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■事件
　　近日，長(zhǎng)久物流披露2024年報(bào)。本報(bào)告期內(nèi)，實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入41.7億，同比增+10.4%；歸母凈利0.80億，同比增+13.11%；扣非歸母凈利0.87億，同比增+10.81%；基本每股收益0.13元，加權(quán)ROE為2.67%，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~為4.24億元。
　　分紅政策，公司24年擬派發(fā)現(xiàn)金股息約0.3億人民幣，每股約0.05元（含稅）;全年分紅1次，約占當(dāng)年度凈利潤(rùn)比例的37.9%。若以年報(bào)披露日A股的收盤(pán)股價(jià)計(jì)算，1次分紅對(duì)應(yīng)股息率約為0.7%。
　　2025年Q1業(yè)績(jī)，營(yíng)收11.57億，同比增+28.2%，扣非歸母凈利潤(rùn)增0.04億，同比減-74%。
　　■點(diǎn)評(píng)
　　公司是一家專(zhuān)注為汽車(chē)行業(yè)提供綜合物流解決方案的現(xiàn)代服務(wù)企業(yè)，服務(wù)主體為汽車(chē)制造企業(yè)，核心業(yè)務(wù)領(lǐng)域?qū)儆谄?chē)物流行業(yè)。公司積極推進(jìn)業(yè)務(wù)多元化戰(zhàn)略,通過(guò)技術(shù)研發(fā)投入與市場(chǎng)資源整合，構(gòu)建起儲(chǔ)能產(chǎn)品、“光儲(chǔ)充檢放”一體化服務(wù)、?；愤\(yùn)輸?shù)刃屡d業(yè)務(wù)體系，逐步形成傳統(tǒng)業(yè)務(wù)與創(chuàng)新業(yè)務(wù)協(xié)同發(fā)展的格局。
　　24全年，物流核心業(yè)務(wù)，營(yíng)收41.5億，同比增+10.4%，營(yíng)收占比99.5%；毛利金額4.7億，同比增+19.7%，毛利占比97.3%。
　　25年Q1季度，歸母凈利潤(rùn)同比減少-74%，主要受主機(jī)廠降價(jià)及參股公司經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)減少的影響。
　　■投資評(píng)級(jí)
　　展望未來(lái)，公司持續(xù)提升汽車(chē)物流能力，包括國(guó)際汽車(chē)水運(yùn)資源等，同時(shí)還期望在新能源方面整合資源與產(chǎn)業(yè)鏈延申。我們對(duì)后市看法偏謹(jǐn)慎，整車(chē)出海方向是業(yè)績(jī)可能的爆發(fā)點(diǎn)，繼續(xù)給予“增持”評(píng)級(jí)。
　　■風(fēng)險(xiǎn)提示
　　主機(jī)廠的業(yè)務(wù)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)；宏觀經(jīng)濟(jì)衰退風(fēng)險(xiǎn)；匯率和海外業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)；