>> 建信期貨-國債月報：6月長端或有博弈機會-250603
| 上傳日期： |
2025/6/3 |
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| 1883KB |
| 格式： |
pdf 共20頁 |
來源： |
建信期貨 |
| 評級： |
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作者： |
何卓喬,黃雯昕,聶嘉怡 |
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5月以來債市缺乏方向指引陷入震蕩，基本面方面出口短期風(fēng)險緩解但長期壓力仍存，內(nèi)需端也未見明顯改善，政策端利好落地，短期進入觀察期缺乏催化劑，資金端降息落地，短端資金保持平穩(wěn)寬松，但中長端資金因銀行負(fù)債壓力再起而面臨提價，不過當(dāng)前基本面和政策環(huán)境下大幅走高的可能性也不大，債市環(huán)境呈現(xiàn)多空交織。展望6月，預(yù)計基本面仍有韌性，政策也依然處于真空期，難以給出明顯指引，或繼續(xù)圍繞海外貿(mào)易環(huán)境變化和資金面情況的短期因素開展交易，貿(mào)易環(huán)境方面，5月關(guān)稅沖突得到明顯緩和，但隨著7月豁免到期臨近，5月底特朗普政府再度開始搞事，6月可能面臨關(guān)稅沖突邊際升溫風(fēng)險，或再度提振市場對7月政策加碼的預(yù)期，資金方面存在年中季節(jié)性走高、同業(yè)存單到期規(guī)模較大的壓力，但政府債供給邊際減弱或緩和壓力，且央行加大呵護的概率不低。整體來看6月債市調(diào)整風(fēng)險有限，而利率下行的催化動力或在累積，關(guān)注長端的博弈機會，短端或需等待存單資金利率見頂回落的明確信號。
套利策略建議關(guān)注：
期現(xiàn)策略：
?。?）IRR策略：目前中短端存在正套機會，反套謹(jǐn)慎參與。
（2）基差策略：關(guān)注做多09合約基差。
跨期策略：次季合約流動性較差不建議參與。
跨品種策略：短期關(guān)注做平。
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