁庫(kù)存量較上周增加﹔中國(guó)主要消費(fèi)地鋁錠出庫(kù)量較上周減少，使中國(guó)電解鋁社會(huì)庫(kù)存量較上周增加﹔倫金所電解鋁日度庫(kù)存量較上周減少﹔COMEZ電解鋁日度庫(kù)存量較上周減少。中國(guó)主流消費(fèi)地鋁棒出庫(kù)量較上周減少，中國(guó)各地區(qū)鋁棒庫(kù)存量較上周減少﹔中美豆征關(guān)稅緩和和傳統(tǒng)消費(fèi)淡季交織，使中國(guó)鋁下游龍頭加工企業(yè)產(chǎn)能開工率較上周持平，其中重焙棒、鋁桿6月生產(chǎn)量蓺環(huán)比減少﹔鋁型材、鋁箔產(chǎn)能開工率較上周升高﹔鋁線統(tǒng)、鋁板帶產(chǎn)能開工率較上周持平。
3)鋁合金∶美國(guó)企業(yè)因廢鋁不征關(guān)稅而積極搶購(gòu)致海外廢鋁采購(gòu)競(jìng)爭(zhēng)激烈，疊加國(guó)內(nèi)精廢鋁日度價(jià)差為正但處相對(duì)低位，或使中國(guó)廢鋁6月生產(chǎn)量〈(進(jìn)口量）環(huán)比減少(威少)，國(guó)內(nèi)廢鋁貿(mào)易商積極出貨，再生鋁合金等團(tuán)訂單增長(zhǎng)乏力而按需采購(gòu)﹔中國(guó)原生鋁合金日度完全生產(chǎn)成本為20150元/噸，中國(guó)原生鋁合金產(chǎn)能開工率較上周持平﹔中國(guó)電解鋁Ao0與再生鋁合金A0CO2現(xiàn)貨日度價(jià)差為正且處相對(duì)高位，中國(guó)再生鋁合金a40C712日度完全生產(chǎn)成本為203w元/噸且利潤(rùn)為員，怡球資源鋁合金擴(kuò)建項(xiàng)目一期865萬(wàn)噸產(chǎn)能正在逐步釋放，中國(guó)再生鋁合金產(chǎn)能開工率較上周下降，中國(guó)原生《再生、aDC12）鋁合金6月生產(chǎn)量或環(huán)比減少《減少、減少》，中國(guó)再生鋁合金企業(yè)6月原料《成品〉庫(kù)存量或環(huán)比減少(威少》﹔中國(guó)再生鋁合金AD0C12日度進(jìn)口利潤(rùn)為負(fù)，或使中國(guó)未鍛軋鋁合金6月進(jìn)口(出口）量環(huán)比增加《減少》﹔中國(guó)鋁合金社會(huì)庫(kù)存量較上周增加，中國(guó)再生鋁合金企業(yè)原科(成品)庫(kù)存量較上周減少(增加）。
【交易策略】
因此，幾內(nèi)亞和廣西鋁士礦生產(chǎn)或存擾動(dòng)，但是生產(chǎn)盈利引導(dǎo)國(guó)內(nèi)氧化鋁新增或檢修產(chǎn)能投復(fù)產(chǎn)預(yù)期，或使氧化鋁價(jià)格寬幅震蕩，建議投資者暫時(shí)現(xiàn)望，關(guān)注260-29oo附近支撐位及3300-3500附近壓力位;(觀點(diǎn)評(píng)分:0）
中美互征關(guān)稅緩和引導(dǎo)搶出口預(yù)期，幾內(nèi)亞和廣西鋁土礦生產(chǎn)或存擾動(dòng)，國(guó)內(nèi)鋁錠和鋁棒社會(huì)庫(kù)存量趨降，但是傳統(tǒng)消費(fèi)淡季漸趨來(lái)臨，或使滬鋁價(jià)格謹(jǐn)慎偏強(qiáng)，建議投資者短線輕倉(cāng)逢低試多主力合約，關(guān)注1980-2..0附近支撐位及2030-20500附近壓力位，倫
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