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觀點
　　我們對港股整體持謹慎樂觀態(tài)度，港股外部風(fēng)險仍在。
　　1、關(guān)稅談判仍有諸多變數(shù)。5月28日美國國際貿(mào)易法院(CIT)宣布特朗普“越權(quán)”，要求立即停止關(guān)稅加征，次日美國聯(lián)邦上訴法院暫時駁回CIT裁決。關(guān)稅政策從全球普征逐步轉(zhuǎn)向行業(yè)。短期內(nèi)，關(guān)稅政策料將反復(fù)。
　　2、美股重回AI敘事。美國科技股一季度財報相對樂觀，市場重新關(guān)注美國科技股。美國科技股一季度財報相對樂觀，Mag7中一半以上超過市場預(yù)期，尤其是英偉達一季度財報超預(yù)期，市場重新關(guān)注美國科技股。目前看，美股仍在震蕩反彈過程中。
　　3、港股反彈還需增量資金和持續(xù)政策刺激。當前香港市場流動性充裕，利于股市，但向上空間仍需新動能。
　　我們相對看好AI科技、消費，同時建議配置部分高股息用作防御：
　　1、看好AI科技：一是，美股重回AI敘事，一定程度上對港股科技敘事有所提振；二是，數(shù)據(jù)真空期，利好主題行情。
　　2、消費仍是全年主線。擴大消費，大力發(fā)展服務(wù)消費是今年經(jīng)濟增長重要議題，消費刺激政策有望持續(xù)。
　　3、考慮配置部分高股息：一是，整體海外風(fēng)險還在；二是，二季度部分港股提前派息潮。三是，香港資金成本較低，高股息性價比凸顯。
　　風(fēng)險提示：經(jīng)濟和政策不及預(yù)期；地緣政治風(fēng)險；海外政策不確定性等。