>> 東方證券-西部超導(dǎo)(688122)核心技術(shù)獲得特等獎，下游需求復(fù)蘇與核聚變項目推進下各業(yè)務(wù)有望同步迎來增量-250605
| 上傳日期： |
2025/6/6 |
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| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
東方證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
羅楠,馮函 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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事件：公司的EAST大科學(xué)裝置千秒級穩(wěn)態(tài)高參數(shù)等離子體關(guān)鍵技術(shù)及工程應(yīng)用成果獲得安徽省科學(xué)技術(shù)進步獎特等獎。
超導(dǎo)材料業(yè)務(wù)全球領(lǐng)先，多項目實現(xiàn)批量供貨。公司參與了EAST裝置超導(dǎo)磁體饋線系統(tǒng)性能升級，為項目提供高性能低溫超導(dǎo)線材，有力支撐了EAST裝置千秒級穩(wěn)態(tài)高參數(shù)運行模式新世界記錄的突破，對我國自主建設(shè)聚變工程堆具有重要意義；24年來看，公司完成了國內(nèi)核聚變CRAFT項目用超導(dǎo)線材的交付任務(wù)，并開始為BEST聚變項目批量供貨；同時積極推進高溫超導(dǎo)材料的研發(fā)和生產(chǎn)，發(fā)明了分步法合成元素?fù)诫s粉末、芯部增強導(dǎo)體結(jié)構(gòu)，制出長度達(dá)到百米量級的帶材和線材，為相關(guān)應(yīng)用領(lǐng)域積累了高溫超導(dǎo)材料基礎(chǔ)；MRI用超導(dǎo)線材中，公司擁有全球唯一鈮鈦錠棒、超導(dǎo)線材、超導(dǎo)磁體的全流程生產(chǎn)線，具有較強超導(dǎo)產(chǎn)品影響力。
高性能高溫合金技術(shù)創(chuàng)新實現(xiàn)多項關(guān)鍵突破。公司24年高溫合金二期熔煉生產(chǎn)線建成投產(chǎn)，自主設(shè)計的返回料處理線成功突破返回料處理技術(shù)，多個主要牌號通過“兩機”、航天型號等用戶產(chǎn)品認(rèn)證，行業(yè)競爭力顯著提升；在其他材料研發(fā)上，公司成功攻克航空結(jié)構(gòu)件用某高強鋼大規(guī)格棒材穩(wěn)定性控制技術(shù)，性能優(yōu)異并獲得型號供貨資格，超超臨界燃煤發(fā)電站用高溫合金基本完成應(yīng)用考核評價。通過自主開發(fā)新技術(shù)、新工藝，引進國際先進裝備等，未來將持續(xù)提升高溫合金質(zhì)量穩(wěn)定性，進一步降低產(chǎn)品成本，推動我國高溫合金產(chǎn)業(yè)向更高水平發(fā)展。
高端鈦合金市場不斷拓展。24年公司成功制備出國內(nèi)最大規(guī)格的耐蝕高韌鈦合金鍛坯，新型高溫鈦合金鍛坯、板坯及絲棒材研發(fā)取得進展，海洋、兵器、核工業(yè)等領(lǐng)域的鈦合金研制任務(wù)穩(wěn)步推進，獲得多個型號供貨資格；同時開發(fā)出多個牌號鈦合金循環(huán)利用全套熔煉技術(shù)，循環(huán)利用處理線和絲棒材連軋線建設(shè)順利推進。作為我國高端鈦合金棒絲材主要研發(fā)生產(chǎn)基地，公司自主研發(fā)多項關(guān)鍵技術(shù)，滿足高端市場需求，批量生產(chǎn)的新型鈦合金填補國內(nèi)空白，保障國家關(guān)鍵材料供應(yīng)。
盈利預(yù)測與投資建議
根據(jù)行業(yè)需求情況下調(diào)營收與毛利率，調(diào)整25、26年EPS為1.60、1.97元（前值為1.92、2.49元），新增27年EPS為2.41元。參考可比公司25年估值水平，對應(yīng)25年42倍PE，目標(biāo)價67.20元，維持買入評級。
風(fēng)險提示：行業(yè)需求不及預(yù)期；產(chǎn)品價格下降風(fēng)險。
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