>> 光大證券-海南華鐵(603300)跟蹤研究之三十一：擬在新加坡上市，加快出海步伐-250605
| 上傳日期： |
2025/6/5 |
大小： |
698KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
光大證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
孫偉風 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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事件：公司發(fā)布公告，為深入推進國際化戰(zhàn)略布局，全面推動東南亞等海外智算中心的落地及原有業(yè)務的全球化，加速實施算力出海戰(zhàn)略，進一步提升公司核心競爭力與品牌影響力，籌劃境外發(fā)行股份（S股）并在新加坡交易所上市事項。
新加坡AI基礎設施完備，為AI產(chǎn)業(yè)發(fā)展沃土。根據(jù)ARKANCE發(fā)布的調(diào)查報告，新加坡在AI基礎設施方面的評分位居全球第一，得分為8.91，高于韓國的7.71和英國的6.93。據(jù)報告，ARKANCE是根據(jù)風險投資、人才、研究產(chǎn)出、網(wǎng)絡安全和政府科技成熟度等多個指標進行評估。此外，新加坡在其他指標排名靠前，包括AI人才方面，每1000名職場社交平臺領(lǐng)英（LinkedIn）用戶中，就有8.8名是從事AI相關(guān)工作的專業(yè)人士；研究產(chǎn)出同樣占比最高，已發(fā)表的研究論文中，有31.8%圍繞AI。新加坡的寬帶速度為305兆比特（Mbps），比德國的91.58兆比特速度快超過三倍。
新加坡亦是全球?qū)用苜Y產(chǎn)最為友好的司法管轄區(qū)之一。根據(jù)加密資訊網(wǎng)站CoinDesk于2024年底發(fā)布的調(diào)查報告，新加坡在全球加密貨幣監(jiān)管友好度方面排名第四；新加坡居民加密貨幣持有使用率達23%，約為全球平均水準（7.8%）的3倍，每3人中即有1人對加密貨幣法規(guī)與控制措施有所關(guān)注。另據(jù)《聯(lián)合早報》援引本地加密貨幣交易所Independent Reserve發(fā)布的數(shù)據(jù)，加密貨幣投資在新加坡越趨主流，九成受訪者知道加密貨幣，58%的受訪者視比特幣為投資資產(chǎn)或價值儲存，47%的受訪者計劃在未來12個月購買加密貨幣，四成受訪者已持有加密貨幣，15%的受訪者把比特幣看作金錢，9%認為它是騙局。2024年，新加坡累計頒發(fā)了13張主要支付機構(gòu)（MPI）加密貨幣許可證，數(shù)量是2023年的2倍。據(jù)ApeXProtocol研究，新加坡?lián)碛?600項區(qū)塊鏈專利、2433個相關(guān)工作崗位和81家加密交易所，處于全球領(lǐng)先地位。
盈利預測、估值與評級：華鐵是高機頭部租賃商，國資入主全面賦能，算力業(yè)務描摹第二成長曲線。此次擬在新加坡上市，一是有助于推動東南亞等海外智算中心的落地及原有高機業(yè)務的全球化；二是向上游渠道延伸，保障算力設備渠道通暢并降低采購成本。我們基本維持25-27年歸母凈利潤預測為8.48/12.02/15.23億元，維持“買入”評級。
風險提示：海外上市失敗、高機租金價格波動、行業(yè)競爭加劇、回款不及預期
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