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根據(jù)壹覽商業(yè)信息，京東正在加速切入“酒店+機(jī)票”業(yè)務(wù)，目前已展開(kāi)如下舉措：
　　1）招兵買(mǎi)馬：京東正從飛豬、同程、攜程等在線旅游平臺(tái)以3倍薪資挖走相關(guān)人才。京東在招聘小程序發(fā)布專(zhuān)門(mén)面向“酒旅行業(yè)”的招聘信息，涵蓋產(chǎn)品經(jīng)理、后端開(kāi)發(fā)、航空運(yùn)營(yíng)、運(yùn)營(yíng)等多個(gè)崗位。
　　2）用戶(hù)教育：京東旅行官方賬號(hào)在小紅書(shū)發(fā)布“京東旅行訂機(jī)票無(wú)捆綁”相關(guān)帖文，引導(dǎo)曬單。
　　3）用戶(hù)補(bǔ)貼：機(jī)票預(yù)訂，采取機(jī)票無(wú)捆綁銷(xiāo)售（vs攜程48元全能保障服務(wù)）&京東15-20元補(bǔ)貼&預(yù)訂后贈(zèng)送10元外賣(mài)券、酒店滿(mǎn)299-25、景區(qū)門(mén)票10源泉等權(quán)益。酒店預(yù)訂，每單30至60元的補(bǔ)貼。
　　短期OTA估值或有下行壓力。
　　OTA行業(yè)已經(jīng)歷多輪新參與者入局與價(jià)格戰(zhàn)，復(fù)盤(pán)歷史，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的加劇及新入局者的階段性進(jìn)展總會(huì)帶來(lái)估值抑制。此次京東切入OTA行業(yè)，補(bǔ)貼力度及挖人動(dòng)作較大，帶來(lái)的影響或不遜于此前抖音入局。
　　長(zhǎng)期京東OTA模式盈利存在不確定性。
　　交通業(yè)務(wù)：頭部take rate在3%左右，但主要依賴(lài)保險(xiǎn)等輔營(yíng)產(chǎn)品，單票純傭金收入僅個(gè)位數(shù)?！盁o(wú)捆綁”機(jī)票可幫助京東在短期內(nèi)積累用戶(hù)，但創(chuàng)收效率較低，“交通-酒店”交叉銷(xiāo)售或?yàn)橛闹饕緩?，但交叉銷(xiāo)售能力的建立需要時(shí)間積累和持續(xù)補(bǔ)貼，且嚴(yán)重依賴(lài)酒店業(yè)務(wù)的能力。
　　酒店業(yè)務(wù)：B端資源上線嚴(yán)重依賴(lài)地推，前期投入巨大；C端用戶(hù)服務(wù)和留存則需龐大客服團(tuán)隊(duì)支撐。資源及流量端壁壘的建立需要時(shí)間和資金投入，酒旅作為低頻次高客單消費(fèi)，成本預(yù)計(jì)高于外賣(mài)業(yè)務(wù)。
　　我們持續(xù)看好OTA行業(yè)的成長(zhǎng)性，短期情緒影響較難避免，但中長(zhǎng)期看好頭部OTA平臺(tái)的經(jīng)營(yíng)壁壘。建議關(guān)注后續(xù)京東酒旅業(yè)務(wù)MAU、酒店上線數(shù)量、公司投入等指標(biāo)，關(guān)注攜程、同程、美團(tuán)的補(bǔ)貼力度及平臺(tái)盈利指標(biāo)的波動(dòng)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，競(jìng)爭(zhēng)加劇風(fēng)險(xiǎn)，盈利能力波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。