>> 東吳證券-金工定期報告：估值異常因子績效月報-250606
| 上傳日期： |
2025/6/6 |
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| 555KB |
| 格式： |
pdf 共7頁 |
來源： |
東吳證券 |
| 評級： |
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作者： |
高子劍,龐格致 |
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報告要點
估值偏離EPD因子多空對沖績效（全市場）：2010年2月至2025年5月，估值偏離EPD因子在全體A股（剔除北交所股票）中，5分組多空對沖的年化收益為17.52%，年化波動為10.00%，信息比率為1.75，月度勝率為70.65%，月度最大回撤為8.93%。
緩慢偏離EPDS因子多空對沖績效（全市場）：2010年2月至2025年5月，緩慢偏離EPDS因子在全體A股（剔除北交所股票）中，5分組多空對沖的年化收益為16.25%，年化波動為5.72%，信息比率為2.84，月度勝率為78.80%，月度最大回撤為3.10%。
估值異常EPA因子多空對沖績效（全市場）：2010年2月至2025年5月，估值異常EPA因子在全體A股（剔除北交所股票）中，5分組多空對沖的年化收益為17.23%，年化波動為5.11%，信息比率為3.37，月度勝率為80.98%，月度最大回撤為3.12%。
5月份估值異常因子收益統(tǒng)計：在全體A股（剔除北交所股票）中，5月份估值異常EPA因子5分組多頭組合的收益率為3.88%，5分組空頭組合的收益率為3.27%，5分組多空對沖的收益率為0.61%。
估值異常EPA因子選股模型簡介：我們將CTA領(lǐng)域常用的布林帶均值回復(fù)策略與基本面的估值修復(fù)的邏輯相結(jié)合，利用估值指標(biāo)PE存在的均值回復(fù)特性構(gòu)建了估值偏離EPD因子；為了剔除個股估值邏輯變化帶來的影響，我們在截面上用EPD剔除個股估值邏輯被改變的概率（由個股信息比率代理），構(gòu)造緩慢偏離因子EPDS；最后剔除影響“估值異常”邏輯的Beta、成長與價值風(fēng)格，最終得到估值異常EPA因子。在回測期2010/01-2022/05內(nèi)，以全體A股為研究樣本，EPA因子的月度RankIC均值為0.061，RankICIR為4.75，5分組多空對沖的年化收益為18.29%，信息比率3.76，勝率為86.99%，最大回撤為1.53%。
風(fēng)險提示：本報告所有統(tǒng)計結(jié)果均基于歷史數(shù)據(jù)，未來市場可能發(fā)生重大變化；單因子的收益可能存在較大波動，實際應(yīng)用需結(jié)合資金管理、風(fēng)險控制等方法。
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