>> 宏源期貨-滬銅日評(píng)：國(guó)內(nèi)銅冶煉廠6月檢修產(chǎn)能或環(huán)減，國(guó)內(nèi)電解銅社會(huì)庫(kù)存量環(huán)比增加-250605
| 上傳日期： |
2025/6/5 |
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來(lái)源： |
宏源期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
王文虎 |
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資訊
①據(jù)SMM了解，秘魯?shù)V業(yè)官員表示，該國(guó)今年的銅產(chǎn)量料將小幅增長(zhǎng)至280萬(wàn)噸，礦業(yè)投資預(yù)計(jì)將至少達(dá)到48億美元。秘魯是全球第三大鋼生產(chǎn)國(guó)，該國(guó)在2024年生產(chǎn)了約270萬(wàn)噸鋼，在采礦業(yè)這一關(guān)鍵領(lǐng)域吸引了49.6億美元的投資。
②First Quantum每月將花費(fèi)約2000萬(wàn)美元來(lái)維護(hù)其閑置的Cobre Panama鋼礦。巴拿馬礦業(yè)商會(huì)會(huì)長(zhǎng)Roderick Gutierrez表示，這筆費(fèi)用將通過(guò)出售存放在該地的銅精礦來(lái)支付。該公司目前有12.1萬(wàn)噸精礦，不過(guò)由于近兩年來(lái)進(jìn)行加工，部分精礦已出現(xiàn)變質(zhì)。該尾礦庫(kù)治理計(jì)劃包含更新后的環(huán)境和法律規(guī)程，預(yù)計(jì)實(shí)施時(shí)間為6至12個(gè)月，具體取決于設(shè)備狀況。監(jiān)管工作將涉及10個(gè)政府機(jī)構(gòu),其中包括巴拿馬環(huán)境部。
【重要資訊】
1〉宏現(xiàn):特朗普政府不確定的關(guān)稅政策引發(fā)消費(fèi)端通脹反彈擔(dān)憂，但因美國(guó)5月IS制造與非制造業(yè)FWt為43.5和4.9t均低干預(yù)期和前值，5月AoP教效人數(shù)為.7萬(wàn)低于預(yù)期和前值，快關(guān)聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期時(shí)點(diǎn)提前至9/10月。
2〉上游:紫金礦業(yè)臨下卡莫阿-卡庫(kù)拉銅礦西側(cè)正在排水且或于6月下旬復(fù)產(chǎn)但東側(cè)排水或持續(xù)至9月(25年計(jì)劃礦產(chǎn)銅52-58萬(wàn)噸)，加拿大Teck Resources礦業(yè)6月2日宣布旗下智利Carnen de ndacoll賽銅礦因S:C磨機(jī)出現(xiàn)機(jī)捕故障和uetbradaBlanca港口裝船機(jī)發(fā)生無(wú)關(guān)的臨時(shí)故障而均需停產(chǎn)維修約1個(gè)月，印尼自由港麥克莫蘭公司(FreeportMlotan) 3月17日被準(zhǔn)許6個(gè)月內(nèi)出口127萬(wàn)噸鑰精礦但將被征收更高出口稅，鋼陵有色旗下位于厄瓜多爾的米拉多銅礦二期15萬(wàn)噸產(chǎn)能或于25年下半年投產(chǎn)，巨龍銅礦新增二期20)萬(wàn)噸/日擴(kuò)建工程或于25年底投產(chǎn)，ace Metals臨惟下ledile epe多金屬礦山的誠(chéng)化鋼礦擴(kuò)建項(xiàng)目將于2026年一季度投產(chǎn)且初期年產(chǎn)量為2.5萬(wàn)噸，或使國(guó)內(nèi)o月锏精礦生產(chǎn)（進(jìn)口）量環(huán)比增加（減少），中國(guó)鋼精礦進(jìn)口指數(shù)為負(fù)且較上周升高，世界（中國(guó)）港口銅精礦出港(入港、庫(kù)存)量較上周增加(增加、增加)﹔國(guó)內(nèi)廢銅進(jìn)口窗口打升，但因歐洲高品質(zhì)廢锏被限制出口快中國(guó)進(jìn)口商僅能采購(gòu)銅米貳黃銅，中美貿(mào)易爭(zhēng)端擔(dān)憂使貿(mào)易商尚未恢復(fù)直接進(jìn)口美國(guó)廢鑰，國(guó)內(nèi)電解銅與光亮及老化廢锏價(jià)差為負(fù)或削弱廢明經(jīng)濟(jì)性，藪使國(guó)內(nèi)廢銅6月生產(chǎn)（進(jìn)口）量環(huán)比減少（減少），廢銅供應(yīng)商出貨意愿增強(qiáng)，但再生銅桿廠按需采購(gòu)為主﹔嘉能可位于菲律賓且有26萬(wàn)噸相煉產(chǎn)能的PASAk2銅冶煉廠現(xiàn)已停產(chǎn)，真能可(Clerneore