>> 中信期貨-能源化工策略日報：中美5月制造業(yè)指數(shù)雙雙下滑，能化延續(xù)震蕩整理-250604
| 上傳日期： |
2025/6/4 |
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| 4015KB |
| 格式： |
pdf 共32頁 |
來源： |
中信期貨 |
| 評級： |
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作者： |
楊家明,楊曉宇,董丹丹 |
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報告要點
美國5月制造業(yè)活動連續(xù)第三個月萎縮，進(jìn)口指標(biāo)降至16年來最低水平，反映出企業(yè)面對不斷提高的關(guān)稅而縮減采購規(guī)模，與此同時，財新中國5月份制造業(yè)PMI意外萎縮，創(chuàng)2022年9月以來最低。中美兩國的制造業(yè)指數(shù)走弱給國內(nèi)商品以較大壓力。另一方面，美國總統(tǒng)表示不允許伊朗進(jìn)行鈾濃縮活動，OPEC+增產(chǎn)落地后，市場關(guān)注到地緣帶來的潛在風(fēng)險，油價反彈。
摘要
板塊邏輯:
能化市場的交易主線略顯漂移。從產(chǎn)業(yè)自身看，格局均尚可，EG、TA6月檢修較多;苯乙烯計劃檢修量較少，但海外裝置意外停車，導(dǎo)致苯乙烯海外開工率再度降至五年同期最低;伊朗甲醇裝置復(fù)產(chǎn)較慢，甲醇港口庫存未有效累積。供應(yīng)壓力較大的仍是聚烯爛。山東等地電價持續(xù)走弱，這對燒堿成本有直接利空。
原油:供應(yīng)壓力仍存，關(guān)注宏觀及地緣擾動
LPG:需求仍弱勢，PG短期底部整理
瀝青:瀝青期價高估等待回落
高硫燃油:高硫燃油期價如期回落
低硫燃油:低硫燃油期價跟隨原油震蕩
甲醇:煤價暫企穩(wěn)，甲醇震蕩
尿素:內(nèi)需較弱，盤面弱勢震蕩
乙二醇:終端需求不及預(yù)期，檢修去庫以月差形式體現(xiàn)
PX:聚酯減產(chǎn)擾動，PX下跌
PTA:聚酯減產(chǎn)擾動，PTA下跌
短纖:紡織服裝需求不及預(yù)期,開工高位下短纖加工費壓縮
瓶片:開工高位供應(yīng)過剩，低加工費將延續(xù)
PP:油價反彈,關(guān)注檢修變化，PP震蕩
塑料:油價反彈，塑料震蕩
苯乙烯:現(xiàn)實端仍差，苯乙烯偏弱震蕩
PVC:成本重心下移，盤面謹(jǐn)慎偏弱
燒堿:強現(xiàn)實弱預(yù)期，燒堿逢高空為主
展望:宏觀數(shù)據(jù)開始反饋經(jīng)濟(jì)格局的走弱，化工需求難有較大表現(xiàn)
風(fēng)險提示:美國又開始對中國大幅加征關(guān)稅，或OPEC+改變增產(chǎn)政策。
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