>> 光大證券-中簡科技(300777)事件點評：擬投建高性能碳纖維產(chǎn)品項目，碳纖維需求持續(xù)向好-250606
| 上傳日期： |
2025/6/6 |
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| 692KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
光大證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
趙乃迪,胡星月 |
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事件：公司擬以自有資金投資建設(shè)高性能碳纖維產(chǎn)品項目，總投資金額為14.02億元，項目建設(shè)規(guī)模為年產(chǎn)2000噸高性能碳纖維（涵蓋T700級以上的高強型碳纖維）及配套產(chǎn)品項目，項目建設(shè)期為3年（36個月），第7年達產(chǎn)率為100%。經(jīng)估算建成投產(chǎn)后，達產(chǎn)年的年銷售收入158,800萬元，年利潤總額為91,028萬元，年所得稅13,654萬元，凈利潤為77,374萬元。
中簡科技擬投資建設(shè)年產(chǎn)2000噸高性能碳纖維產(chǎn)品項目。隨著下游應(yīng)用領(lǐng)域的持續(xù)拓展和市場需求的快速增長，公司現(xiàn)有碳纖維產(chǎn)能已難以滿足客戶持續(xù)需求，公司亟需通過產(chǎn)能擴張來提升市場響應(yīng)速度和供應(yīng)保障能力。公司目前已經(jīng)具備投資建設(shè)千噸級高性能碳纖維及配套產(chǎn)品的技術(shù)基礎(chǔ)和市場前景，該項目的建設(shè)能夠進一步擴大公司的聚丙烯腈原絲、碳纖維的生產(chǎn)規(guī)模，增加高性能碳纖維的供應(yīng)量，促進高性能材料產(chǎn)業(yè)的發(fā)展壯大。
公司宇航級碳纖維的性能已達到國際同類型產(chǎn)品先進水平，實現(xiàn)國產(chǎn)替代。公司經(jīng)過長期自主研發(fā)并生產(chǎn)的國產(chǎn)ZT7系列（高于T700級）和ZT9系列碳纖維產(chǎn)品打破了發(fā)達國家對宇航級碳纖維的技術(shù)裝備封鎖，各項技術(shù)指標達到國際同類型產(chǎn)品先進水平，經(jīng)過嚴格的產(chǎn)品驗證，已穩(wěn)定批量應(yīng)用于我國航空航天領(lǐng)域，優(yōu)先滿足了國家戰(zhàn)略需求。公司實現(xiàn)了我國航空關(guān)鍵主干材料從跟蹤仿制到自主創(chuàng)新的轉(zhuǎn)變，踐行了重大裝備關(guān)鍵材料自主保障的承諾。隨著公司產(chǎn)能的釋放及擴大，可有效將公司技術(shù)研發(fā)優(yōu)勢轉(zhuǎn)化為產(chǎn)能優(yōu)勢，在航空航天領(lǐng)域的示范帶動下，進而促進公司產(chǎn)品在中高端領(lǐng)域的推廣及應(yīng)用，進一步提高公司核心競爭力。
碳纖維需求持續(xù)向好，航空航天領(lǐng)域需求持續(xù)增長。根據(jù)賽奧碳纖維數(shù)據(jù)，24年全球碳纖維的需求量為15.61萬噸，同比增長35.7%，其中航空航天軍工領(lǐng)域?qū)μ祭w維的需求量為2.64萬噸，同比增長20%，占碳纖維下游總需求的16.9%。24年中國碳纖維的總需求為8.40萬噸，同比增長21.7%。從具體應(yīng)用看，24年我國航空航天軍工領(lǐng)域?qū)μ祭w維的需求量為0.90萬噸，占碳纖維下游總需求的10.7%。我們認為隨著碳纖維價格的企穩(wěn)，擁有規(guī)模優(yōu)勢和成本優(yōu)勢的頭部廠商盈利情況將逐步好轉(zhuǎn)。同時，伴隨著低空經(jīng)濟、航空航天等終端需求的放量和修復(fù)，具備高端高性能碳纖維批量化生產(chǎn)能力的領(lǐng)先廠商將明顯受益。
盈利預(yù)測、估值與評級：公司下游需求已呈現(xiàn)恢復(fù)態(tài)勢，我們上調(diào)公司25-26年的盈利預(yù)測，新增27年的盈利預(yù)測，預(yù)計公司25-27年的歸母凈利潤分別為4.83（上調(diào)17.5%）/6.09（上調(diào)30.3%）/7.05億元，公司是我國航空航天用高端碳纖維核心供應(yīng)商，我們看好公司未來的發(fā)展空間，維持“增持”評級。
風險提示：客戶集中的風險、產(chǎn)品市場開發(fā)的風險、軍品價格調(diào)整的風險。
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