Ple)位于智利阿爾托譜特(altonorte)冶煉廠35萬(wàn)噸陽(yáng)極銅產(chǎn)能因冶煉焙爐出問(wèn)題而暫停生產(chǎn)至5月，剛果金lanoa-lalula銀冶煉廠或千25年6月建成投產(chǎn)且年產(chǎn)50萬(wàn)噸陽(yáng)極鑰，中國(guó)北方（南方）粗锏周度加工費(fèi)環(huán)比下降（升高），國(guó)內(nèi)治煉廠6月粗煉檢修產(chǎn)能賕環(huán)比減少，或快國(guó)內(nèi)相銅鋼6月生產(chǎn)量（進(jìn)口量）環(huán)比增加（減少）；江銅宏源二期年產(chǎn)15萬(wàn)噸陰報(bào)锏項(xiàng)目3月底在貴溪開(kāi)工建設(shè)且建成后將實(shí)現(xiàn)25萬(wàn)噸產(chǎn)能，或使國(guó)內(nèi)6月電解銅生產(chǎn)量環(huán)比增加﹔印尼自由港Freport旗下lanyar鋼冶煉廠45萬(wàn)噸產(chǎn)能將于6月下旬恢復(fù)生產(chǎn)且12月達(dá)到滿負(fù)荷主產(chǎn)，但日本住左金屬有業(yè)計(jì)劃10月下旬oyoSael ter & kefinery銅冶煉廠進(jìn)行為期6周檢修，或快國(guó)內(nèi)B月電解銅進(jìn)口量環(huán)比減少，進(jìn)口窗口關(guān)閉或限制國(guó)內(nèi)電解銅進(jìn)口量，使中國(guó)保稅區(qū)電解锏庫(kù)存量較上周減少﹔中國(guó)電解銅社會(huì)庫(kù)存量較上周增加﹔倫金所電解锏庫(kù)存量較上周減少﹔國(guó)際部分貿(mào)易商仍在向美國(guó)港口運(yùn)輸?shù)募s50萬(wàn)噸銅，快OMEX銅庫(kù)存量較上周增加。
3〉下游:中國(guó)精銅桿（再生锏桿）產(chǎn)能開(kāi)工率較上周升高（升高），精銅桿企業(yè)愿料（成品）庫(kù)存量較上周增加（增加），再生鋼桿企業(yè)原料（成品）庫(kù)存量較上周增加（增加）；中國(guó)锏電線電纜產(chǎn)能開(kāi)工率較上周下降，中國(guó)锏電線電纜企業(yè)原料（成品）庫(kù)存量較上周減少(增加）；中國(guó)鋪漆包線接單量（產(chǎn)能開(kāi)工率）較上周屋少（下降）；中國(guó)黃銅悟產(chǎn)能開(kāi)工年較上周下降﹔中美互征關(guān)稅緩和和傳統(tǒng)消費(fèi)淡季來(lái)臨交織，或使國(guó)內(nèi)ys月鋼材企業(yè)產(chǎn)能開(kāi)工幸（生產(chǎn)量、進(jìn)口量、出口量）環(huán)比下降（增加、增加、減少），具體而言:電解鋼制桿（新丁訂單底軟致在手訂單下滑，或使6月產(chǎn)銷量環(huán)比下降）、再生翎制桿（再生鋼桿廠因廢銅流通有限和成品庫(kù)存較為充裕而復(fù)產(chǎn)緩慢，反向開(kāi)票政策使北方再生銅桿廠仍未復(fù)產(chǎn))、鑰電線電蜿(在手訂單淆耗和斬增訂單乏力）、銅源包線（新增訂單小幅好轉(zhuǎn)但銅價(jià)月差較大抑制下游下單與提貨積極性）、鋼板帶（美國(guó)關(guān)稅政策致消費(fèi)電子與新能源類客戶訂單顯茗威少）、輯箔（下海實(shí)際訂單增量以剛性需求為主，鋰電和電子電路翎箔6月產(chǎn)能開(kāi)工率顧環(huán)比升高、下降）、銅管（產(chǎn)業(yè)在線預(yù)期8月家用空調(diào)排產(chǎn)量賕環(huán)比減少）、黃鋼棒（美國(guó)加征關(guān)稅和原料供給緊張使新增訂單偏弱，多數(shù)企業(yè)反饋在手訂單僅能維持2-3周生產(chǎn)需求）產(chǎn)能開(kāi)工率或環(huán)比下降。
【交易策略】
因此，中美互征關(guān)稅緩和引導(dǎo)搶出口預(yù)期，海外多個(gè)銅礦生產(chǎn)存在擾動(dòng)，國(guó)內(nèi)電解銅社會(huì)庫(kù)存量處于低位，但是傳統(tǒng)消費(fèi)淡季來(lái)臨，或使滬銅價(jià)格謹(jǐn)
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