>> 宏源期貨-鉛鋅日評：或有反彈-250606
| 上傳日期： |
2025/6/6 |
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| 690KB |
| 格式： |
pdf 共1頁 |
來源： |
宏源期貨 |
| 評級： |
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作者： |
祁玉蓉 |
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投資策略
鉛
上一交易日SMM1#鉛錠平均價格較前日上漲0.46%，滬鉛主力收盤較前一日上漲0.15%。
基本面來看，原生鉛開工穩(wěn)中有升，整體波動不大；再生鉛方面，廢鉛蓄電池價格接連上漲，回收商貨源亦有限，門店看漲惜售情緒較重，惡性循環(huán)難以打破，再生鉛煉廠被迫漲價，部分煉廠因成本倒掛減停產(chǎn)，開工處于相對低位；需求端來看，當(dāng)前處于消費淡季，下游采買偏弱，對鉛價支撐較為有限。
整體來看，下游處于消費淡季，且端午假期多有放假安排，消費缺失，庫存累積風(fēng)險較高，但廢電瓶持續(xù)偏緊，再生鉛煉廠虧損擴大，部分企業(yè)暫停出貨，鉛價短期或有反彈，后續(xù)關(guān)注成本支撐有效性及宏觀方面的不確定性因素。
鋅
上一交易日SMM1#鋅錠平均價較前日下跌0.26%，滬鋅主力合約收跌0.36%。上海地區(qū)鋅錠升水較前日下跌55元/噸至455元/噸；天津地區(qū)鋅錠升水較前日下跌75元/噸至365元/噸；廣東地區(qū)鋅錠升水較前日下跌35元/噸至375元/噸。
基本面來看，煉廠原料備庫充足，鋅礦加工費持續(xù)回漲，上周國產(chǎn)鋅精礦加工費上調(diào)至3,600元/金屬噸，進口鋅礦加工費上調(diào)至45美元/干噸，最新一期的CZSPT會議公布2025年三季度末前進口鋅精礦采購美元加工費指導(dǎo)區(qū)間為80-100美元/干噸，鋅精礦偏緊改善預(yù)期基本兌現(xiàn)，原料不足對煉廠生產(chǎn)限制減弱，成本端支撐減弱，煉廠利潤及生產(chǎn)積極性好轉(zhuǎn)，產(chǎn)量增量趨勢明顯；需求端來看，終端處于消費淡季，下游企業(yè)部分企業(yè)端午假期有放假安排，三大板塊開工均出現(xiàn)明顯下滑。
整體來看，鋅市供強需弱，庫存處于相對低位，近月尚有支撐，短期鋅價或有反彈，中長期來看，TC仍有上調(diào)空間，鋅價重心或下移，策略上建議反彈沽空，后續(xù)持續(xù)關(guān)注宏觀情緒擾動。
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