>> 中信期貨-貴金屬策略日報：地緣沖突帶來擾動，貴金屬短線沖高回落-250604
| 上傳日期： |
2025/6/4 |
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| 格式： |
pdf 共7頁 |
來源： |
中信期貨 |
| 評級： |
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作者： |
朱善穎,張皓云 |
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昨日貴金屬價格沖高回落，俄烏再度沖突擾動市場情緒，與此同時，市場繼續(xù)消化與貿(mào)易相關(guān)消息，包括美國總統(tǒng)特朗普要求各國在周三之前提交貿(mào)易報價等。黃金短期預(yù)計仍維持區(qū)間震蕩走勢，中長期維持看多方向不變。
重點資訊:
1）俄羅斯伊爾庫茨克州州長科布澤夫6月1日表示，烏克蘭方面對斯列德尼鎮(zhèn)軍事基地發(fā)動了無人機襲擊，這是首次有西伯利亞地區(qū)的軍事基地遭無人機襲擊。當?shù)貢r間6月3日，俄羅斯國家杜馬國際事務(wù)委員會主席斯盧茨基表示，俄烏第三輪談判極有可能于6月底在伊斯坦布爾舉行。
2）美國5月ISM制造業(yè)PMI為48.5，為2024年11月以來新低，預(yù)期49.5，前值48.7。
3）美國4月JOLTs職位空缺739.1萬人，預(yù)期710萬人，前值從719.2萬人修正為720萬人。
4）經(jīng)合組織下調(diào)2025年美國及全球經(jīng)濟增長預(yù)期，美國2025年增速從此前預(yù)測的2.2%降至1.6%，并預(yù)計2026年為1.5%。下調(diào)原因包括特朗普關(guān)稅政策影響、不確定性加劇以及聯(lián)邦雇員減少。同時，全球增長預(yù)期降至2.9%，通脹升至3.2%，美國甚至可能接近4%。美聯(lián)儲今年或維持利率不變，而貿(mào)易壁壘和政策風(fēng)險將顯著影響增長前景。
5）美國在關(guān)稅恢復(fù)期限前發(fā)出緊急信函，要求各國在6月4日前提交最佳貿(mào)易談判方案，否則將面臨高額關(guān)稅懲罰。
價格邏輯:
昨日貴金屬價格沖高回落，俄烏再度沖突擾動市場情緒，與此同時，市場繼續(xù)消化貿(mào)易相關(guān)消息，包括美國總統(tǒng)特朗普要求各國在周三之前提交貿(mào)易報價等。黃金短期仍維持區(qū)間震蕩走勢，中長期維持看多方向:1）美國內(nèi)部圍繞關(guān)稅問題的爭議產(chǎn)生后，特朗普政府官員的發(fā)聲進一步確認了關(guān)稅路徑的延續(xù)，美國Q1實際GDP顯示消費和企業(yè)利潤回落明顯，關(guān)稅路徑下中期美國滯脹預(yù)期仍是基準場景;2)美聯(lián)儲在通脹和經(jīng)濟中面臨權(quán)衡，但仍在降息路徑中，F(xiàn)EDWATCH顯示年內(nèi)首降時點仍落在9月，美聯(lián)儲動作過于遲緩可能增加后續(xù)轉(zhuǎn)向衰退的概率，推遲降息的利空影響有限;3）逆全球化和債務(wù)超發(fā)下的美元信用收縮是大周期邏輯，6月后隨著美國債務(wù)的集中到期和財政法案的落地，信用收縮的顯性化在盤面上進一步明朗。
展望∶周度COMEX黃金關(guān)注【3200,3450】，周度COMEX白銀關(guān)注【32,35】。
風(fēng)險提示∶特朗普政策變化;美聯(lián)儲貨幣政策變化;地緣沖突變化。
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